为什么要投资股指期货?
在股指期货诞生之前,实行指数化投资的唯一方式是按照指数的权重比例购买指数中的所有股票,或者购买一小篮子股票来近似大盘指数。股票组合对标的指数的跟踪误差会受到股本变化、股息支付、股票分割、资产剥离或合并的影响。其他因素,如投资组合规模、流动性、指数成份股的调整、持股交易的及时平衡等,也会增加基金经理跟踪标的指数的难度。
因此,基于现金的复制指数组合跟踪误差高也就不足为奇了。相反,股指期货允许投资者创建所谓的“综合指数基金”。这种购买股票的方法,利用买卖股指期货和固定收益债券,构建一个与目标市场指数表现相同或更高的投资组合,从而大大降低传统投资模式面临的交易成本和指数跟踪误差。
期货指数投资策略就是期货现货转换的套利策略。期货现货转换的套利策略是在期货与现金存在一定价差的情况下,将期货转换为现金。这种策略的目的是使总回报率除了指数的原始副本。你也可以拿低估期货的回报。这个策略还是随时持有多头,但可能是期货,也可能是股票现货。
这种策略本身是被动的,当低估现象出现时,可以转换位置。实施这一策略的关键是准确界定期货价格低估的水平。期货价格低估的程度、转换交易的频率和交易成本会对超额收益率产生决定性的影响。因此,这种策略应该准确衡量每笔交易的所有成本和收益。
这就是为什么要引入股指期货的指数化投资。如果你对股指期货感兴趣,请关注期指知识!
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