医渡科技(02158)2026财年答卷：AI医疗的估值锚，该换了

医渡科技(02158)2026财年答卷：AI医疗的估值锚，该换了．

6月30日，2026财年年报正式落地;7月2日，事迹说明会顺遂召开。港股AI医疗龙头股医渡科技(02158)用一连串实打实的数字，把“AI医疗到底能不能赚钱”这个问号，彻底拉直了。

不管是年报数据，仍是随后的事迹说明会，开释的焦点旌旗灯号只有一个：拐点已经至。整年总收入达8.2亿元，同比增加14.6%，并初次实现整年红利，年度利润达7876.6万元，比4月盈喜给出的5500万至7000万元区间上限还超出跨越12.5%;归母净利润7270.9万元，较预报上限晋升多达30%。尤其重要的是，下半年谋划现金流净额胜利转正，达到2930万元。

这象征着，曩昔市场以PS(市销率)逻辑为医渡科技订价、将其视为“AI医疗故事股”的框架，已经经彻底失效。阿谁靠流量叙事、押注将来、以吃亏换增加的阶段，已经然翻篇。

当一家公司初次实现整年红利、现金流由负转正、三大业务板块齐头并进之时，医渡科技也理应被置于一把全新的标尺之下——它已经成为AI医疗领域首个跑通“医-药-险-患”闭环的红利标的。

红利拐点：从“输血”到“造血”的质变

市场的兴奋点，不应只停留在7876万元的利润数字上，更应特别关注其背后深条理的布局性改善。

起首，红利质量远超预期。上半年公司尚有1576万元的吃亏，而整年利润几近全数由下半年的体现进献。若将下半年利润简略年化，2027财年的净利润预计将落在1.4亿元至1.7亿元的区间内。

按7876.6万元利润、52亿港元市值(截至7月3日收盘)计算，静态PE约为63倍;但若是如下半年红利进行年化(7076万元×2≈1.415亿元)，动态PE则直接降至20倍出头。这样的估值程度，放在任何一家刚实现红利拐点的科技公司眼前，都算不上贵。

现金流的拐点更具说服力。整年谋划现金流净流出大幅收窄91.2%，并鄙人半年景功转正。对付硬科技公司而言，利润转正验证了商业模式的可行性，而现金流的本色性改善，则标志着谋划质量的底子跃升——公司再也不是依赖外部融资“输血”保持运转，而是靠自身业务“造血”驱动成长。自我造血能力的开启，每每比账面上的利润更能让空头感触不安。

此外，董事会建议派付末期股息每一股0.04港元，这是公司上市以来的初次分红。在AI医疗这个烧钱的赛道里，勇于派息自己，就是向市场通报一个明确旌旗灯号：我们对将来的现金流布满信念。

三大赛道修建的护城河

医渡科技的红利并非偶尔，而是其“医-药-险-患”完备业务闭环协同发力的一定成果。拆开来看，每一一环都价值不菲。

医(AI for Medical)：确定性极高的基本盘

作为收入超3.8亿元的焦点基本盘，该板块毛利率从29.7%飙升至39.7%，展示了从“项目制”到“产品制”的华美回身。不管是AI中台，仍是“医渡智循”循证智能体， 这类标准化产品正被市场规模化买单。客户是当局以及顶级三甲病院，如海南省级公卫平台以及北京大学肿瘤病院、中山大学肿瘤防治中间等，账期虽长但确定性极高，组成了公司稳健的压舱石。

药(AI for Life Sciences)：利润的压舱石

收入2.7亿元的该板块，其价值常被市场低估。全世界Top 20跨国药企中，17家是医渡的客户。在真实世界研究(RWE)成为新药申报标配的趋向下，医渡科技“数据+算法+合规”的全栈能力，使其在药企真个浸透率只会愈来愈高。这板块增速看似安然平静(9.4%)，实则是利润的压舱石，由于其单价高、粘性强、周期长，是利润的不变来历。

险+患(AI for Care)：被低估的增加引擎

这是财报中最亮眼的增速旌旗灯号。该板块收入同比大涨37.6%，达到1.7亿元。持续多年运营北京、深圳的“惠民保”项目，巨大的参保基数以及智能快赔模式，证实了其壮大的C端运营以及变现能力。同时，数字疗法正从海南向山西、天津等更多区域拓展，显示出壮大的可复制性。

定单端增加连续印证商业化能力，2026年大数据平台及解决方案新单同比增加22.3%、生命科学新单同比增加42%，万万级省级平台、头部肿瘤病院项目连续落地，海内外市场同步拓展，事迹增加具有富足定单支撑。

市场值得一把新标尺

当一家公司同时集齐“整年红利+现金流转正+三大赛道齐增+跨国药企高浸透+惠民保深耕”等多项重要要素时，在二级市场上已经是凤毛麟角般的存在。

当前，AI医疗赛道正处在从“讲故事”转向“算细账”的重要节点。市场尽管仍在从PS估值向PE估值过渡，但若直接用权衡周期股的PE尺子去测量一只AI拐点股，自己就是一种错配。

参考其他AI基座类公司，即使处于吃亏阶段，也能享有数百倍的PS估值，其焦点逻辑在于稀缺性。而医渡科技作为AI医疗领域首个跑通红利拐点的企业，既拥有YiduCore经授权处理近90亿份医疗记实的数据壁垒，又构建起“医-药-险-患”的生态闭环，其稀缺性相较之下有过之而无不及。对标阿里康健、平宁静大夫等成熟标的，给予30至45倍的PE估值中枢，也许更为公道。

在7月2日的事迹说明会上，治理层并未衬着故事，而是频频说起“定单贮备”“复购率”“产品标准化”——这才是一家硬科技公司逾越拐点后该有的务实姿态。在国度“人工智能+医疗康健”2030方针的弘大配景下，二级市场上能同时知足“整年红利+现金流转正+三大板块齐增+17家Top20 MNC客户+惠民保深耕”的AI医疗标的，掰着手指头也数不出三家。

医渡科技的这份年报，并非终点，而是市场为其从头定锚的出发点。

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