期货交易、现货交易和远期交易有什么联系和区别?
1.期货交易和现货交易
现货交易可分为即期交易和远期现货交易,两者都是针对买方出售实物商品或金融产品。现货现货交易是交易后立即交割,是一种以“二手付款,一手交割”为特征的交易方式。远期现货交易是现货现货交易在时间上的延伸。签订合同后,买卖双方会在未来某个时间进行实物或金融产品的交割。期货交易是在现货交易的基础上发展起来的。市场交易模式经历了“从现货交易到远期现货交易,再到期货交易”的发展过程。现货交易的对象是实物或金融产品,期货交易的对象是标准化合约。可见,期货交易中买卖的是某个标的物的标准化合约,而不是标的物本身,也不是所有的实物和金融产品都能成为期货的标的物合约。期货合约标的物是一种有限的、特定的实物商品和金融产品,一般具有储运方便、质量可定义、交易量大、价格波动频繁等特点。
现货交易的目的是获取或转让实物或金融产品。期货交易的主要目的要么是规避现货市场的价格波动风险,要么是利用期货市场的价格波动获取收益。
2.期货交易和远期现货交易
期货交易直接从远期现货交易演变而来。远期现货交易和期货交易有很多相似的外在表现。目前远期现货交易往往采用集中交易、公开竞价和电子化交易。所以现实中很容易混淆远期现货交易和期货交易。
期货交易和远期现货交易都属于远期交易,但是标准化和非标准化远期交易是有区别的合约。前者是交易所制定的标准化远期合约;后者是非标准化的,合同中标的物的数量、规格、交付时间、地点等条款由双方协商达成。
期货交易可以做套期保值或者到期交割了结,大部分期货合约做套期保值平仓了结。远期现货交易的表现主要采用实物交割。虽然远期合约也可以转让,但最终的履行方式是实物交割。
期货交易是基于保证金制度,每笔交易都没有亏损。结算系统,每日结算并由结算机构担保,所以信用风险小。远期现货交易从达成到最终完成实物交割有很长的一段时间,期间往往会发生各种变化,因此可能会发生违约。比如买家资金不足,不能如期支付村里的钱;卖家产量不足,无法保证供应;市场价格上涨,卖家不愿意原价发货;市场价格趋于下跌,买方不愿意按原价购买。这些都会使远期交易面临更大的风险和不确定性,非标准化的远期现货合约不易转让,因此远期现货交易的信用风险更大。
(二)期货交易的基本特征是什么?期货交易的基本特征可以概括为六个方面。
1.合约标准化
期货合约(FuturesContract)是交易所系统制定的标准化远期合约。在合约中,标的物的数量、规格、交付时间、地点是固定的。这种标准化合约给期货交易带来了极大的便利,交易双方无需提前协商交易的具体条款,从而节约了交易成本,提高了交易效率和市场流动性。
2.场内集中竞价交易
期货交易在场内进行,所有交易指令必须在交易所集中竞价交易。只有交易所会员才能进场交易,其他交易者只能委托交易所会员进行期货交易代理。
3.保证金交易
期货交易应当实行保证金制度。在买卖期货合约时,交易者可以按照合约的价值的一定比例缴纳保证金(一般为5%~15%)作为履约担保,可以进行数倍于保证金的交易。这种保证金交易也被称为“杠杆交易”。期货交易的这一特点使得期货交易具有高收益、高风险的特点。保证金比例越低,杠杆效应越大,高收益高风险的特征越明显。
4.双向交易
期货交易采用双向交易模式。交易者可以买人建仓(或开仓),即通过买人期货开始交易合约;也可以卖出建仓,即卖出期货开始交易合约。前者也叫“卖空”,后者也叫“卖空”。双向交易给了投资者双向投资的机会,还有就是可以在期货价格上涨时低买高卖获利;当期货价格下跌时,你可以通过高卖低买来获利。
5.对冲了结
期货市场后建仓,大部分交易者不通过交割(即结算现货)进行平仓交易,而是通过套期保值了结。买方建仓后,可通过卖出同一期货合约解除履约义务;卖出后建仓,买入相同期货合约,可以取消履约责任。套期保值了结使投资者无需通过交割来结束期货交易,从而提高了期货市场的流动性。
6.当日无债务结算
期货交易采用无债当日结算,也称为盯市。每日交易结束后,结算部应结算所有损益、交易保证金以及合约、手续费、税费等费用。根据当天的结算价,对交易商的应收和应付款项进行净额转账,并相应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定标准,则需要追加保证金,做到“当日无负债”。当日无债可有效防范风险,保证期货市场正常运行。
(三)期货市场的基本功能是什么?
风险规避和价格发现是期货市场的两大基本功能。
1、风险规避功能及其机制
规避风险的功能是指期货市场可以规避现货价格波动的风险。这是由期货市场的参与者通过套期保值交易实现的。从事套期保值交易的期货市场参与者包括生产者、加工者和交易者。
为了规避大豆价格波动的风险,这些生产经营者可以通过期货市场进行套期保值。套期保值可以规避现货价格的风险因为期货市场价格和现货市场价格受相同的供求因素影响,所以期货市场价格和现货市场价格同向变化并最终趋同。
2.价格发现的功能和机制。
价格发现功能是指期货市场可以预期未来的现货价格变化,发现未来的现货价格。期货价格可以作为未来某一时期现货价格走势的“晴雨表”。价格发现并非期货市场所独有,但期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率,这是基于期货市场的独特属性。现代经济学的新研究进展表明,信息不完全和不对称导致价格扭曲和市场失灵,而期货市场是一个高度组织化和规范化的接近完全竞争的市场,买卖双方数量众多,集中公开竞价交易,各种信息高度聚集和迅速传播。因此,期货市场的价格形成机制是比较成熟和完善的,能够形成真实有效反映供求关系的期货价格。
(四)期货市场如何实现规避风险的功能?
规避风险的功能是指期货市场可以规避现货价格波动的风险。这是由期货市场的参与者通过套期保值交易实现的。从事套期保值交易的期货市场参与者包括生产者、加工者和交易者。以大豆期货交易为例,期货市场的套期保值者包括种植大豆的农户、以大豆为原料的加工商和大豆经销商。
比如,3个月后,大豆种植者将收获大豆并在市场上出售,大豆压榨企业需要在3个月后购买大豆原料,大豆经销商相互签订了销售合同,在3个月后交货。此时,这些生产经营者面临着现货市场价格波动的风险。具体来说,3个月后,如果大豆价格下跌,大豆种植者将遭受损失。如果大豆价格上涨,大豆压榨企业和大豆经销商采购成本增加,利润减少甚至亏损。
为了规避大豆价格波动的风险,这些生产经营者可以通过期货市场进行套期保值。具体来说,大豆种植者卖出三个月后到期的大豆期货合约。如果三个月后大豆价格真的下跌,那么大豆种植户在现货大豆交易中损失一笔,但同时买入手中的大豆期货合约卖出合约平仓,他们找到期货市场。先说买了大互期货的大豆压榨企业和大豆经销商合约,三个月后到期。如果三个月后大豆价格真的上涨,他们在现货大豆交易中亏了一笔,但同时卖出了大豆期货合约,手中的买方合约平仓。以上交易流程就是套期保值。套期保值可以避免现货价格的风险,因为期货市场价格与现货市场价格同向变化,并最终收敛。为什么两个市场的价格会呈现这样的特点?这是因为期货市场价格和现货市场价格受相同的供求因素影响。
(五)期货市场为什么能发展?价格的作用?
价格发现功能是指期货市场可以预期未来的现货价格变化,发现未来的现货价格。期货价格可以作为未来某一时期现货价格走势的“晴雨表”。价格发现并非期货市场所独有,但期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率,这是基于期货市场的独特属性。现代经济学的新研究进展表明,信息不完全和不对称导致价格扭曲和市场失灵,而期货市场是一个高度组织化和规范化的接近完全竞争的市场,买卖双方数量众多,公开竞价和交易集中,各种信息高度聚集和迅速传播。因此,期货市场的价格形成机制是比较成熟和完善的,能够形成真实有效反映供求关系的期货价格。这种机制下形成的价格具有公开性、连续性、可预测性和权威性的特点。基于以上三个特征,期货价格被视为权威价格。期货价格不仅可以指导实际生产经营活动,还可以作为现货交易的定价基准。比如大宗商品国际贸易采用“期货加价贴水”的定价方式,体现了期货价格的权威性。市场经济的实际发展充分证明,期货市场发现价格的基本功能在很大程度上弥补了现货市场的缺陷,促进了价格体系的完善,推动了市场经济的发展。
(6)期货市场在经济中起什么作用?
1.期货市场的发展有助于现货市场的完善。
现货市场和期货市场是现代市场体系的两个重要组成部分,它们共同调节市场经济条件下资源的合理配置。从历史上看,期货市场源于现货市场,是现货市场发展到一定阶段的产物;期货市场的出现反过来促进了现货市场的发展。一是期货市场具有价格发现功能,期货价格具有示范效应,有助于形成合理的现货市场价格;第二,期货市场可以规避现货价格波动的风险,从而有助于扩大T现货市场的交易规模;三、期货市场的交易对象是标准化合约,合约规定了标的物的质量标准,交割时现货不同等级会有升水或贴水,体现了优质优价的原则,从而有助于现货市场商品质量标准的建立,促进企业提高产品质量。
2、期货市场的发展有利于企业的生产经营。
从微观角度看,期货市场的发展对企业生产经营活动的发展起到了累积作用。第一,期货价格作为信号可以有效克服市场中的信息不完全性和不对称性,有助于生产经营者在市场经济条件下做出科学合理的决策,避免盲目性;二是通过期货市场进行套期保值,可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险,达到锁定生产成本、实现预期利润的目的,避免价格波动对生产经营活动的干扰。比如黑龙江等大豆主产区在确定种植面积时,一般需要参考商品交易所大连大豆期货价格;我国农垦企业、有色金属生产企业、大宗物资流通企业在期货市场开展套期保值已有多年,取得了良好的效果。
3、期货市场的发展有利于国民经济的稳定和宏观决策。
大宗商品(主要是农产品和能源产品)和金融产品价格的剧烈波动,必然导致宏观经济的不稳定甚至大起大落。商品和金融产品的期货交易不仅可以通过其风险对冲功能发挥稳定生产和流通的作用,还可以通过其价格发现功能调节市场供求。可见,期货市场的发展有助于稳定国民经济。如以芝加哥期货交易所为代表的农产品期货市场,促进了美国农业生产结构的调整,保证了农产品价格的基本稳定;芝加哥商业交易所集团和芝加哥期权交易所为国债和股票市场的投资者提供套期保值工具,促进债券市场和股票市场的平稳运行。
现货市场的价格机制在经济调节中具有滞后性缺陷,而期货市场的价格反映的是未来一定时期的价格走势,具有信号功能和超前预测的特点。因此,基于期货价格有助于科学合理地制定和调整宏观经济政策。例如,鉴于2003年天然橡胶期货价格快速上涨,* *相关部门多次抛售天然橡胶,并于2004年底宣布取消进口配额管理,同时将8%和8%的天然橡胶农林特产税改为5%的农业税。这些措施增加了天然橡胶的供应,稳定了天然橡胶价格的波动。
4.期货市场的发展将有助于加强在国际价格形成中的主导作用。
在经济全球化的背景下,国与国之间的经济联系越来越紧密。随着国际贸易的快速发展,国内市场演变为世界市场,国内价格演变为国际价格。期货价格在国际价格形成中起着基准价的作用,发达的期货市场因其交易规模大、标准化、国际化而成为世界市场的定价中心。自20世纪80年代以来,未来
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