如何计算最优期货的套期保值数量？

期货市场有做空套期保值、做多套期保值和交叉套期保值，但是套期保值者要买卖多少期货才能达到套期保值的效果呢？一般来说，计算最合适的期货套期保值数量有两种方法，一种是简单套期保值法。另一种是最小风险对冲比率法。

一、简单的套期保值方法

简单套期保值法是指套期保值者买入或卖出与现货商品价值相同，但头寸相反的期货。这种方法的基本假设是现货和期货的价格变化一致，即不存在基差风险。因此，如果套期保值者在期货市场上购买与现货市场相同合约金额的期货，就能够规避价格变动的风险，当然也就消除了可能的盈利。我们将期货的套期保值比率定义为现货头寸的总价格除以每个期货合约的价格：

套期保值比率=现货头寸的总价值，每手期货合约的价值。

假设某基金经理股票总仓位为1.6亿元。为了规避股票下跌的风险，应该做空多少手股指期货来对冲？(假设目前台指期货是8000点，股指期货每点200元)。

目前股指期货每手总价值为8 000*200元=1 600 000元；按照简单套期保值比例，1.6亿元/160万元=100手，那么要卖出100手股指期货；

由此可见，简单的套期保值方法是假设现货组合的头寸与期货的走势完全一致，即完全相关。也就是说，现货组合上涨1%，期货价格上涨1%；相反，证券组合跌了1%，期货也跌了1%，完全可以对冲。但实际上，期货合约与现货市场要规避的风险商品可能并不完全相同，无论其到期月份还是构成结构，因此价格变动也不会完全相同，如上述股票组合与台股期货，或商业本票或短期国债期货。因此，简单的套期保值方法不一定能完全规避现货风险。

二。最小风险对冲比率法

另一种套期保值方法是所谓的最小风险套期保值比率法，简称回归分析法。最小风险对冲法考虑了现货和期货价格之间的相关性。现货回归期货可以获得最小的风险套期保值比率。回归公式如下：

St=a b*Ft，

其中：St是T时的现货价格，Ft是T时的期货价格，A代表北回归线截距，B代表北回归线斜率，即套期保值比率。

在一般实践中，回归公式可以使用现货和期货价格，或价格变化，或价格变化百分比。通常，价格变化百分比更多，因此公式可以改写为：

Rt=a b*Rf，

其中：Rt和Rf分别代表现货和期货价格的百分比变化。例如，8=0.8的价格意味着期货每变化1%，现货价格就变化0.8%。所以b是套期保值比率。在上面的例子中，如果你有一个单位的库存。可以卖出0.8个单位的期货来对冲。

下图是套期保值比率B的概念，横轴代表期货的变化率，纵轴代表现货组合的变化率。

回归线很简单，比如要求招商银行股价变化率和沪深300指数期货变化率的回归线。我们可以求出招行股价近百日的日收益率和某月到期的期货日收益率。北回归线就是找一条关系直线，使找到观测点到这条直线的距离平方和最小。如果我们发现b=1.2的线可以达到误差平方和最小，也就是平均起来，沪深300指数期货每变化1个百分点，招商银行就变化1.2个百分点。

以上是计算最优期货套期保值数量的方法。更多精彩内容请关注期货知识！

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