如何通过等额套期来确定套期保值的比例
期权套期保值比率的确定可以简单分为三种:等额套期保值、静态中性套期保值和动态中性套期保值。delta值反映了持有的期权相对于标的资产价格变化的敏感性,即要达到套期保值的目的,在市场价格波动时,套期保值组合的整体价值保持不变,组合的delta值必须为0。
对于个人股票期权投资者来说,了解这些可以对自己的交易提供很大的帮助。这里,我们来学习一下如何通过等额套期来确定套期比例。
等价套期保值又称等市值套期保值或市值套期保值,是指期权的市值与现货市值按照1:1的比例进行套期保值的方式。
这种策略完成后,通常只有在需要延期时才改变仓位,通常选择执行价格相同的期权。在对冲期间,现金与现金的比率始终为1:1。由于期权的delta小于1,等额对冲策略并不能完全抵消现货的市场风险。
平等对冲策略的特点是简单直观。目前在以美国为代表的成熟金融市场非常普遍,包括备兑买入期权组合和保护性卖出期权组合。接下来我们就通过一个案例对此进行简单分析。
某日开仓,股指现货价格为2000点,投资者持有的现货头寸市值为1000万美元。此时,投资者买入执行价格为2100点的股指看跌期权,并在两个月后到期,以对冲现货头寸的风险。看涨期权的数量可以通过等额套期保值来计算,股指期权的乘数为100/点。
不考虑现货头寸的delta值,买入看跌期权的份额为~ 47 [=10,000,000 (2,100 100)],即投资者需要买入47个看跌期权才能实现现货头寸的等额对冲。
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