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期货交易有哪些环节?期货交易的程序是怎样的?

2023-01-31 13:17:16 来源:期货知识

一般来说,客户的期货交易涉及以下几个环节:开户、下单、竞价、结算、交割。在期货交易的实际操作中,大部分期货交易都是通过套期保值进行的平仓了结,进入交割环节的比例很小,因此

一般来说,客户的期货交易涉及以下几个环节:开户、下单、竞价、结算、交割。在期货交易的实际操作中,大部分期货交易都是通过套期保值进行的平仓了结,进入交割环节的比例很小,因此交割环节并不是交易过程中的必要环节。

一、开户

只有期货交易所的会员才能直接进入期货交易所进行交易,所以普通投资者在进入期货市场进行交易之前,应*首先选择一家资质合法代理、信誉良好、资金安全、操作规范、收费合理的期货公司。在中国,中国期货保证金监控中心有限公司(以下简称监控中心)负责客户开户管理的具体实施。

一般来说,期货公司会员为客户开户所需文件的程序和细节虽然不同,但基本流程是一样的。

(一)开户申请

经过比较判断,投资者可以选择一家期货公司,然后可以向期货公司申请委托,开户,成为该公司的客户。开户本质上是投资者(客户)与期货公司(代理人)之间的法律关系。

客户可分为自然人客户和法人客户。自然人客户应亲自办理开户手续并在开户资料上签字,不得委托代理代为办理开户手续。法人客户出具单位授权委托书、代理人身份证等开户证明。期货公司应当审核客户的开户资料,确保开户资料的合规、真实、准确和完整。

(二)阅读期货交易风险声明并签字确认。

期货公司受理客户开户申请时,必须向客户提供期货交易风险说明书,自然人客户应当在认真阅读理解后在期货交易风险说明书上签字;法人客户应在认真阅读理解后,由单位法定代表人或授权他人签字并加盖单位公章。

(三)签订期货经纪合同

期货公司接受客户开户申请时,双方必须签订期货经纪合同。自然人客户应在合同上签字,法人客户应由法定代表人或授权人签字并加盖公章。

自然人开户时,应提供本人身份证,并保留印鉴或签名样本卡。法人开户的,应当提供企业法人营业执照复印件,并提供单位及其法定代表人或者单位负责人的姓名、联系电话、印章、法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权等书面材料。

(四)申请交易代码并确认资金账号。

期货公司为客户申请各期货交易所的交易编码,应当通过监控中心统一办理。监控中心应当建立并维护统一的期货市场客户开户系统,审核期货公司提交的客户资料,并将审核后的客户资料转发至相关期货交易所。期货交易所收到监控中心转发的客户交易编码申请材料后,按照期货交易所的业务规则对客户交易编码进行分发和管理,并通过监控中心向期货公司反馈各类申请的处理结果。监控中心应当为每个客户设立统一的开户代码,并建立统一开户代码与客户在各期货交易所交易代码的对应关系。期货交易所应当允许客户在下一交易日使用当日分配的客户交易代码。

客户与期货公司签订期货经纪合同后,应当在交易开始前按照规定缴纳开户保证金

客户按规定足额缴纳开户保证金后,即可开始下单,进行期货交易。下单是指客户在每次交易前向期货公司业务人员发出交易指令,说明拟交易的种类、数量、价格的行为合约。

交易指令的内容一般包括期货交易的品种和合约月份、交易方向、数量、价格、开仓平仓等。通常情况下,客户应该先熟悉和掌握相关的交易指令,然后选择不同的期货合约进行具体交易。

(一)常见交易指令

世界上期货交易的订单很多。

(1)市场秩序。市价单是期货交易中常用的订单之一。指的是以当前市场价格立即成交的指令。客户在发出这个指令时,不需要指定具体的价格,而是要求期货公司的代表以一个当时市场上可以执行的好价格成交。这种指令的特点是交易速度快,一旦发出就不能更改或撤销。

(2)限价单。限价单是指必须以限定的价格或更好的价格执行的指令。下限价单时,客户必须注明具体价格。其特点是可以根据客户的预期价格成交,但交易速度相对较慢,有时甚至无法成交。

(3)停止限价单。止损限价单是指当市场价格达到客户事先设定的触发价格时,就成为限价单执行的指令。其特点是可以将亏损或盈利锁定在预期范围内,但交易速度比止损单慢,有时甚至无法平仓。

(4)止损指令。止损单是指当市价达到客户事先设定的触发价格时,成为市价单执行的订单。利用止损指令,客户不仅可以有效锁定利润,将可能的损失降低到较低水平,还可以建立一个风险相对较小的新的头寸。

(5)触摸价格说明。触动订单是指当市价达到指定价格时,由市价订单执行的订单。触价单和止损单的区别在于卖方设定的价格不同。比如,就卖单而言,卖出止损单的止损价低于当前市价,而卖价触价单的触发价高于当前市价;买单则相反。另外,止损单通常用于平仓,而触价单一般用于新开仓。

(6)限时指令。限时指令是指要求在一定时间内执行的指令。如果在此时间段内未执行该指令,它将被自动取消。

(7)长期指令。长期订单是指除非被委托人关闭或取消,否则一直有效的交易订单。

(8)套利指令。套利订单是指同时买卖两个或两个以上期货的订单合约。

(9)取消指令。取消指令又称分散指令,是取消指定指令的指令。通过执行这条指令,客户发出的前一条指令被完全取消,没有新的指令替代原指令。目前,我国期货交易所普遍采用市价委托、限价委托和取消委托。此外,郑州商品交易所还采用了套利指令,而大连商品交易所不仅采用了套利指令,还采用了止损指令,停止了限价单。国内各交易所的指令同日有效。在订单关闭之前,投资者可以提出更改和取消。

(二)指令发布方法

在正式交易之前,客户应该制定一个详细而周密的交易计划。之后客户可以按计划发出交易指令(即下单交易)。目前中国客户下单方式有三种:书面下单、电话下单、网上下单,其中网上下单是主要方式。

(1)以书面形式下订单。客户亲自填写交易单,签字后提交给期货公司,

(3)网上下单。客户使用期货公司配置的网上下单系统,通过互联网或局域网进行网上下单。进入点餐系统后,客户需要输入自己的客户号和密码,确认后才能输入指令。指令通过互联网或局域网传输到期货公司后,通过专线传输到交易所主机进行撮合。客户可以在期货公司的订单系统中获得交易回报。

第三,投标

(一)投标方式

竞价方式主要有两种:开贼价和电脑撮合交易。其中,公开招标属于传统的招标方式。21世纪以来,随着信息技术的发展,越来越多的交易所采用了计算机撮合的方式,曾经采用公开竞价方式的交易所也逐渐引入了电子交易系统。

1.公开招标方法

公开招标方式可分为连续招标制和一价制两种形式。连续竞价系统是指交易所交易池内交易者面对面公开竞价,表达各自买入或卖出的要求合约。根据规则,交易者在报价时应同时发出声音和手势,以保证报价的准确性。这种公开招标有利于活跃会场气氛,维护公开、公平、公正的定价原则。公开竞价曾经风靡欧美期货市场。一个交易日一口价制是指把每个交易日分成几个交易日。主持人先对每一个时段进行竞价,所有场内经纪人按照自己的竞价价格申报进行买卖,直到某一价格买卖双方成交数量相等。每笔交易一个价格合约,没有连续竞价。这种招标方式在日本曾经很普遍。

2.计算机匹配交易方法

计算机撮合交易是根据公开喊价原理设计的一种计算机自动交易方式,是指在期货交易所计算机交易系统中将交易双方的交易指令进行撮合的过程。与公开竞价方式相比,这种交易方式具有准确性和连续性的特点,但有时也存在交易系统故障等因素导致的风险。国内期货交易所均采用计算机撮合交易方式。计算机交易系统一般按照价格优先、时间优先的原则对交易进行排序申报。当买入价大于等于卖出价时,交易自动撮合,收盘成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)中的中间价,即:

当bpspcp时,新成交价格=sp当bpcpsp时,新成交价格=cp当cpbpsp时,新的交易价格=bp。开盘价由集合竞价产生。

某月每个交易日开盘前5分钟内采集开盘价并竞价合约。其中,前4分钟为期货合约买卖价格指令申报时间,后1分钟为集合竞价撮合时间,开盘价在开市时生成。交易系统自动控制集合竞价的开始和结束申报并显示在计算机终端上。集合竞价采用的是大成交原则,即在这个价位可以获得大成交。以高于集合竞价产生的价格买入申报全部成交;以低于集合竞价产生的价格卖出申报所有交易均已成交;与集合竞价产生的价格相等的买方或卖方的价格是申报。根据买方申报的数量和卖方申报的数量,按少者的数量进行交易。

集合竞价产生价格的方法如下:交易系统按照申报从高到低的顺序排列所有有效买家申报,相同价格申报的按照进入系统的顺序排列;所有有效销售申报按照申报从低价到高价的顺序排列,价格相同的按照进入系统的顺序排列。交易系统会逐渐匹配顶级买家申报和卖家申报,直到无法完成交易。如果最后一笔交易完成,买方价格申报和卖方价格的算术平均价格

开市时集合竞价未成交申报开市后自动参与竞价交易。淘汰8楼家族路新成员;

(二)交易退货和确认

当电脑显示订单成交后,客户可以立即在期货公司的订单系统上获得回报。对于以书面或电话方式下单的客户,期货公司应当立即按照约定方式进行还款。

客户对交易结算单记载的事项有异议的,应当在下一交易日开市前向期货公司提出书面异议;客户对交易结算单记载的事项无异议的,应当在交易结算单上签字确认或者以期货经纪合同约定的方式确认。客户对交易结算单记载的事项不予确认,也不提出异议的,视为对交易结算单的确认。客户有异议的,期货公司应当根据原始指令记录和交易记录进行核实。

第四,结算

结算是指根据期货交易所公布的结算价,对交易账户的交易损益进行资金结算和划转。

目前大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所实行全额结算制度,交易所对所有会员进行账户结算,收取和收回保证金。中国金融期货交易所实行会员分级结算制度,会员由结算会员和非结算会员组成。期货交易所只与结算会员结算,向结算会员收取和收回保证金。结算会员应当向非结算会员结算、收取并强制收取保证金。

期货交易的结算由期货交易所组织,但交易所不直接结算客户的账户,收取和收回客户的保证金,这项工作由期货公司承担。期货交易所应当在当日将结算结果及时通知会员。期货公司应当根据期货交易所的结算结果与客户进行结算,并按照与客户约定的方式及时将结算结果通知客户。

在中国,会员(客户)的保证金可分为结算准备金和交易保证金。结算备付金是指交易所会员(客户)在交易所(期货公司)专用结算账户中预先准备的用于交易结算的资金,是指未被合约占用的保证金;交易保证金是会员(客户)保证合约在交易所(期货公司)专用结算账户执行的资金,是已经被合约占用的保证金。在实践中,客户的保证金可能有不同的说法,比如结算备付金叫可用资金,交易保证金叫保证金占用。

下面以郑州商品交易所大连商品交易所和上海期货交易所的结算系统为例,介绍具体的结算流程。

1.交易所对会员的结算

(一)每个交易日交易结束后,交易所对各会员的盈亏、交易手续费、交易保证金等资金进行结算。结算完成后,交易所将通过出具结算单据或电子传输的方式向会员提供当日结算数据,包括会员当日损益表平仓、会员当日交易对账单合约、会员当日持仓和会员资金结算单,作为期货公司会员结算客户的依据。

(二)会员应当每天及时获取交易所提供的结算数据,做好核对工作并妥善保管。数据应当至少保存两年,但对期货交易有争议的,应当保存至争议解决。

(三)会员对结算结果有异议的,应当在下一交易日开市前30分钟书面通知交易所。如遇特殊情况,会员可在下一交易日开市后两小时内书面通知交易所。如果会员在规定时间内未对结算数据提出异议,则视为会员已认可结算数据的准确性。

(4)之后

(五)会员资金按当日盈亏划转,当日盈利转入会员结算准备金,当日亏损从会员结算准备金中扣除。当日结算时交易保证金证超过昨日结算时交易保证金的部分,从会员结算备付金中扣除。当日结算时的交易保证金低于昨日结算时交易保证金I证的部分,转入会员结算准备金。手续费,税费等费用直接从会员结算准备金中扣除。

(六)每日结算后,当会员的结算备付金低于低余额时,结算结果视为交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日开市前补足交易所规定的结算准备金余额。

2.期货公司结算客户

(1)期货公司对客户的结算与交易所相同,即每个交易日结束后对每个客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等资金进行结算。其中,期货公司向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。

(二)期货公司每日结算后向客户出具交易结算单。交易结算单一般包含以下项目:账号及户名、交易日期、交易类型、2月合约、交易数量及价格、买方或卖方、开仓或平仓、当日结算价、保证金占用及余额、交易手续费、其他费用。

(3)当客户每日结算后的保证金低于期货公司规定的交易保证金水平时,期货公司将按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金。

动词(verb的缩写)交付

(一)交付概念

交割是指当期货合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方转让期货合约所含标的物的所有权,或者按照结算价结算现金差价的过程了结到期平仓合约。其中,标的物所有权转移方式的交付制度是实物交付;结算价现金差价结算的交割方式为现金交割。一般来说,商品期货主要是实物交割;股指期货和短期利率期货多采用现金交割。

(二)交付的作用

交割是期货和现货之间的纽带。虽然期货市场的交割量占总交易量的比例很小,但交割环节在期货市场的整体运行中起着非常重要的作用。

期货交割是使期货价格和现货价格趋于一致的制度保障。当市场过度投机,期货价格严重偏离现货价格时,交易者会在期货和现货市场之间进行套利交易。当期货价格过高,现货价格过低时,交易者在期货市场卖出期货合约,在现货市场买入商品。这样现货需求增加,现货价格上涨,期货合约价格下降,现货价差缩小。当期货价格过低,现货价格过高时,交易者在期货市场买入期货合约,在现货市场卖出商品。这样期货价格上涨,现货供给增加,现货价格下降,现货价差趋于正常。通过交割,期货市场和现货市场可以实现相互联动,期货价格最终趋于与现货价格一致,使期货市场真正起到价格手表的作用。

(三)确定实物交付方式和交付结算价格

1.物理交付方法

实物交割(PhysicalDelivery)是指根据交易所的规则和程序,在期货了结平仓合约的期末,标的物所有权的转移。实物交割方式包括集中交割和滚动交割。集中交割又称一次性交割,是指所有交割到期的交割方式合约,交割月份后的交易日后一次性交割。滚动交割是指合约交割月份* *个交易日与交割月份后交易日前一交易日之间交割的交割方式。滚动交割使交易者在交易时间的选择上更加灵活,可以减少存储时间和交割成本。目前中国上海期货交易所采用集中交割方式;郑州商品交易所采取滚动交割和集中交割相结合的方式,即在合约交割后可以申请交割,交易日结束后可以在非平仓合约进行一次性集中交割;大连商品交易所对大豆一号、大豆二号、豆粕、豆油、玉米采取滚动交割和集中交割相结合的方式合约,对棕榈油、线性低密度聚乙烯、聚氯乙烯采取集中交割的方式合约。

2.实物交割的结算价格

实物交割结算价是指实物交割时货物交割的基准价。交割商品的估值以交割结算价为基础,加上不同等级商品质量的溢价以及不同交割仓库和基准交割仓库的溢价。

(四)实物交割流程

采用集中交割时,所有期货必须在合约平仓合约后的交易日日终交割。要求以会员的名义进行实物交割。客户的实物交割必须由会员进行代理,并以会员的名义在交易所进行。实物交割的基本环节包括:

* *,兑换匹配交割月份持仓合约。

第二,买卖双方通过交易所交换标准仓单和货款。买方通过其会员期货公司和交易所向卖方交付货款,卖方通过其会员期货公司和交易所向买方交付标准仓单。

第三,增值税发票流通。交割卖方开具增值税发票给对应的买方,客户开具的增值税发票由双方会员进行交接、收取和验证,交易所负责监管。

(五)标准仓单

在实物交割的具体实施中,买卖双方并不直接交割实物,而是代表货物所有权的标准仓单,因此标准仓单在实物交割中起着非常重要的作用。标准仓单是指交易所统一制定,交易所指定的交割仓库对仓库内货物进行验收确认后,向货主出具的实物交割凭证合格。标准仓单经交易所登记后生效,可用于交割、转让、交割、质押。

标准仓单的持有形式是标准仓单持有凭证。标准仓单持有凭证是交易所出具的代表标准仓单所有权的有效凭证,是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押和注销的凭证,受法律保护。因交割、交易、转让、质押、注销等业务导致标准仓单数量发生变化时,交易所将收回原标准仓单持有凭证,换发新的标准仓单持有凭证。

在实践中,标准仓单可以有不同的形式,其中主要的形式是仓库标准仓单。仓库标准仓单是指指定交割仓库完成对仓库内货物的验收确认后,在交易所标准仓单管理系统中向货主出具的凭证合格,用于提取货物。此外,还有工厂仓库标准仓单等形式。所谓工厂仓库是指在标准仓库中重新生成的实物交割凭证

在国内大连商品交易所,豆粕、豆油、棕榈油期货可以使用仓库标准仓单,也可以使用工厂仓库标准仓单。上海期货交易所螺纹钢、线材期货合约也允许标准仓单交割。郑州商品交易所的标准仓单分为一般标准仓单和非一般标准仓单。通用标准仓单,是指标准仓单持有人根据交易所的规定和程序,可以选择在仓单注明品种的交易所任意二级交割仓库提货的物权凭证;非通用标准仓单是指仓单持有人根据交易所的规定和程序,只能在仓单中规定的交割仓库提取相应货物的物权凭证。

(6)现金交付

现金交割是指合约到期时,交易双方按照交易所的规则和程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算的过程,了结到期时,平仓合约。中国金融期货交易所股指期货合约采用现金交割方式,规定股指期货合约后交易日收盘后,以交易结算价为基准,支付双方盈亏持仓,未平仓的全部支付了结。其中,股指期货交割结算价为下一交易日标的指数后2小时的算术平均价格。

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