什么是国债期货的现金交割？

要知道交割环节在期货交易中起着重要的作用，交割系统是国债期货交易机制的重要组成部分。国债期货在国际上有两种交割方式：现金交割和实物交割。那么，国债期货的现金交割是怎样的呢？

要知道交割环节在期货交易中起着重要的作用，交割系统是国债期货交易机制的重要组成部分。国债期货在国际上有两种交割方式：现金交割和实物交割。那么，国债期货的现金交割是怎样的呢？

除了韩国和少数实行现金交割的国家，大部分都是实物交割。总结国债期货的发展历程，交割制度的设计必须考虑防范市场操纵风险的能力。

现金结算是指以余额价格计算未到期期货的盈亏平仓合约，到期期货了结合约以现金支付的交割方式。现金结算系统的主要成功条件在于现货价格指数的客观性，因为合约之后的期货盈亏都是根据现货指数价格计算的，交易者可能操纵现货价格达到影响现金结算指数的目的。因此，结算后价格的抽样和计算方法的设计应避免现货价格被人为操纵，无法反映标的物的真实价值。

同样，现金交割机制也有其适用性原则，一般要求现货价格具有连续性和代表性。利用现货价格计算国债期货的现金结算价，现货价格必须建立在稳定的交易量基础上。如果现货标的交易量不稳定，无法随时提供完整的市场信息，甚至期货合约到期后无法计算，无法现金结算。如果没有任何一只债券完整的交易记录，导致债券在一定时期内的收益率中断，国债期货抽样的债券现货一旦没有价格信息，就很难通过现金结算进行到期交割。有代表性的价格意味着不容易操纵。

现金交割的好处是，期货保证金可以立即释放，交易完成后保证金可以立即转回交易者账户，占用时间较少；因为全程不需要实物券，所以不用担心要交割的债券短缺。从适用性角度可以看出其缺点，即结算价格的合理性难以保证，一旦市场流动性不足，结算价格容易被操纵。

大多数交易所选择实物交割而不是现金交割，主要是因为实物交割对套期保值者更有利，因为实际交割在期货交易中的比重不高，克服了所需现金不足的缺陷。

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