利率期货品种

利率期货是各种债券期货。各种债券按期限可分为短期债券和长期债券。

(1)短期债券

短期债券市场也称为货币市场。不同国家的货币市场包括不同类型的短期债券。这里，我们只谈四种债券工具作为期货合约的基础。

1.国库券

短期国库券是中央政府为筹集部分短期收支项目资金，调节政府当年收支而发行的债券。其内部政府提供保险，可靠；一般期限在一年以内，流动性高，因此也是政府债务管理和央行货币政策的重要工具。短期国库券通常在竞争性的公开市场上以折扣价发行。

2.商业票据

商业票据是大型企业为筹集短期资金而出售的债券。这是对33，354种银行贷款融资方式的替代。一般由证券公司发行，其可靠性取决于债券发行人的信用状况。一般期限在270天以内。一些商业票据是以折扣价发行的，而另一些是以面对面的方式发行的。但是通常都是打折报价的。

3.定期存款证

定期存单是一种可转让的银行定期存款凭证。存单的期限是一至三个月，以年利率为基础。每一笔投资都是按面值购买，到期时获得面值加利息。

4.欧洲美元

起初，美元指的是欧洲的美元存款。现在，不再局限于欧洲，而是指美国以外的美元存款。通常是6个月以下的定期存款，由接受欧洲美元存款的银行贷出。欧洲美元和存款单一样，是以简单的年利率为基础的，

在各种短期债券中，目前只有短期国债期货和欧元美元贷款是成功的，而商业票据和定期存单期货由于难以开发猴标票据进行交割，信用可靠性较低，交易清淡。

(2)长期债券

长期债券和实物资本市场统称为资本市场。和短期债券一样，长期债券也有很多种。长期债券和短期债券的区别在于，除了期限长，利息的支付方式也往往不同。通过按期支付票息来支付利息的长期债券也称为长期票息工具。同样，这里只介绍四种长期债券作为期货合约的基础。

1.中期国债

中期国债是政府为增加秘密资金和偿还到期债务而发行的，由政府担保，信用可靠。在美国，中期国债是财政部按面值或承兑面值发行并按面值兑换的有息债券，期限为一至十年。它的利息是通过每六个月支付一张可赎回的息票来支付的。因为定期支付的利息可以再投资，所以这种债券的实际收益率会高于报价收益率。

2.长期债券

长期债券和中期债券的唯一区别是期限更长，一般在15年以上。

3.市政债券

市政债券由市政府等地方政府发行，为各种目的筹集资金。其中一些与特定的公共事件有关，如医院和污染控制。购买市政债券。一个好处是，它的利息收入不仅免于中央政府的税收，有时还免于地方税收。像公司债券一样，它们的信用因发行人而异。由于市政债券品种繁多，流动性和可靠性较差，芝加哥期货交易所设计了基于债券购买者市政债券指数的合约。这是一个基于50种长期市政债券的指数，其中以指数形式表示的每种债券的价格是通过包括五个债券交易商提供的最高和最低报价以及其他三个交易商提供的报价的平均值来计算的。该合同以现金而不是债券结算。

4.抵押债券

抵押债券是金融机构以房屋等财产抵押的形式发行的贷款担保凭证，具有良好的流动性。和中长期国债一样，一般都是按面值发行，每次卡住支付——张可赎回券来支付利息。抵押贷款期货最早于1975年出现在芝加哥期货交易所，是世界上利率期货的一种。但由于交易清淡，基本已经不存在了。

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