现代金融期货市场是如何出现的？

随着美国从农耕经济向工业经济的不断转型，期货合约也不断发展壮大，日益多元化。重要的革命性发展之一就是年现代金融期货市场的出现。

20世纪70年代，许多国家的利率高度不确定。这种情况部分源于1971年金本位制的解体。在布雷顿森林体系建立后的很长一段时间里，美元是以固定汇率自由兑换成黄金的，但1971年后，金本位的解体使得美元相对于其他国家货币的价格(汇率)有所波动。显然，这样的货币制度安排大大增加了进出口贸易面临的价格(汇率)风险。汇率的波动也导致利率的波动。

保罗沃克尔(Paul Volcker)在1979年担任美联储后，美国货币政策的重点(中期目标)从利率转向货币供应。利率水平摆脱美联储的控制后，这些措施加剧了利率的波动。

那段时间，美国也发行了大量债券。随着货币政策操作的新变化，成为债券持有人的风险明显增加。* *债券作为安全稳定投资对象的时代已经一去不复返了！

随着利率和汇率波动的急剧上升，出口市场也出现了大幅波动。其中，没有哪个市场像能源市场那样受到如此不利的影响。1973年，石油禁运引发了原油价格的大幅上涨。你可能还记得在汽油泵前排着长队等着加油的人们。这种不稳定的价格环境对单个公司维持财务稳定非常不利。一般来说，为了盈利，这些公司高度依赖价格稳定的原材料供应。理性地说，就像上面农民面临的问题一样，这些公司也需要一个场所——期货市场，来对冲这种类型的风险暴露。

针对上述要求，芝加哥期货交易所和芝加哥商品交易所开发设计了可用于对冲汇率和利率风险敞口的期货合约。

1972年，芝加哥商品交易所推出了英镑、加拿大元、德国马克、日元和瑞士法郎的期货交易* times合约。对于每一个与国际进出口贸易相关的学科来说，这些合约的出现都是一个很大的进步。如果一家美国公司要向英国伦敦运送两卡车的音响设备，按照交货条款以英镑结算，那么这家美国公司就要承担制造和交货期间英镑对美元贬值的风险。为了锁定一个汇率水平，公司会选择在目前卖出英镑期货合约，然后在未来的收款日买回。采用这种方法后，如果英镑贬值，公司将从期货合约中获利，从而对冲现货交易中汇率下跌带来的损失；如果在此期间英镑升值，公司将在期货中遭受损失合约，但这部分损失将被现货市场的汇率上涨所对冲。

芝加哥期货交易所推出了抵押贷款利率期货。这个期货的对象合约叫“金尼美”，也叫就是**美国国家抵押贷款协会抵押贷款支持证券(GNMA，另一个简称就是金尼美)，其交易本质上是基于长期抵押贷款收取的利率变化。现在，任何想参与住房抵押贷款的人，都可以利用这个期货合约，在不稳定的利率环境中进行套期保值，规避利率的不确定性。

或许是现代期货交易的重要产品之一就是国债期货合约。这个合约价格跟踪市场上可获得的30年期国债的利率，这个利率经常随着隔夜拆借利率依次变化。投资组合中持有大规模国债的投资者，可以用国债期货合约进行对冲，规避利率波动带来的金融脆弱性。

一旦交易者产生了对金融期货的潜在需求，就会创造出许多合约来对冲各种风险(如短期国债、30天利率、股票指数和欧洲美元存款)。

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