股指期货的交割日效应意味着什么？变化是什么？

2022-11-24 10:28:25 来源：期货知识

当股指交割时，价格会发生明显的变化，这就是所谓的股指期货的交割日期效应。交割日效应是指当股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方利用各种手段影响期货或现货价

当股指交割时，价格会发生明显的变化，这就是所谓的股指期货的交割日期效应。

交割日效应是指当股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方利用各种手段影响期货或现货价格，以争取一个对自己有利的合约交割价格。

特别是股指期货合约参考股票现货指数，以现金结算。这样一来，现货指数几乎会在股指期货的交割末期起到决定性的作用。因此，大资金会进入现货市场，造成股指大幅波动，从而形成交割日效应。

形成交割日效应需要两个因素：一是机构投资者比例高，二是市场上交割合约持仓量大。机构投资者往往使用一种投资策略，而个人投资者则有多样化的投资策略。

当机构投资者占优时，机构投资者的仓位一般较大，很多仓位同时使用一种策略，会对市场产生较大影响。个人投资者的行为由于策略分散，很难对市场产生重大影响，在当月交割合约持仓量不大的情况下，也很难对市场产生实质性影响。

交割日对股指期货结算价的操纵是“交割日效应”的重要原因。沪深300指数期货合约的最终结算价，以最后一个交易日标的指数最后两个小时的算术平均价格计算。

这不仅有助于避免市场操纵导致的股价异常波动，也增加了套利者的基差风险，促使大多数套利者在到期前平仓套利组合头寸。而且最终结算价的时间跨度更长，远长于台湾省的30分钟，因此可以更有效地避免操纵的发生，有助于更好地降低“交割日效应”。

其次，合理的持仓限额制度堵住了价格运行的源头。为了控制股指期货的交易和交割风险，CICC在推出股指期货之前，提前制定了一系列风险控制制度，如持仓限额制度、大投资者持仓报告制度、强行平仓制度、强行减仓制度、风险预警制度等。其中，持仓限额在控制交易风险、稀释“交割日效应”方面起到了非常重要的作用。

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标签：交割日本文来源：期货知识责任编辑：期货交易技术

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