:甲醇供应将逐步放松 期价有望见顶回落

5月底，国内甲醇装置检修接近尾声，后期将快速重启，外围甲醇装置春检已经结束。此外，终端需求将进入季节性淡季，后期甲醇供应将逐步放松，期价有望见顶回落。

清明节后，甲醇期货价格先于化工品市场率先触底，现货市场如脱缰野马般大幅上涨，下游大型应用领域MTO企业面临生产亏损。后期随着甲醇供应短缺，甲醇价格有望见顶回落。

现货价格开始下跌。

4月份以来，甲醇现货价格走强的原因是：一季度国内甲醇价格的大幅下跌背离了原油上涨背景下的强劲进口供应，叠加外围设备检修，3-5月甲醇进口量大幅减少，引发华东港口现货供应紧张。

由于环保原因，苏北焦炉气制甲醇装置全部停产整顿，该地区正常供应量由3000吨/日降至600吨/日，华东供应紧张局面有所缓解，导致港口纸货价格飙升。港口现货价格飙升后，与内地的套利窗口打开。但前期基于新增甲醇产能和检修装置重启的供应压力，内地工厂和贸易商超卖。跨区域套利需求的爆发式增长，迅速扭转了内陆做空的预期。甲醇厂惜售、中间商补价等需求释放造成内陆价格整体上涨。到5月中旬，内陆价格已经涨到2800-3000元/吨，港口现货价格甚至达到3400元/吨。不过，近期华东港口甲醇价格逐渐降至3250元/吨，内地价格也有松动迹象。

供应将趋于增加。

今年甲醇新增产能一再推迟，但5月下旬，安徽浩源80万吨甲醇新增装置已投产，山东新奥60万吨甲醇装置计划6月左右投产，甲醇新增产能供应将逐步实现。

从存量装置来看，4-5月国内外甲醇装置进入春季检修期。截至5月18日当周，国内甲醇装置开工率在65%左右，较3月初71%的高位回落近6个百分点。5月底甲醇装置检修基本结束，后期将快速重启。海外甲醇装置方面，美国OCI已经开工，南美甲醇装置开工率已经达到80%，北美甲醇装置开工率接近95%，东南亚和中东甲醇装置负荷也接近高位，表明外围甲醇装置春检已经结束，后期国内外甲醇供应量将会增加。

MTO企业亏损严重。

需求方面，随着6、7月份甲醛、醋酸、二甲醚传统下游进入传统淡季，在利润尚可的背景下，传统下游开工率将在高位稳步下降。截至5月中旬，内陆甲醇企业生产利润普遍在1000元/吨左右，利润率高达50%。作为甲醇下游的大应用领域，MTO企业自2017年下半年以来长期处于现金流亏损的局面。因此，二季度很多MTO装置都有停工检修的计划，尤其是5月中旬甲醇价格快速上涨，部分MTO企业的重启推迟。目前联鸿MTO装置负荷已降至60%，南京汇生、Silbon计划近期检修，其他信息来源反馈西北内陆MTO装置在下游装置检修的同时，已经开始销售高价甲醇原料。随着抑制

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