就业形势的变化如何影响证券市场？

证券市场的投资，无论是机构投资还是个人投资，都是社会大众化的投资。就业状况不仅反映经济状况，而且与证券市场资金供给的增减有着密切的关系。在经济增长初期，人们的就业收入被用来支付个人消费，然后人们手中积累了一些额外的钱来投资证券，然后证券市场发展繁荣起来。经济繁荣时期就业率高，收入普遍增加，证券市场资金持续流入推高股价，而投资者由于财富效应增加消费信贷，银行业愿意承担信贷质量低的信用风险。

当一些有远见的获利者抛售股票离场时，股指下跌，大部分人会补仓推动股价上涨，但后续资金乏力，于是股指最终下跌，机构不得不将吸收的存款以一定的利率存放在央行。存款额与存款总额的比率称为存款准备金率或存款准备金率。

这种货币政策工具通常被认为是暴力的宏观调控工具之一。其微小的调整也会通过货币乘数关系引起货币供应量的巨大波动。央行提高存款准备金率，在货币乘数发生变化的情况下，更多的存款会从商业银行流向央行，商业银行的资金来源减少，放贷能力下降，因此货币供应紧张，社会资金供应紧张，股价下跌。相反，降低存款准备金率有利于股价上涨。

1、再贴现对证券市场的影响

再贴现是指商业银行将其贴现买入的未到期商业汇票提交央行，央行在扣除再贴现利息后支付贴现。中央银行通过提高或降低再贴现利率来影响商业银行的信贷数量，从而实现信贷扩张或信贷收缩。如果提高贴现率，商业银行的借贷成本会增加，这将迫使它们提高再贷款利率，从而减少贷款额和货币供应量；反而会刺激贷款的扩张和货币供应的规模。其影响证券市场的机制与存款准备金率相同。

2、公开市场业务对证券市场的影响

* *如果通过在公开市场上回购债券来增加货币供应量，一方面减少了国债的供给，从而减少了证券市场的总供给，使得证券价格上涨，尤其是* *购买的国债品种(通常是短期国债)首先上涨；另一方面，* *回购国债相当于给证券市场提供了一笔资金。这些钱的直接作用是增加对证券的需求，从而提高整个证券市场的价格，然后增加的货币供应量会对经济产生影响。可见，公开市场业务的监管工具首先对证券市场产生直接影响。

3、利率对中国证券市场的影响

各国利率政策存在差异，有的采取浮动利率制。此时，利率是货币政策的中间目标，直接反应货币供应量。有的实行固定利率制度，利率作为货币政策工具，由央行直接控制。无论如何，利率对证券市场的影响是非常直接的。利率上升，公司借贷成本增加，利润率下降，股价自然下跌。

特别是对于那些负债率高、主要靠银行贷款进行生产经营的企业，这种影响会比较显著，相应股票的价格下跌速度会更快；利率上升会增加债券和股票投资的机会成本，从而降低价值评估，导致价格下降；利率上升吸引了一部分资金从债券市场特别是股票市场流向储蓄，导致证券需求和证券价格下降。特别是在我国现阶段，投资

汇率对证券市场的影响是多方面的。一般来说，一个国家的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，汇率对证券市场的影响也越大。如果汇率上升，本币贬值，国内产品竞争力强，出口型企业受益，那么企业的股票和债券价格都会上涨。相反，依赖进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券价格下跌；汇率上升，本币贬值，会导致资本外流，资本流失。

它将减少国内证券市场的需求，从而导致市场价格下跌；随着汇率上升，以本币表示的进口商品价格上升，进而带动国内物价水平上升，造成通货膨胀。通货膨胀对证券市场的影响需要根据当时的经济形势、具体企业、政策对策(前面讨论过)来分析；当汇率上升时，为了维持汇率的稳定，* *可能动用外汇储备，抛售外汇，从而减少本币供给，使股票市场价格下跌，直至汇率回落到均衡水平，负面效应可能使股价反弹。

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