什么是期货？三分钟读期货

期货交易，其实简单来说，和现货交易是不一样的。我们都有在商店购物的经历。在那里，交易的方式是一手交钱一手交货。

现金交易有一个优势，就是买家“眼见为实”，可以放心购买；卖家当场收钱，放心卖。但是，现货现金交易方式也有一些缺陷，即它适用于小额交易的零售贸易。一旦涉及批量大额交易，很难进行一手交钱一手交货的现货现金交易。比如一个油脂加工厂从一个农场购买500吨大豆，像零售交易一样一手交钱一手交货，显然是不可行的。

对于大型交易，由于一笔交易从开始谈判到最终完成执行通常需要很长时间，因此交易双方通常在谈判后签订合同。这几乎是大宗生产资料交易中的惯例。这种交易一般称为现货合约交易。

现货合约交易的特点是交割日期通常在合约订立后的一段时间之后。由于这一特点，现货合同通常也被称为远期合同。

现货合同交易的好处是买卖双方可以根据自己的需求灵活签约，同时可以利用预先签订的合同安排生产。而且因为价格是提前敲定的，等于锁定了买卖价格，所以不用担心以后市场价格波动对你不利。

虽然现货合约交易有很多优点，但是在实际操作中还是有很多不尽如人意的地方，也可以说是有一些缺陷。

第一，买卖双方都要千方百计在市场上找到自己的对手，进行艰苦的谈判。来回的费用不小。

第二，签约的交易者会面临很多不确定的风险。比如合同一方是骗子，合同另一方就倒霉了。现实中，买家被骗定金，卖家被骗货的情况屡见不鲜。为了防止被骗，在签合同前清楚了解对方的信用是非常重要的。这不仅增加了交易成本，也阻碍了交易的顺利进行。

第三，当市场价格大幅波动时，往往会发生一方因利益关系而故意违约的情况。比如上面的例子，如果12月份大豆市场价涨到每吨4500元，乙方可能认为每吨3500元太差了。如果以每吨4500元卖给别人，那么向甲方支付每吨500元的违约金也是值得的。反之，当大豆市场价跌至每吨2500元时，甲方也可能产生违约的想法。

第四，对手违约的风险不仅仅在于弃约，还有其他方面。比如卖方交付的货物有质量问题、不合时或数量不足等。而买方可能会故意寻找拖欠付款的理由。如果在签订合同的时候，双方对一些具体问题没有约定或者约定不明确，那么一旦后面涉及到，就很容易引起纠纷。

第五，转让合同非常困难。合同签订后，如果一方因情况变化而不想执行原合同或违约，理想的方式是转让合同。但由于双方签订的原合同是一对一的，是根据双方的具体情况制定的，这些具体条款不一定适合其他人。这样，合同转让的难度无疑会增加。例如，由于生产形势的变化，甲方不想要这1000吨大豆，几家加工厂已与甲方协商转让事宜.看了合同，一个说很遗憾，交货地点不适合我们；一个说我们需要国标二类以上的大豆；另一个说交货地点和大豆质量条件都合适，可惜我们只要500吨，最好的时间是11月初。

为了解决这些问题，交易所应运而生。

现货合约交易存在一系列缺陷。对于签合同的交易者来说，核心缺陷其实是两个：第一是信用风险，即担心对方不履行合同；二是提现风险，即转账不方便。如果能创造出能克服这两个缺陷的交易方法，交易者的信心会大大提高，交易量也会上升。而这种交易模式也确实伴随着期货交易所的诞生。期货交易所依靠两大秘密武器，成功克服了现货合约交易的两大缺陷。两个秘密武器是：标准合约和交易所保证的业绩。

所谓标准合约，是指交易者在交易所买卖时，除第五种价格外，合约的上述所有要素都是由交易所事先统一规定的。

比如在上海期货交易所买卖铜期货合约时，交易所规定每份合约的数量为5吨。是质量标准阴极铜[符合GB/T467-2010中1号标准铜(Cu-CATH-2)，其中主成分铜银含量不低于99.95%]，替代品可以是阴极铜，符合GB/T467-2010中A级铜(Cu-CATH-1)，或符合BSB。

交割地点为交易所指定的交割仓库。交割日为合约月份最后一个交易日后连续五个工作日(一般为15日，如遇国家法定节假日顺延，交易所可能调整并通知春节月份等最后一个交易日)。

这样，买卖双方在交易前就已经清楚地知道了自己的责任和义务。举个例子，一个交易商在3月5日卖出了10份6月合约，这意味着他要在6月15日之后的5个工作日内向交易所提交50吨符合质量要求的铜的标准仓单，交易所负责交给买方，同时交易所负责支付他所有的货款。

交易所的保障是什么？可以采取哪些措施来规避交易者可能的违约风险？

当然，有一套完整的风险控制体系和手段。一个最基本的措施就是向买卖双方收取一定的担保金。通常情况下，这笔资金被称为存款(也称为“存款”)。保证金是向买卖双方收取的，这与现货交易的惯例大不相同。在现货交易中，买方通常会提前向卖方支付保证金，卖方无需支付保证金。在期货交易中，卖方也需要支付保证金。另一个特点是，保证金不是给对方，而是双方都把保证金交给交易所。

那么交易所收取多少保证金呢？

这要看交易所的具体规定。有些交易所规定按合约价值的百分比收取。

比如上海期货交易所的铜期货合约文本规定，场内交易会员最低收取5%的费用，交易所的场内交易会员通常分为经纪会员和自营会员。中国金融期货交易所10年期国债期货合约规定，交易所会员最低保证金为2%，2年期国债期货最低保证金为0.5%，股指期货最低保证金为8%。

有两点值得注意：

首先，这个保证金比例是为交易所会员确定的。期货公司作为通过期货公司交易期货的客户，会在交易所的基础上增加一定幅度的保证金。

第二，合同文本中的保证金比例是指一般情况下，在实际执行中，交易所会根据情况经常调整保证金比例。当然，这个调整至少会提前一天通知。

百分比定金有一个缺陷，就是定金的多少会随着合同的价值而变化，往往会有一个零头。因此，为了方便交易者，一些交易所规定，当价格在一定范围内时，收取固定金额的保证金，当合约价值因价格波动超过或低于该范围时，调整为另一个固定金额。

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