10年期中期国债期货合约是怎么产生的？

由于前面提到的原因，10年期中期国债期货合约在21世纪初就受到了市场的热烈追捧。在2000年4月中旬的某个时候，中期国债期货的未平仓数平仓合约一度超过了30年期长债交易池中的数量，与此同时，正式的正式换仓开始了。10年期中期国债已成为市场上新的基准证券。

随着中期国债越来越受欢迎，它也成为投机者非常好的理财工具。合约的流动性越强，这个交易工具的可行性越高。中期国债期货的小波动点合约是半个1/32个百分点，更具体的说是就是1/64个百分点。每个小波动点代表15.625美元，一个整点由64个小波动点组成。一个小时的波动值是1000美元。

中期债券和长期债券的区别主要与期限长短有关。中期债券被定义为期限为1-10年的证券，而长期债券的期限为10年或更长。

猪胸期货：一个关于规模交易的故事

由于猪排期货合约的流动性较低，期货合约的价格呈现多变的特点，因此期货合约的交易往往被锁定在涨跌中。我之所以在这里提到猪腩期货合约，是因为这个市场对我这个经纪人和交易员的成长有着深远的影响。

作为一名期货商品经纪人，我最早的市场经历之一就是在猪腩期货市场担任过磅交易员。似乎很多专业书籍都会宣传这样的投资理念：如果你只是在市场价格处于历史低位时简单买入合约并持有，随着时间的推移增加你拥有的头寸的数量，你就不能错过交易机会。但这种交易策略是建立在一个基本假设上的，即就是尾盘市场价格一定会上涨，届时你会获得可观的利润。

在这个例子中，一个交易者试图通过在价格首先下跌时逐渐增加他的头寸持仓量来找到猪胸期货合约的价格的底部位置。这意味着买了一份合约之后，如果合约的价格下降，那么他会再买一份(价格更低的)合约；之后(随着价格不断下跌)他可能会一次又一次不断买入合约头寸。在他知道猪腩期货的底仓合约之前，他的账户里有30份合约。

这种交易理念可能也适用于股票或共同基金市场，而在期货市场，这种交易策略有时甚至更有效——当然，如果你有足够的资金。只要一家公司不陷入破产，你有足够的时间(等待)，股市中的大规模买入策略可能会带来可观的回报。可能有人会用保证金买股票，但是这个时候一定要记住，目前信用交易股票的保证金比例是50%。很多期货商品的保证金比例合约可以低至3%。永远不要低估维持这个交易策略实际需要的资金量头寸。

此外，记住有时候你没有无限的时间去等待。当一种期货合约即将到期时，需要进行展期，输入下一个可用的期货合约头寸。这种情况不仅会导致支付佣金费用，而且从一个合约到另一个合约的价格偏差有时可能会对你的价格结构产生影响。

因为每个交易日收盘时商品期货账户都有“盯市”的要求，为了继续持有头寸，你必须在账户中留足保证金。当你继续增加头寸的数量时，这个保证金水平可能会上升到一个*高的刻度。记住：当你增加头寸时，市场上每一次不利于你的价格变动所造成的损失，都会以你增加的总额的倍数增加头寸。

我们用一个例子来说明这种类型的交易策略是如何导致投资者付出高价的。一个交易者用100，000美元开了一个交易账户。当时，他预计未来几周猪腩期货价格会很低合约。当时的保证金要求是每笔合约1600美元。由于他的账户有100000美元，看起来他有足够的资金开始购买猪肉期货合约。

当初他买了10个猪腩期货合约，下了一些开仓单，目的是在未来价格变便宜的时候多买一些合约。此时，他的账户有10万美元，而10份合约的存款是16000美元(这只是账户价值的16%)。接下来我们看看表7-2，了解一下市场亏损是如何一步步把他拖垮的。

此时，该交易员收到了额外的保证金通知——因为他的账户余额只有44000美元，而保证金要求是48000美元。此外，考虑到30个账户的现有规模头寸，投资者的账户损失意味着每一个不利于头寸的价格变化高达12，000美元(每磅4，000美元0.01美元30个账户合约)。该交易员必须通过电汇存入资金，以便继续持有他的账户头寸。此时，他仍然坚信未来市场价格会上涨，以至于他立即电汇了2万美元，而不是清算任何头寸平仓。

然后市场情况变得更糟。鉴于市场对猪腩期货合约的悲观展望，人们开始疯狂抛售。当日，市场以涨停收盘。即使交易者有平仓意愿平仓，市场条件也无法让这种行为成为可能。当他可以平仓的时候头寸，猪腩期货的价格合约已经跌到了54.00。在54美分的价格下，投资者账户的总损失达到了104，000美元，而其账户余额仅为16，000美元。这意味着交易者以10万美元开始交易，并在此期间增加了2万美元，然后只剩下1.6万美元。

这种情况暴露了市场的很多问题。虽然账户金额看似足够高，但问题越来越多头寸这个号码也在以飞快的速度积累风险。由于账户中的合约较多，账户余额会以更快的速度减少。与账户余额相比，必要存款的相对价值也上升了。

这个经验告诉我们，除非你有至少50%的可用资金，否则在现实中不采用这种交易策略是多么重要合约 book合约。此外，不得允许账面损失达到账户价值的不寻常比例合约，这往往是合约价值变化10%的结果。显然，对于交易者来说，你无法控制市场状况，但通过远离交易清淡的商品期货市场，你可能更有可能远离波动市场状况的影响。

下面是我们从这个例子中学到的一些经验：

1.不要涉足轻市场。

2.不要让你的账户处于过度杠杆状态。

不要在自己吃过亏之后，再去投钱填无底洞。

4.时刻记住止损。

5.接受亏损，开始活着迎接明天的交易。

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