期货交易中的期货结算机构是什么？组织的功能是什么？

期货结算机构，顾名思义，负责期货结算，在交易所内负责结算、保证金管理和风险控制。由于交易所的交易量越来越大，为了保证交易结算和交割的安全，期货结算机构应运而生。早在1883年，美国就已经成立了会计协会了结，但当时的结算协会还不够规范。直到1925年芝加哥交易所成立，才标志着具有现代意义的结算机构的出现。

1.计算交易损益。

交易盈亏计算是指期货结算机构在当日交易结束后，对会员的每笔交易进行计算，并将计算结果在系统中发布给会员，并向会员提供相应的盈亏等结算数据。如果结算结果为正，则表示盈利，为负，则表示亏损，作为实际损益记入会员账户。

2.担保交易的履行

担保交易的履行是期货结算机构的一项重要职能，既保证了交易双方的利益，又大大降低了交易的信用风险。期货交易成交后，买卖双方都必须向结算机构缴纳一定的交易保证金，结算机构必须保证每笔交易的顺利进行。一旦一方违约，结算机构将代替违约方履行合约。对于交易者来说，有了结会计机构担保，交易期货时不用了解对方信用状况，也不用担心违约。这就是就是结算机构的替代作用。有了了结的替代，结算会员和客户可以随时冲销合约，不用考虑对方的意见，这样一些期货交易机制就可以套期保值操作平仓。

3.控制市场风险

为了有效保证交易的履行，结算机构必须收取交易人的结算保证金作为担保。所谓“结算保证金”，是指结算机构在就是向结算会员收取的保证金。期货交易保证金制度的引入是期货市场风险控制的一项重要制度。既然收了交易者的保证金，交易所就必须承担起控制市场风险的责任。交易者的结算保证金是随着交易的盈亏而不断变化的。每日结算价出来后，会员亏损且结算保证金金额低于交易所规定的下限的，结算机构要求会员追加保证金。在收到结算机构的追加通知后，会员必须在第二天交易所开市前补足保证金，否则无法参与第二天的交易。期货结算机构通过对会员保证金的管理和控制，可以很好地控制市场风险，保证交易者的利益。

(二)组织形式

根据期货结算机构与期货交易所关系的不同，大致可以分为三种形式；

* *，期货结算机构作为期货交易所的内设机构，这种形式有利于期货交易所对整个市场进行及时有效的监管。由于期货结算机构受期货交易所控制，期货交易者可以根据市场交易情况，轻松掌握市场资金流向，控制市场风险。比如芝加哥商品交易所和中国四大期货交易所都采用这种形式。

二是设立的结算公司不隶属于任何期货公司。由于结算公司是一个成立的法人，期货公司也是一个成立的法人，他们可以有效地监督和维护交易和结算的独立性，如美国国际结算公司。

第三，期货结算机构是由多家期货交易所和金融机构共同出资的结算公司，由多家交易所共用，如英国国际商品结算公司。

(三)期货结算系统

结算是指

期货交易所的结算实行保证金制度、日免债制度和风险准备金制度。在国际上，结算机构通常采用分级结算制度。结算机构只为会员结算，非会员和场内个人只能通过真实会员结算。这种分级结算制度有利于控制市场风险。

1.期货结算机构结算会员

每天交易结束后，交易所结算机构将对各会员的盈亏进行结算。通过交易所提供的网络系统，会员可以实时查询自己的交易、交易手续费、盈亏、保证金等。会员根据获得的结算数据，核对每一天的交易情况，如有异议，可以向交易所提出。

2.期货经纪公司结算客户

由于交易所结算机构不直接与个人或非会员结算，期货经纪公司作为会员承担的任务了结。就像交易所清算所结算会员一样，作为会员的券商也要每天结算客户，也就是当天交易结束后，每个客户的盈亏，金额手续费，保证金等。会结算，作为会员的券商会根据客户的交易收取交易费用手续费计算客户当天的盈亏。当客户的保证金低于交易所规定的水平时，在下一笔交易到来之前，经纪公司会通知客户增加保证金。如果客户不能足额缴纳最低保证金，作为交易所会员的券商有权强制合约。

三、期货经纪机构

期货交易所采用准会员制度和结算机构分级制度，使得很多想参与期货交易的个人和非会员无法亲自交易。但由于期货交易的高风险性，期货交易所必须制定严格的会员交易制度，所以两者之间存在矛盾。为解决这一矛盾，交易所允许部分会员接受客户委托E代理进行期货交易，这样期货经纪机构就自然产生，发挥中介作用。

期货经纪机构是指依法设立的中介组织，接受客户委托，根据客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易，收取交易手续费，期货交易结果由客户承担。期货经纪机构通常指期货公司和介绍经纪人(IB)，以及其他一些中介服务机构，如商品交易顾问(CTA)和场内经纪人(FB)。国内只有期货公司是期货经纪机构，没有单一经纪人代理人。借鉴美国市场的经验，我国可以逐步引入0.10-31050家券商，通过专业化的分工和服务，扩大期货市场的影响力，更有效地发挥期货市场的作用。

期货经纪机构作为交易者和期货交易所之间的中介，发挥着桥梁的作用。期货经纪机构的作用突出表现在以下几个方面：期货经纪机构代理委托客户进行期货交易，不断开发新客户的期货交易市场，扩大市场规模，节约成本，提高效率，对期货价格的合理定位起到一定的促进作用；期货经纪机构有收集市场信息、分析市场的部门，有助于客户准确预测市场，进行期货交易；期货经纪机构制定了完整的风险监控体系，有效控制了客户的交易风险，对控制市场稳定发挥了重要作用。

(一)期货公司

期货公司又称期货经纪公司，是指依法设立，接受客户委托，以自己的名义为客户进行期货交易，并根据客户的指令收取佣金的公司。我们知道，期货交易所的结算机构通常采用层级制。只有期货交易所的会员可以用结算方式进行直接结算

期货公司的主要职能包括：根据代理客户买卖期货，为客户办理结算交割手续；管理客户账户，控制交易风险；为客户提供期货市场信息，为客户的期货交易提供专业的建议和咨询。期货公司在交易中向客户收取佣金时，应当及时提供相应的服务，履行相应的职责。2.组织

不同贷款担保的期货公司，由于管理方式不同，组织架构也不同，但从职能和特点来看，期货公司一般由以下几个部门组成：客户服务部、财务部、交易部、结算部、实物交割部、风控部、信息部、行政部。

(1)客服部：客服部主要负责客户开户、销户、合同签订、客户资料保管。客户服务部门在客户开户前，应提醒客户期货交易的风险，并向客户详细介绍期货交易的程序和规则，以及国家为期货交易所制定的法律法规。在客户交易过程中，不定期对客户进行回访，了解客户需求，及时反馈市场信息。遇到分歧时，要认真接待客户，认真倾听客户诉求，妥善处理纠纷。

(2)财务部：财务部主要负责期货公司和客户的财务工作，包括各项制度的制定和执行，保证公司财务管理的规范性和客户资金的安全性，以及客户保证金的归集和管理。财务部应根据国家有关法律、法规和财务制度，结合公司的具体情况，制定公司的财务制度，以便在实际工作中起到规范和指导作用。财务部门还要随时监控客户的交易情况，监控客户每天的盈亏情况，保证客户有足够的保证金维持持仓合约的变化，防止客户过度交易，在客户保证金不足时及时通知客户增加保证金，确保期货公司和客户的利益不受损失。

(3)交易部门：交易部门主要负责为客户进行交易。客户向期货公司发出交易指令，期货公司接受客户委托为其进行期货交易，并及时向客户反馈交易结果。交易部门是期货公司的基础业务部门。

(4)结算部：结算部主要负责客户交易的结算。每笔交易结束后，结算部会对客户的交易、损益、保证金、手续费等进行结算。并及时以电子或纸质账单的形式向客户反馈结算情况。客户每天检查确认当天的交易情况，有异议及时向期货公司提出。

(5)实物交割部：实物交割部主要负责与实物交割相关的货物的收付合约，办理相关交割单据和凭证，办理仓单抵押和货物交换。

(6)风险控制部：风险控制部主要负责监控期货公司的业务风险，并检查客户的财务状况，随时进行及时的风险控制。风险挖掘部门是期货公司的核心部门。在复杂的期货市场交易中，要随时完善风险控制，防止期货公司因坏账和客户交易量过大而失控。

(7)信息部：信息部主要负责期货网络系统的开发、管理和维护。现在计算机已经全面普及，期货交易已经电脑化，整个交易过程完全在计算机系统中完成。因此，信息部门必须开发交易系统和市场信息系统

《期货交易管理条例》已经2007年2月7日第168次常务会议通过，自2007年4月15日起施行。《条例》明确规定了期货公司的设立条件和管理办法，要求设立期货公司必须符合以下要求：注册资本最低限额为人民币3000万元；(二)董事、监事和高级管理人员具备任职资格，从业人员具备期货从业资格；(三)有符合法律、行政法规的章程；(四)主要股东和实际控制人持续盈利，信誉良好，近三年无重大违法违规记录；有合格的营业场所和营业设施；具有健全的风险管理和内部控制制度；符合期货监管机构规定的其他条件。公众期货业务实行许可，由期货监督管理机构根据其商品期货和金融期货业务类型核发许可证。期货公司除申请境内期货经纪业务外，还可以申请境外期货经纪、期货投资咨询以及期货监管机构规定的其他期货业务。

(2)国内期货公司的经营状况。

前几年，我国期货行业面临着同质化竞争、业务牌照少、利润低、服务质量差、公司数量多、行业竞争激烈的困境。2010年以来，随着期货公司并购的兴起，期货公司发展迅速，行业结构优化，期货公司不断壮大，交易量不断刷新纪录。期货公司整体经营指标大幅提升，资本实力进一步增强。期货公司代理规模增长较快，区域优势明显。但与此同时，公司间竞争日趋激烈，利润水平分化严重，手续费费率持续下降。

* *，期货公司的业务模式在不断创新。在股指期货在国内推出之前，大部分期货公司只是简单的经营传统的商品期货经纪代理业务。直到2010年4月，沪深300股指期货上市交易，期货公司的业务范围才逐渐丰富。2011年6月，监管部门及时公布了期货公司期货投资咨询业务资格的相关审核标准。自此，期货投资咨询业务正式开展，期货公司的业务模式不断创新。目前期货公司的业务模式主要分为以下三类：一是传统的专业期货公司，主要指进入市场较早、实力相对较强、信誉较好、市场份额较大的公司。第二，券商是期货公司，往往有金融经纪背景，在金融证券方面有很好的资源，能很好地开展金融创新业务。第三，一些大型现货机构也兼营期货业务。这些公司有自己的产品生产厂家，经营与自己产品相关的期货业务，因此在产品生产和运输方面更有优势。

二是利润水平分化严重。从2011年全国160家期货公司净利润排名来看(表2、表2)，共有45家期货公司净利润亏损，亏损比例高达40%，而前10家期货公司净利润合计占行业净利润的五分之一。一方面是有实力的大公司，在研发、技术、金融方面有着不可比拟的优势，不断吞噬市场份额。另一方面是发展较晚的小公司，营业网点少，前期积累不足，新业务创新能力不足，市场份额不断萎缩。随着资产管理业务和海外代理业务的推出，期货新品种如期权、国债、原油等不断推出，期货行业两*分化现象将愈演愈烈。

第三，期货公司的发展方向。*首先，期货公司应该在新业务创新方面不断进取，特别是一些较小的期货公司。由于期货公司的不断蚕食，要积累，拓宽业务范围。在发展传统商品期货业务的同时，要加大力度发展投资咨询、海外期货代理、CTA等新业务，在法律法规允许的范围内不断创新业务。其次，随着我国市场经济的深入发展，期货市场交易规模将不断扩大，期权、股指、利率期货、汇率期货、商品指数等金融期货也将逐步上市交易，期货公司将逐步？渗透到其他金融行业，其他金融行业也会不断渗透到期货行业，所以综合金融企业将是期货公司未来的发展方向。

(二)其他期货中介机构

1.介绍经纪人

介绍经纪人(IB)在国际上可以是机构，也可以是个人，但它是以机构的形式存在的。其主要业务是为期货公司发展客户或接受期货和期权指令，但不能接受客户资金，必须通过期货公司结算。介绍经纪人来自美国，美国通常实行介绍经纪人制度，而在中国，允许证券公司扮演介绍经纪人的角色。因为中国的证券公司客户资源多，实力强，有些证券公司还直接参股期货公司，所以愿意充当中间人。介绍客户到期货公司开户，证券公司收取期货公司佣金。

一般来说，介绍券商有两种：* *是担保介绍券商(GIB)GIB)就是 IB与期货公司签订担保协议，期货公司担保IB的经营行为，相当于IB为期货公司工作。在美国，70%左右的介绍经纪人是GIB，GIB只能给提供担保的公司介绍客户；第二种非保底引荐经纪人，也叫*李的引荐经纪人(IB)，说白了就是为自己打工，但是按照美国的相关法律规定必须有一定的资本。美国约有30%的推荐经纪商是非保底推荐经纪商，IIB可以给很多期货公司介绍客户。

2，居间人

在期货市场居间是指接受期货公司和客户双方委托的自然人或法人，居间的引入最终会导致双方签订服务合同。期货居间人对期货公司和客户双方负责，在双方达成合同的过程中立即承担法律责任。居间人受双方委托牵线搭桥，有权获得报酬。

四。期货投资者

(一)期货投资者分类

1、根据期货投资者在市场上交易的目的。

根据期货投资者交易目的的不同，期货投资者分为套期保值者和投机者。套期保值者是指那些利用期货市场作为价格风险转移场所，利用期货合约作为现货市场未来买卖商品的临时替代品，以购买(或拥有，或未来拥有)未来出售的商品或对冲未来买入的商品价格的个人和机构。套期保值者的主要目的是利用期货来抵消现货的盈亏。对冲者大多是大型制造商、经销商和贸易商。由于市场不可预测，价格变化大，套期保值者为了规避现货价格波动带来的风险，往往在期货市场进行套期保值。规避价格风险。套期保值者既是现货市场的经营者，又是期货市场的交易者，所以很大程度上，没有套期保值者的参与，就没有期货市场。作为市场交易的主体，套期保值者在期货市场的正常运行中起着至关重要的作用。投机者是指在期货市场上以较少的资金通过各种交易手段获取利润的投资者。他们通常采用卖空、卖空、卖空等手段赚取市场差价。投机者承担价格变动的巨大风险。投机者在预测价格上涨时会买入期货合约，在预测价格下跌时会卖出所持有的合约。投机者预测成功，就有可观的回报，预测失败，就一败涂地。投机者按交易可分为做多投机者和做空投机者头寸，按资金量可分为大投机者和中小投机者，按时间可分为长线交易者、短线交易者、日内交易者和抢帽者持仓。

2、根据投资者的身份不同分类。

根据投资者的身份，可以分为个人投资者和机构投资者。个人投资者一般为就是自然人交易者，机构投资者为法人或机构，机构投资者可以是制造商、经销商、交易商以及一些金融服务机构。金融服务机构的机构投资者一般包括公共和私人养老基金、保险基金、对冲基金、信托基金和投资银行。

(二)机构投资者

机构投资者是期货市场的重要投资者。他们往往资金雄厚，抗风险能力强，成为稳定期货市场的重要力量。但就我国期货市场投资者的整体情况来看，参与者中机构投资者的比例较低，远低于国外平均水平。

1.期货投资基金

期货投资基金(简称“期货基金”)是指投资者集合其资金，委托专业期货投资机构进行期货交易。投资者承担投资风险，享受投资回报。根据基金的组织形式，期货基金可以分为公募基金、个人管理期货账户和私募基金。根据投资类型的不同，可以分为商品期货基金、股票期货基金、利率期货基金、混合期货基金等。魏。公募基金一般由* *主管部门监督管理，向投资者公开发行证券投资基金。例如，目前中国证券市场上的封闭式基金都属于公募基金的范畴。2011年9月，证监会发布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》明确提出，基金公司专户产品可以投资于传统投资产品以外的资产支持证券、金融衍生品和商品期货。

私募基金是指受个人投资者委托，向特定投资者私下募集资金的集合投资。私募基金起源于20世纪末的美国。当时，许多富有的银行家和实业家通过律师和会计师的牵线搭桥，将资金投资于大型石油、钢铁等行业，但这些投资是由个人投资者决定的，这也是就是私募基金的雏形。私募基金采取有限合伙的形式，其中合伙人主要分为两种形式，四个普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人是发起设立基金的机构或个人，实际控制基金的投资交易和日常管理。有限合伙人只是投资人，他们不参与具体的投资交易，只是分享投资利润，承担投资风险。在中国，私募股权基金受到严格限制，许多个人机构都有私募股权的形式。

但该人管理的账户是指该期货交易顾问在商业银行成功开户后管理的账户。一些个人投资者和机构投资者往往会将部分资金委托给专业的期货投资机构进行投资交易。

2.对冲基金

对冲基金起源于美国。20世纪50年代，为了规避和化解投资风险，两个投资者用自己的资金购买期货，卖出产品如期权，对冲风险。自此，最初的对冲基金出现了。

对冲基金(HedgeFund)又称套利基金或对冲基金，是指与金融机构相结合，以高风险投资为手段，当日获利的金融期货和期权等金融衍生品。目前，对冲基金的概念还没有统一的定义。有人认为，对冲基金是由少数专业而富有的投资者组成的，他们为了追求使用大量的金融工具进行投资和交易，追求高回报的共同基金，而采取有限合伙的方式来规避监管。还有就是说对冲基金通常是指不受任何监管的组合投资计划。一般投资人不超过100人，且都有一定的资本实力。对冲基金具有以下特征：

(1)高杠杆效应：对冲基金的资产流动性高，对冲基金利用银行抵押贷款获得数倍于自身的资金。这种高杠杆的操作可能会给对冲基金带来巨大的回报，但一旦操作不当，损失将是巨大的。

(2)私募：对冲基金机构一般是少数人的合伙人，大部分只是基金的投资人，投资人不参与运营决策。只有少数管理人员负责资金的具体运作和日常管理。在美国，对冲基金的合伙人一般不超过100人，每人出资不少于100万美元。由于对冲基金的私人性质，它们不必像公开发行基金那样定期公开披露信息。

(3)操作隐蔽灵活：公募基金在* *的监管下，所以a份额要有明确的投资计划，对投资工具的选择和比例以及信息披露要求有严格的限制。此外，公募基金不允许投资信贷基金，而对冲基金则完全没有这种限制。因此，对冲基金在操作上更加隐蔽、灵活、高杠杆，在现代国际金融市场中发挥着重要作用。

(4)投资组合的复杂性：随着近年来期货品种的不断创新和结构的日益复杂，金融衍生品的泛滥逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些金融衍生品因其低成本、高风险、高收益而受到对冲基金的青睐，成为对冲基金的主要工具。根据市场预测，对冲基金利用这些工具设计复杂的投资组合，以获取巨额回报。

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