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期货交易中外汇汇率的定价方法是什么?汇率有哪些类型?

2023-01-31 13:17:50 来源:期货知识

外汇是国际汇兑的简称,是指外币和以外币表示的用于债权债务国际结算的各种支付手段。一种不能与他国货币自由兑换的货币不是外汇,可兑换是外汇的必要特征。外汇分为静态外汇和

外汇是国际汇兑的简称,是指外币和以外币表示的用于债权债务国际结算的各种支付手段。一种不能与他国货币自由兑换的货币不是外汇,可兑换是外汇的必要特征。

外汇分为静态外汇和动态外汇。静态外汇是指以外币表示的、用于国际结算的一种支付手段,具体包括:外币,包括纸币和硬币;外币证券,包括债券、公司债券、股票等。外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等。特别提款权和其他外汇资产。动态外汇是将不同国家的货币进行交易的行为,即通过“交换”和“兑换”,将一国的货币转换为另一国的货币,并转移到另一国的金融活动中。我国2008年8月修订的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定的外汇范围就是指广义的外汇,包括;(一)外汇现金,包括纸币和硬币;2 .外币支付凭证或支付工具,包括票据、银行存款凭证、银行卡等。外币证券,包括债券和股票;(四)特别提款权;其他外汇资产。

国际货币信贷活动中广泛使用的“外汇”一词一般指静态外汇。理解外汇的静态含义,要把握两点:第一,外汇是以外币表示的金融资产;第二,外汇是国际可兑换的金融资产。

汇率及其定价方法

1.汇率的概念

汇率基本上是各种货币价值的体现。还有就是说货币价值决定汇率水平的基础,汇率在此基础上在其他因素的影响下变动,形成现实的汇率水平。在不同的货币制度下,不同国家的货币价值不同,即汇率具有不同的决定因素,影响税率变动的因素也不同。

2.汇率的类型

根据汇率制度的不同,有固定汇率和浮动汇率。固定汇率是基本固定一国货币与另一国货币之间汇率的汇率。固定汇率并不是完全固定的汇率,而是围绕一个相对固定的平价波动,而且从第二次世界大战到20世纪70年代初以美元为中心的国际货币体系都实行固定汇率制度。浮动汇率制是指一国货币的汇率取决于市场供求,其波动基本上是自由的,不受限制的。一国货币当局原则上没有维护的义务,但必要时可以进行一定程度的干预。事实上,不存在完全允许外汇市场供求不受干预的所谓完全自由浮动汇率。大多数国家采用有管理的浮动汇率,并有一定程度的干预。

3.汇率定价方法

汇率的定价方法一般分为三类:直接报价法、间接定价法和美元定价法。中国目前的定价方式是直接报价。

(1)直接引用。直接报价是世界上大多数国家采用的汇率定价方法。直接报价法(DirectQuotation)又称应付定价法,是指用本币表示的外币价格,即计算购买一定单位外币需支付的本币金额。比如某一天,中国国家外汇管理局公布的外汇牌价是100美元/人民币667元和28元,说明100美元可以兑换人民币667元和50元。100英镑/人民币1053,13,也就是说100英镑可以换成人民币1046,75元等等。使用就是直接报价。

在直接报价下,外币金额保持不变,而本币金额随着外币或本币价值的变化而变化。如果某个单位的外币兑换成比以前更多的本币,就说明外币的价值在上升,本币的价值在下降,这就叫外汇汇率上升;另一方面,如果你能用比上期更少的本币换取等量的外币,就说明外币的价值下降了,本币的价值上升了,这就叫外汇汇率的下降,即外汇汇率的上升和下降与本币价格的升降趋势是一致的。比如中国外汇市场的汇率从679、73到681、26定价为100美元/人民币,说明兑换100美元需要更多的人民币,外币(美元)升值,即外币汇率上升,本币(人民币)贬值。不,酒检行业,

(2)间接定价法。英国、美国和欧元区都采用间接定价法。间接报价法,也叫应收报价法,是一种用外币表示本币价格的方法,即以一定单位的本币换算成一定数额的外币作为标准。比如某一天,纽约外汇市场的汇率是1美元/英镑0.6323,也就是说1美元可以兑换0.6323英镑;1美元/日元81,74,也就是说1美元可以兑换81,74日元;在某一天,伦敦外汇市场的汇率是1英镑/15327美元,也就是说1英镑可以兑换成15327美元。这些采用了就是的间接定价方法。

在间接定价法中,本币金额保持不变,外币金额随着本币价值的相对变化而变化。如果一定数量的本币可以兑换成外币的数量少于以前的数量,则表明外币价值上升,本币价值下降,即外汇汇率下降;另一方面,如果一定数量的本币可以兑换成比前一数量更多的外币,则意味着外币价值下降,本币价值上升,即外汇汇率上升,即外汇汇率的涨跌与外币价格的涨跌趋势一致。比如伦敦外汇市场汇率从1,5311变为1,5724,说明1英镑需要更多的美元兑换,国内市场(英镑)升值,外币(美元)贬值,即外汇汇率下跌。

(3)美元价格法。直接报价和间接定价是针对本国货币和外国货币之间的关系。两种货币中,一种是本币,一种是外币。因此,对于一个国家或一个外汇市场来说,不能用直接报价或间接定价法来判断本币以外的货币之间的价格比较。事实上,非本地货币之间的外汇是以一种主要的国际货币为基础的。第二次世界大战后,特别是欧洲商品市场兴起以来,国际金融市场之间的外国商品交易量迅速增加。为了方便世界范围内的外汇业务交易,银行之间的报价都是以美元为基准来表示各国货币的价格。这就是“美元定价法”。美元定价法由美国于1978年9月1日制定并实施,是目前国际金融市场上通用的定价方法。

美元定价法是指用一定数量的非美元货币表示若干单位美元价值的定价方法。美元定价法的目的是简化报价,广泛比较各种货币的汇率。目前除了英镑、欧元、澳元等几种货币外,其他货币都是以美元为基准货币定价的(人们把各种定价方式下的固定金额货币称为基准货币)。比如:美元/日元=82,58,也就是说一美元等于82,58日元;美元/加元=1,137,这意味着1美元兑换1,137加元。至于英镑、欧元和欧元的价格

外汇风险(ForeignExchangeEx**ure)又称汇率风险,是指在一定时期的对外经济、金融、贸易、外汇储备管理和运营等经济活动中,以外币表示的资产(债券、权益)和负债(债务)价值因汇率的意外变动而发生增减的可能性。外汇风险可能有两种结果,要么亏损,要么盈利。在一个国际企业组织的所有活动中,即在其经营过程、结果和预期经营收入中,都存在着因外汇汇率变动而引起的外汇风险。狭义的外汇风险是指汇率风险和利率风险。广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险、信用风险、会计风险、国家风险等。经营活动中的风险是交易风险,预期营业收入的风险是经济风险。交易风险是指在当前交易或结算中因汇率变动而导致的实际经济损失或经济利益;经济风险是汇率变动对未来营业收入的潜在影响。

20世纪70年代初,实行浮动汇率制度后,各国货币汇率频繁大幅波动,大大加深了涉外经济主体的外汇风险,市场对防范外汇风险的要求日益加强。为了规避日益增加的外汇风险,各种以外汇为基础的衍生金融工具层出不穷,其中外汇期货是应用广泛且行之有效的手段。

字体外汇期货的产生和发展

1、外汇期货的概念

外汇期货(ForeignExchangeFutures)又称货币期货,是两种不同的货币在未来的某一时刻按照现在约定的比例进行交易的标准化交易合约。外汇期货以汇率为标的物,是为了规避汇率风险。是金融期货中较早的品种之一。在远期外汇市场买卖外汇期货合约称为外汇期货交易。

外汇期货交易和合约现货交易有异同。合约现货外汇通过银行或外汇交易公司买卖,外汇期货在专门的期货市场买卖。目前,世界上的期货交易所主要有:芝加哥期货交易所、纽约商品交易所期货交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所和伦教期货交易所。期货市场至少要包括两个部分:一个是交易市场,一个是清算中心。期货的买方或卖方在交易所交易后,清算中心成为交易对手,直到期货合约实际交割。外汇期货和合约外汇交易在一定程度上是有联系的,在具体操作方式上也有一些区别。

外汇期货合约的交易单位,各外汇期货的标准交易单位合约由交易所规定。比如德国马克期货合约的交易单位是每手125000马克。国际货币市场所有外汇期货的交割月份合约都是一样的,分别是每年的3月、6月、9月、12月。交割月份的第三个星期三是该月的交割日期。在具体操作中,交易所、期货佣金代理商、期货行情表都使用代号来表示外汇期货。八大货币的外汇期货常见代号为:英镑BP、加元CD、荷兰盾DG、德国马克DM、日元JY、墨西哥比索MP、瑞士法郎SF、法国法郎FR。国际货币市场规定了各外汇期货报价的小幅波动区间。在交易大厅里,经纪人的出价或出价只能是小波动的倍数。八大外汇期货:小波动价格合约;0.0005英镑,0.0001加元,0.0001德国马克,0.0001瑞士法郎,0.000001日元,0.00001荷兰盾,0.00001墨西哥比索,0.00001法国法郎。涨跌幅限制为a期货合约为一日内高于或低于前一交易日结算价的大幅波动区间。八种外汇期货合约的涨跌幅限制如下:德国马克1250,瑞士法郎1875,日元1250,墨西哥比索1500,荷兰盾1250,法国法郎1250。一旦报价超过限价,交易无效。

2.外汇期货的产生和发展。

1972年5月16日,芝加哥商品交易所的IMM推出了外汇期货合约,这标志着外汇期货的诞生。

1944年,第二次世界大战即将结束,西方主要工业化国家在美国布雷顿森林召开会议,创立了国际货币基金组织。布雷顿森林体系是以美元为中心的固定汇率体系。根据布雷顿森林协议,1美元相当于1/35金衡盎司黄金,要求各国央行将本国货币汇率与美元挂钩,从而将汇率波动区间限制在1%以内。这就是就是中所谓的“固定汇率制”。

但到了60年代初,美国经济实力相对下降,美元不断流出,国际收支逆差逐渐增大,而欧洲经济得到恢复,实力相对增强,固定汇率制度开始动起来。美元不断外流到欧洲先进工业国家,使欧洲工业国家积累了大量美元。由于担心美国自由兑换的承诺无法兑现,欧洲国家纷纷从美国挤兑黄金,导致美国黄金储备锐减。尽管美国采取了许多新措施来挽救美元和固定汇率制度,但效果并不明显。1971年8月15日,美国宣布实施“新经济政策”,停止对外国和各国央行以美元兑换黄金的义务。1971年底,“十国集团”在美国签署《史密森协定》,规定美元对黄金分别贬值7%和89%,汇率波动范围限制在2%和25%。然而,这一举措仍然无法阻止美元危机的持续和进一步加剧。1973年2月,美国* *不得不宣布美元再次贬值10%,这引起了西方国家* *的不满,宣布本国货币与美元脱钩,开始实行浮动汇率制。20世纪70年代,布雷顿森林体系崩溃,浮动汇率制取代了固定汇率制。

1971年,CME主任梅拉梅德拜访了诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼博士。当年12月,弗里德曼博士写了一篇题为《货币需要期货市场》的论文,肯定了丹布雷邓森利系统崩溃时推出外汇期货的举动,极大地鼓舞了CME开通外汇期货的决心。1972年5月16日,芝加哥商业交易所正式推出7种国外期货合约,即英镑、加拿大元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉,从而拉开了市场创新发展的序幕期权。自1976年以来,远期外汇市场发展迅速,交易量增长了数十倍。1978年,纽约商品交易所也增加了外汇期货业务。1979年,纽约证券交易所也宣布成立一个新的交易所,专门从事外币和金融期货交易。1981年2月,芝加哥商品交易所开设了*倍的欧洲美元期货交易。随后,澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也开放了外汇期货交易市场。此后,远期外汇市场蓬勃发展。

20世纪80年代以来,远期外汇市场发展更加迅速,交易量激增,国际经济交流十分活跃,各国外币资产和负债大量积累。在外币持有者和交易者寻找规避汇率风险的金融工具时,美国的外汇期货交易所数量大大增加。1978年,纽约商品交易所增加了外汇期货业务,1979年,条约证券交易所也宣布成立新的交易所,专门从事外汇和金融期货。1981年2月,芝加哥商品交易所开设了*倍的欧洲美元期货交易。

美国外汇期货的快速发展引发了其他国家和地区的效仿。1982年9月,英国在伦敦金融期货交易所。澳大利亚、法国、加拿大、新加坡、日本等国家也开设了外汇期货交易市场。此后,远期外汇市场迅速发展,并保持了多年的蓬勃发展势头,为投资者提供了有效的套期保值工具,为套利者和投机者提供了新的获利手段。随着2000年欧元的逐步流通,欧元取代了德国、法国、奥地利、比利时、卢森堡、芬兰、爱尔兰、希腊、意大利、西班牙、葡萄牙和荷兰的货币,外汇市场的货币交易品种明显减少,外汇期货期权的交易量也随之减少。外汇期货期权交易量比较小。除了以上原因,还有一个重要原因就是外汇市场比较发达。金融机构主导的外汇市场遍布全球,交易网点众多。除了现货交易,还有很多衍生品交易方式,所以外汇期货交易中的空间受到一定程度的挤压。20世纪90年代,全球化和电子交易进一步发展,一些新兴国家和地区的远期外汇市场也逐渐发展起来。但相对于股指期货和利率期货,外汇期货期权的全球交易量还是比较少的。据期货业协会统计,2009年全球期货交易量中期权、股指期货和期权期货占比36.06%,排名*,个别期货期权。利率期货和期权的交易量占比分别为13%和94%,外汇产品占比仅为5%和56%。可见外汇产品是金融期货中交易量较小的品种期权。

过去中国的汇率是国家定的,实行严格的外汇管制。20世纪80年代末90年代初,随着我国外汇管制的放松,汇率风险逐渐显现。1992年6月,外汇调剂中心在中国建立了* *人民币期货市场。但中国外汇期货交易一直处于低迷状态,并于1993年被迫停止人民币外汇期货交易。2006年4月,中国外汇交易中心与芝加哥商业交易所(CME)达成合作协议。根据这一协议,外汇交易中心的会员可以通过外汇交易中心参与易嘉格商业交易所(CME)全球电子交易平台上的国际货币市场(IMM)汇率和利率产品交易。外汇交易中心作为CME的超级清算会员,将为交易这些货币产品的市场参与者提供交易便利和清算服务,这将为国内金融机构参与海外衍生品交易提供新的渠道。

(五)外汇期货交易与其他交易方式的比较

1.外汇期货交易与远期外汇交易的比较。

远期外汇交易是一种传统的交易方式。ForwardExchangeTransaction又称远期外汇交易,是指交易双方在交易后不立即进行交割,而是事先约定好币种、金额、汇率、交割时间等交易条件,到期后进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易是一种分散的市场机制,只有从事外汇业务的大银行才能进行。一般客户希望与大银行建立良好的信用关系,以便在外汇市场进行远期外汇交易,远期外汇交易的发展受到了一定的限制。到了20世纪70年代,由于国际汇率的剧烈变化,传统的远期外汇交易方式已经不能满足银行和各类投资者规避或降低风险的要求。因此,外汇期货作为一种新的外汇交易方式应运而生。外汇期货交易和远期外汇交易在很多方面有相似或相似之处。它们各具特色,可以在国际金融市场上共存。

它们之间的异同如下:

(1)对象相同。外汇期货交易和远期外汇交易的对象是外汇。这两种交易是相互关联的。

(2)交易原理相同。外汇期货交易和远期外汇交易的买卖双方为了规避汇率风险,达到套期保值和投机获利的目的,约定在未来某一时间按照约定的价格和交易条件交割一定数量的外汇资产。

(3)经济功能相同。外汇期货交易和远期外汇交易的目的是促进国际贸易,并提供风险转移和价格发现机制。

(4)交易场所和方式不同。外汇期货交易是在某个交易场所,在交易所?在固定的交易时间内,采用公开竞价的方式进行,竞争激烈。远期外汇交易是银行等金融机构通过场外交易实现的,没有固定的交易场所和交易时间限制。

(5)市场参与者不同。外汇期货交易中,只有交易所会员可以相互交易,非交易所会员必须委托会员买卖外汇期货合约。远期外汇交易没有上述限制,交易双方可以直接卖出或委托券商进行。

(6)合约有不同的形式。外汇期货合约是一个标准化合约。合约对合约的交易币种、交割月份、合约金额、交割地点、交割方式、价格波动有具体规定。所以外汇期货合约流动性高,易转让。远期外汇交易由双方根据自己的需要协商合约细则,双方都有权要求对方履行义务,但没有义务允许对方转让自己的权利和责任。

(7)保证金是否有差异。外汇期货交易双方必须缴纳保证金,并通过期货交易所进行每日清算,按日计算盈亏,补足或返还超额保证金。远期外汇交易是否缴纳保证金,取决于双方的信用关系。多数情况下,保证金是不交的,主要靠对方的信用,盈亏要到合约到期日才能结算。

(8)不同的结算机构。结算机构负责外汇期货交易的结算工作。结算机构处理每日未清金额合约,现金支付和交割手续。每个交易日日终,结算机构根据当日结算价计算盈亏,通过保证金的增减进行结算。远期外汇交易没有结算机构,双方在约定的结算日自行结算。

2.外汇期货交易与外汇保证金交易的比较。

ForeignExchangeForex保证金交易,又称存款交易,起源于20世纪80年代的伦敦。是指与指定投行签订合同,开立信托投资账户,存入保证金作为担保,投行(或券商)设定信用操作限额(即20~200倍的杠杆效应)。它是利用杠杆投资原理,通过银行或外汇经纪商,在金融机构之间以及金融机构与个人投资者之间进行的即期或远期外汇交易方式。

外汇期货交易和外汇保证金交易的相似之处如下:

(1)合约同表。所有交易品种的数量、质量等因素都是固定的,合约中的变量就是价格。

(2)押金制度相同。利用杠杆投资,以大压小。

(3)交易方式相同。投资者可以看涨也可以看跌,可以低价买人高价卖获利,也可以高价卖人再低价买人获利。

外汇期货交易和外汇保证金交易的区别如下:

(1)参与者和场所不同。在外汇期货交易中,所有交易者必须通过其会员在期货交易所进行交易。外汇保证金交易没有固定的交易所,其交易市场是无形的、不固定的。所有交易都是通过银行或外汇经纪公司在投资者和金融机构之间进行的。

(2)交易类型不同。外汇保证金交易的币种比外汇期货更丰富,任何国际可兑换货币都可以成为交易品种。

(3)交易期限不同。外汇保证金交易没有到期日,交易者可以无限期持有头寸。外汇期货涉及到交割日期和交割月份的概念。

(4)营业时间不同。外汇保证金交易的交易时间为24小时(周末全球休市除外)。投资者可以根据及时的信息随时进入外汇市场。外汇期货交易的交易所对其营业时间有一定的限制。

主要国际外汇期货合约

外汇期货合约是指外汇标准化作为期货交易所指定的交割内容合约,合约对交易币种,合约金额、交割地点、交易时间、交割月份有统一规定。外汇期货交易就是本标准化合约。不同期货交易所指定的外汇期货主要内容合约基本相同。芝加哥商品交易所是较早开设外汇期货交易的地方,也是美国乃至全球重要的外汇期货交易场所。活跃的外汇交易品种有欧元、英镑、日元、加元、澳元。此外,主要的外汇期货交易所包括法国国际期货交易所(MATIF)和东京国际金融期货交易所(LIFFE)。每个交易所基本上都有自己的货币与其他主要货币进行交易的外汇期货。

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