大商所为什么推出生猪期货(二)
2022-11-24 10:32:20 来源：期货知识
(一)对生猪产业链中的各种产品形态进行了充分研究。
与生猪相比，产业链上的其他产品，如冷鲜白猪肉(猪胴体)、分割猪肉、物价指数等，目前都受到我国生猪实际情况的影响，不具备上市期货的资格。新鲜白条猪肉由于其生产加工在储运环境中需要高温，保质期极短，不容易储存，所以无法满足期货的实物交割流程。从国际市场的经验来看，冷鲜白条猪肉主要以指数化现金交割为主，通过指数化产品解决实物交割问题。但目前我国政府机构和商业机构发布的市场价格还不能满足期货结算的精度要求，需要进一步开发和研究。此外，分割猪肉产品的交割数量受到生猪价格周期的影响。当猪价较低，预计未来价格会上涨时，屠宰企业倾向于增加分割数量，将不能及时销售的分割猪肉进行冷冻，形成库存。当生猪价格处于周期性高点，未来价格下跌预期加大时，屠宰企业除订单生产外，普遍较大幅度减少冷鲜、冷冻分割猪肉产量和库存，极端年份产量略显不足。比如2016年，生猪价格处于高位时，分割猪肉的总可交割量从每年130万吨下降到60万吨左右，市场规模也缩减到120亿元左右。上市存在一定的交割风险。下一步，大商所将把分割猪肉作为储备品种，继续跟踪研究。
(2)生猪价格波动具有周期性，市场规模大。
从价格波动来看，我国生猪价格大概是3-4年为一个周期。中国畜牧业协会数据显示，自2003年以来，我国生猪价格形成了五次明显的周期，价格从低谷到高峰的上涨幅度分别达到65%、183%、713%、83%和323%。2019年全国生猪均价在10980-41960元/吨之间，平均值约为22248元/吨。据此计算，2019年我国生猪总存栏量约为5.44亿头，市场规模近2万亿元。屠宰量在5万头以上的养殖企业生产的生猪基本为瘦肉型猪，每年可供出栏的生猪总量约为8000万头。因此，总的来说，大企业选择猪作为合同交易的对象。
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