投资股指期货的指数分布策略

利用ETF或者股指期货可以大大增加投资者投资组合的灵活性。假设一个投资者已经在买卖一些股票中获利了，但是现在他担心市场会发生变化，而卖出股票并不是最好的选择，因为这需要缴纳大量的税收。

此时，利用ETF或者股指期货可以很好的解决这个问题。虽然投资者继续持有个股，但他们可以卖出相当于其所有股票组合的ETF。因此，即使市场下跌，投资者在ETF上的利润也可以弥补他们在个股上的损失。如果市场不跌反涨，那么他也可以用个股的利润来弥补ETF的亏损。这个过程被称为对冲股市风险。由于投资者没有买卖他们的股票，他们不需要支付任何税款。

ETF的另一个好处是，即使投资者不拥有任何股票，也可以从市场下跌中获利。卖出ETF而不是卖空股票，或者卖出那些投资者实际上并不拥有、价格预计会下跌的股票，然后低价回购。当股价下跌时，卖出ETF比做空股票组合更方便，因为如果股价在下跌，股票组合是不能做空的，而ETF则不受此限制。

随着股指期货和ETF的发展，投资者希望将自己的投资与一些股票指数相匹配，有三种选择：交易开放式指数基金、股指期货和指数共同基金。

在交易灵活性方面，ETF和股指期货远远优于共同基金。ETF和股指期货可以在交易日的任何时间买卖，甚至在交易时间结束后，还可以在Globex或其他电子交易系统上继续买卖。相反，普通保证金只能在收盘时买卖，投资者的交易指令必须提前几个小时发出。当股价下跌时，ETF和股指期货可以对冲股票组合或投机获利，而共同基金则不能。ETF交易要求与所有个股相同的保证金(美联储目前的规定是50%)，而股指期货的杠杆率最高，因此投资者可以控制等于保证金金额20倍或更多的股票。

ETF和股指期货的交易灵活性对投资者来说有利有弊。投资者容易对持续的好消息或坏消息反应过度，因此冲动地低价卖出或高价买入。而且卖空股票的能力(套期保值除外)和杠杆率很容易让投资者偏好短期投资。对于大多数投资者来说，限制交易频率，降低杠杆率，有利于提高整体收益率。

从交易成本来看，这些工具的成本非常低。指数共同基金的年交易成本只有20个基点或更低，大多数ETF都低于这个水平。但无论是ETF还是股指期货，都必须通过券商进行交易，因此需要向券商支付佣金和报价之间的差价。但是，对于这两种主动金融工具来说，这个份额成本是相当小的。另一方面，大多数指数基金是以净值为基础进行交易的，也就是说，买卖时不需要支付佣金，而且。虽然股指期货没有年度成本，但是期货合约每年都要更换新的合约，这样就产生了另一种成本。

在有效避税方面，ETF最具优势。由于其结构，ETF产生的资本收益非常少。指数共同基金也有税收优势。然而，当投资者赎回其基金份额或从指数中删除一支股票时，他们必须从基金中出售资产组合中的个股，这将产生资本收益。虽然大多数指数共同基金的资本收益很小，但与ETF相比相对较大。但是股指期货没有税收优势，因为无论期货合约是买入还是卖出，每年年末的损益都要变现。

以上是对ETF或股指期货投资的指数配置策略的简单分析。更多精彩内容，请关注期指知识！

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