黄金期货期权上市对黄金市场发展的促进(黄金期权市场)

目前中国黄金期权市场仍处于发展初期，主要以场外期权交易为主。从近几年场外黄金期权交易的实践来看，场外黄金还有一些需要改进的地方：一是参与者比较单一。目前只有机构投资者参与交易，需要双边授信，客观上限制了交易主体的种类和数量。第二，报价方式有限。目前OTC期权仅限于双边报价，市场流动性较差。第三，缺乏公平的市场价格。目前不同金融机构对OTC期权的估值差异较大，准确性不足。

从成熟市场发展的经验来看，场内期权交易在衍生品市场中发挥着重要作用。2018年全球期权合约总成交量为131亿手，同比上涨16%，与期货合约总成交量(171亿手)相近。场内黄金期权交易以保证金为基础，扩大了交易主体范围。同时报价公开透明，买卖价差小，流动性好，可以弥补场外黄金的一些不足期权。

现场黄金介绍期权将从以下三个方面对国内黄金市场的发展起到积极的推动作用。

首先是价格发现功能。目前国内黄金期货交易者只能统计历史波动率，很难衡量市场的预期未来波动率。地板金期权推出后，交易报价将更加公开透明，交易主体增多，将有效提高市场流动性，促进连续隐含波动率的形成。可以预见，随着国内外黄金市场联系的日益紧密，跨市场、跨品种交易将更加活跃，这不仅有助于发现国内的价格期权隐含波动率，也将提升国内黄金市场的国际影响力。此外，从实际市场交易中得到的隐含波动率对黄金期货交易也有很高的指导意义，会进一步激活黄金期货的交易合约。

二是风险对冲功能。金融机构开展实物黄金销售等客户黄金业务，黄金产业链上下游企业经营开采、选矿、冶炼、销售业务时，都存在内生套期保值需求。现场黄金期权成本低，流动性好，它的推出将进一步丰富金融机构和黄金产业链企业进行套期保值策略的工具箱。金融机构可以借助会场期权，帮助企业设计更有针对性的风险管理方案，有效服务实体经济。

第三是资产配置功能。与其他商品不同，黄金是投资者资产配置的重要组成部分。尤其是今年，黄金价格大幅上涨，黄金配置需求上升，但直接购买实物黄金占用资金较多。借助场内黄金期权，投资者可以较少的资金占用实现黄金资产配置的目的。此外，近年来，挂钩黄金价格的结构性产品受到投资者的欢迎。未来，借助场内金期权，将进一步丰富该类产品的收益结构，以适应不同类型投资者的风险偏好，满足客户多元化的投资需求。

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