黄金市场基础知识-国际黄金市场分析:国际黄金市场发展

国际黄金市场分析：国际黄金市场的发展和世界黄金市场的演变历史

国际黄金市场经过数百年的发展，一直在不断发展和创新，各主要市场现在都形成了比较完整和独特的交易方式和系统。国际黄金市场的演变可以分为市场结构的演变和交易工具的创新，理论上可以归入金融创新的范畴，特别是20世纪70年代中期到80年代末，世界金融市场创新如火如荼。

根据市场结构的演变，国际黄金市场的演变可以分为五个阶段。

* *阶段(1945-1968年)。1944年5月，美国邀请参与筹建联合国的44个国家的代表在布雷顿森林召开会议，签署了《布雷顿森林协定》，建立了“金本位”崩溃后世界上第二个国际货币体系。

在布雷顿森林货币体系中，黄金在流通和国际储备中的作用降低，美元成为这个体系中的主角。但由于黄金是稳定这一货币体系的后屏障，黄金的价格和流向仍受到严格控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场用了10年时间才恢复。

布雷顿森林货币体系的运行与美元的信誉和地位密切相关。然而，上世纪60年代，美国深陷越南战争，财政赤字巨大，国际收入不断恶化。美元信誉受到极大冲击，大量资本出逃。各国纷纷抛售美元，抢购黄金，使得美国黄金储备大幅减少，导致伦敦金价暴涨。为抑制金价上涨，维持美元汇率，减少黄金储备损失，美国联合英国、瑞士、法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时等八国，于1961年10月成立了“黄金主银行”，由英格兰银行担任黄金主银行代理，负责维持伦敦的黄金价格，并采取各种措施防止外国与美国兑换美元外汇。

第二阶段(1968-1972年)。抛弃金主银行，建立双重黄金市场。目的是将各国央行之间的黄金交易与私人黄金市场隔离开来。1972年，加拿大温尼伯商品交易所开始试验黄金期货交易。

60年代末，美国进一步扩大对越南的侵略战争，国际收支进一步恶化，美元危机再次爆发。1968年3月的前半个月，美国黄金储备流出超过14亿美元。仅3月14日一天，伦敦黄金市场的交易量就达到了3.5亿。400吨。美国不再有能力维持黄金的官方价格。在与黄金财政部成员协商后，它宣布不再以每盎司35美元的官方价格向市场供应黄金。黄金的市场价格自由浮动，但国家或中央银行仍然以官方价格结算。从此开始了黄金的双重价格体系，也就是双重黄金市场阶段。然而，双价制只维持了三年。第一，美国国际收支仍在恶化，美元不稳定。第二，西方国家不满美国的自利原则，不顾美元危机拒绝贬值，强行维持固定汇率。于是，一些欧洲国家采取了请你入瓮的策略。由于美国拒绝提高黄金价格和美元贬值，他们用美元换取了美国的黄金储备。当1971年8月传出法国等西欧国家要用美元兑换大量黄金的消息时，美国不得不在8月15日宣布停止履行向外国或各国央行兑换美元黄金的义务。

第三阶段(1973-1982年)。1973年，美元与黄金脱钩，西方主要工业国ab

1973年3月，美元贬值再次引发欧洲抛售美元、抢购黄金的浪潮。西欧和日本的外汇市场不得不关闭17天。经过协商，达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此，布雷顿森林货币体系彻底崩溃，西方主要工业国放弃了双重黄金市场，黄金非货币化的改革进程开始。但从法律角度来看，黄金在国际货币体系中的非货币化是在1978年正式确立的。国际货币基金组织在1978年以多数票批准了修订后的《国际货币基金协定》。该协议删除了以前所有关于黄金的条款，宣布不再以黄金作为货币估价的标准，废除了黄金的官方价格，可以在市场上自由买卖黄金；取消国际货币基金组织(IMF)必须以黄金支付的要求；卖出国际货币基金组织1/6的黄金，盈利就要用。

建立优惠贷款基金，帮助低收入国家；设立特别提款权代替黄金用于成员国和IMF之间的一些支付，等等。

第四阶段(1983-1992年)。全球金融自由化浪潮推动了国际黄金市场的进一步开放，逐步形成了以伦敦为交易中心，苏黎世为转运中心，连接中国东京、香港、纽约、开普敦的世界市场运作模式。

1988年，伦敦黄金市场重组，传统封闭的黄金经纪业务逐步向其他金融机构开放。通过黄金银行这一中介，黄金市场与其他金融市场的联系更加紧密。

第五阶段(1993年至今)。世界范围内黄金管制的放开不仅使商品黄金市场得以发展，也促进了金融黄金市场的快速发展。

市场不断推出多元化的场外黄金衍生品和融资工具，交易工具的不断创新，使得黄金市场规模几十倍、上百倍地扩大。目前商品实物黄金的交易量不到总交易量的3%，90%以上的市场份额是黄金金融衍生品。各国央行在黄金储备管理中更多地利用了国际黄金市场，世界各国央行仍保持着高达3.4万吨的黄金储备。在1999年9月26日欧洲15国中央银行的声明中，再次确认了黄金仍然是公认的金融资产。到目前为止，黄金市场已经形成了多层次的复杂结构(2-1)。

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