日本6月核心CPI年率自1.4%升高至1.6%

日本6月核心CPI年率自1.4%升高至1.6%．据日本总务省统计局今日发布的数据，日本6月核心CPI年率最新值1.6%，相比前值1.4%升高了0.2个百分点，符合市场预期。日本六月全国CPI年率最新值为1.7%，相比前值1.5%升高了0.2个百分点，符合市场预期。物价增速回升主要得益于电力和天然气价格的缓慢下降，政府能源补贴被削减。

图1，日本6月CPI报告细分项目

从六月份的细分项目来看，食品板块儿物价涨幅为3.2%，低于前值3.5%，其中生鲜食品的涨幅为3.7%，非生鲜食品的涨幅为3.1%。居住类价格的同比涨幅为1%，高于前值0.9%。其余需要关注的项目包含教育类支出价格同比下降6%，相比前值-6.1%有所降低。家具和家事用品同比涨幅2.4%，略高于前值2.2%。水电煤燃气费的涨幅为0%，而前值为-1.1%。交通类的涨幅为2.4%，相比前值1.9%有所升高。

相比欧美国家的6月份CPI年率普遍回落的局面，日本6月份CPI年率升高比较特殊。因为日本受到国际能源价格波动的影响偏弱，日本充足的战略石油储备平滑了国际油价对日本通胀输入型的影响。这也导致六月份国际油价下跌之后日本的交通成本价格并没有出现同步的下降，反而从1.9%的增速上升到了2.4%。

图2，日本利率与通胀率叠加

日本的通胀率表现直接决定了日本央行的货币政策。六月份日本的核心CPI从1.4%升高至1.6%，增强了日本央行在今年下半年加息的预期。上一次日本央行加息是在6月16日，按照每半年加息一次的节奏来看，今年年底日本央行可能再次加息25基点。前提是日本的通胀率在这段时间一直保持上升开始，尤其是核心通胀率能够达到2%的目标水平附近。需要提醒的是，从上头可以看出，日本的CPI年率曲线和日本央行的利率曲线已经出现了背离迹象。如果日本的CPI年率无法在今年下半年迅速升高，可能导致日本央行年底的加息计划搁置。

图3，USDJPY日线与美联储利率曲线叠加

从上图可以看出，USDJPY的日线走势与美联储利率曲线共振性良好，这也意味着如果美联储继续加息的话，美元相比日元的汇率还将继续上涨。日本的CPI数据虽然会对日本央行的货币政策产生影响，但日本央行的货币政策对USDJPY的影响有限。分析USDJPY的中长期走势最终会落脚到美联储的货币政策调整路线。考虑到美伊二次冲突导致国际油价再次冲高至九十美元每桶附近，美国高通胀风险再次升温，美联储下半年加息的概率与升高，USDJPY延续多头趋势的概率较高。

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