你对行话了解多少？——期货市场专用术语(8)

1.期货交易和股票交易的区别

知道了期货交易的规则，我们再来对比一下期货交易和股票交易。因为炒股的高度普及，很多投资者都有过炒股的经历，这两个市场既有相似之处，也有较大的不同。相比之下，知道期货交易的特点会相对容易一些。

它们的共同点是：竞价交易方式基本相同，都是在规定时间段内采用集中双向竞价方式。所以，仅从行情表来看，使用的术语都差不多，如开盘价、收盘价、最新价、涨跌幅、购买量、销售量、成交量等。和绘制的k线图类似。所以大量的技术分析方法和分析指针，几乎可以毫无区别的使用。

两者的区别在于：

(1)在期货交易中，头寸是可变的；在股票市场，股票在一级市场发行后进入二级市场。只要一级市场没有变化(比如增持股份或者缩股)，二级市场流通筹码是不变的，所以他们的持仓是不会变的。

(2)期货交易中，任何合约都有到期日，届时将被退市；在股票市场上，只要上市公司本身没有问题，其股票就可以永久交易。

(3)期货交易中，不仅可以做多，还可以做空，也就是没有股票的时候可以卖出。所以，期货交易是双向交易；炒股只能先买后卖，也就是只能做多，不能真的做空(现在的融券做空不是真的做空，不仅受到很多限制，还需要支付融券成本)，所以炒股本质上是一种单向交易。双向交易显然比单向交易更灵活。在股市中，如果出现熊市，市值会大打折扣，投资者很难盈利，大部分投资者必然亏损。在期货交易中，无论是牛市还是熊市，投资者都有获利的机会。

(4)期货交易采用保证金交易，这是与股票交易的另一个显著区别。众所周知，在股票交易中，价值一万元的股票必须花一万元才能买到(在股市中，只能使用融券和杠杆，但融资成本也是需要付出的)；期货交易中，即使保证金收取率高达10%，买卖价值1万元的期货合约也只需要1000元，合约价值是保证金的10倍。显然，在期货交易中，资金成本得到了极大的节约。所谓杠杆机制，是指合约价值的倍数和保证金所发挥的作用。保证金比例越低，资金利用率越高。

(5)期货交易的资金利用率很高，不仅体现在保证金机制上，还体现在T+0交易模式上。在股票交易中，当天买入的股票当天不能卖出，但期货交易没有这种限制。这意味着一只基金可以在同一天的交易中重复使用。其实期货交易中也有一些专门做短线的交易者。虽然他们的资本不多，但是他们的交易量却很可观。

(6)期货交易的交易费用远低于股票交易。在中国，投资者在期货交易中支付的双边(往返)费用通常不超过合约价值的千分之一。比如大豆期货交易，当手续费为单边每手3元时，往返合计6元，即每吨等于0.6元。大豆价格每吨3000元时，手续费只有万分之二。再比如，在上海期货交易所的铜期货交易中，交易所单方面收取每手合约价值的0.5%。如果期货经纪公司翻倍，往返手续费为合约价值的2%。在股票交易中，即使不考虑交易费用，光是千分之一的印花税成本就远远超过了期货交易。

2.高回报高风险

在杠杆机制的作用下，期货交易表现出比股票交易更高的收益性和更大的风险性。下面我们来具体对比一下。假设股票和期货的价格也上涨2%，他们也是买家。由于股票是全额交易，在不考虑交易成本的情况下，利率为2%。对于期货投资者来说，假设保证金是10%，利率是20%。当然，高收益和高风险是对称的。对于卖出期货合约的投资者，当期货价格上涨2%时，亏损将高达保证金比例的20%。回想一下之前的案例。大豆价格从2400元/吨降至2240元/吨。这位买了80手大豆的投资者，不仅在短短几个交易日内损失了全部12万元保证金，还欠了期货经纪公司9600元。不难想象，如果当初卖出80张大豆合约，短短几个交易日，投资者就获利12万多元，利率早就超过100%。

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