股指期货的风险

期货公司连接的是交易所和交易客户，风险承受能力和经济实力远低于银行、证券公司等金融机构。因此，目前对股指期货的风险研究大多集中在期货公司，其法律风险可以概括为：

1.实施投资者适当性的机构风险

目前对自然人和一般法人参与股指期货交易所需的投资者适当性的审查是由期货公司进行的。在实践中，期货公司主要是根据证监会和交易所的规定，对投资者提供材料的形式真实性进行审查和评估。鉴于期货公司无法客观评价投资者提供的材料真实性。在这个环节中，很有可能存在投资者搭便车绕开监管审查、投资者信用和虚假资质的风险；此外，还会存在期货公司的检查义务是否适当的风险。期货公司与客户就适当性制度的执行发生争议的。如何平衡双方的权利义务，确定各方的责任，仍需在司法实践中进一步探索。笔者认为，双方之间的合同应该是分析法律责任的出发点。另外，投资者要对自己的交易行为负责，不能以不符合投资者适当性要求为由拒绝承担交易结果。

2.实施分级结算系统的风险

在传统的商品期货交易中，交易所与其会员之间的交易法律关系和结算法律关系是单一的结构；然而，股指期货交易中的法律关系打破了单一结构。将与交易所结算会员签订交易合同和结算合同(交易和结算法律关系并存)；交易所与非结算会员签订交易合同(交易法律关系)；结算会员和交易会员可以签订代理结算合同(代理结算关系)。交易会员和投资者之间也是一种契约关系。由此产生的多层次法律关系可能导致多层次的法律风险。

3.强制平仓的法律风险。

强行平仓是传统商品期货交易中的一项重要核心制度。期货市场强制平仓的依据可以是法律法规、合同或交易规则。强制平仓的主体可以是交易所对其会员，也可以是期货公司对其投资者。强制平仓有时候是权利，有时候是义务。强行平仓的条件有时是基于保证金不足，有时是因为持仓数量超过限额。实施强制平仓还必须遵循追缴保证金义务、合理追缴保证金时间、强制平仓顺序合理适度等原则。所以强制平仓本身就相当复杂。就股指期货而言，强行平仓在时间上的敏感性和交易上的风险性远高于传统商品期货。尤其是对于盘中巨幅波动下的强行平仓，其精度和准确度要求极高，风险极高；再加上股指期货分级结算的特点，有多个层次，即交易所对会员强，会员对投资者强。进一步加大期货公司被强制平仓的风险。

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