招商证券国际：腾最新消息控股(00700)混元Hy3跻身第一梯队 AI产品生态加快
2026-07-08 12:15:34 来源：港股资讯网
V赢财经得悉，招商证券国际公布研报称，腾最新消息控股(00700)正式公布混元Hy3大模子，该模子为4月公布的Hy3preview的正式迭代版本，延续295B总参数/21B激活参数的MoE架构，256K上下文。该行保持腾最新消息“增持”评级及方针价632港元，Hy3正式公布验证了腾最新消息在后训练驱动的模子靠得住性晋升方面的执行能力，市场将从头评估腾最新消息AI资产的隐含价值。
陈述指，成本端方面，21B激活参数使Hy3以远低于同能力旗舰模子的算力成本运行，API输入价已经降至1元人民币，WorkBuddy数据显示现实业务中Token损耗较GLM-5.2节流约47%至49%，这直接压低了腾最新消息云AI服务的边际成本，也为元宝、ima、微信念书等面向C真个大体量运用提供了可控的规模化前提。
收入端方面，模子能力大幅晋升有望鞭策腾最新消息云大模子API挪用量增加; 同时QQ阅读器编程使命胜利率晋升37.6%、微信念书标签正确率提高14.1%等指标，反映了模子对详细产品体验的正向拉动，间接支撑用户时长与商业化转化。
生态端方面，Hy3部署已经笼盖办公、Agent、游戏、客服、浏览等焦点场景，1月尾至7月完成从基建重修到产等第模子的全链路，象征着腾最新消息AI投入正从费用付出转向内部出产力东西，对研发效率以及产品叠代速率的拉动将在后续季度慢慢表现。
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