金价继续反弹期权之后怎么操作？

一是美元下跌，金价触底反弹。

上周COMEX金价从大阳线反弹。上周COMEX黄金以1790.8美元/盎司开盘，最高触及1852.7美元/盎司，最低触及1767.2美元/盎司，收于1842美元/盎司，涨或跌3.30%。上周，美国财政刺激计划得到了更多美国议员的支持。国会领导人有意将刺激计划与避免政府本月关门的计划捆绑在一起。此外，11月非农就业人数远不及预期，刺激了推出新刺激计划的紧迫性。对两党能在年底前达成刺激协议的希望升温，导致美元大幅走软，上周跌至90.47，创两年半新低。美元指数下跌助推贵金属价格止跌反弹。在创下7月2日以来的新低1767.2后，金价出现反弹，一举收复1800关口，最高触及1852.7美元/盎司，收于1842.0，周涨幅约3.3%。

二、黄金期权性能分析

11月期间，COMEX黄金期权成交1132701件，日均成交56635件。月度成交和日均成交均大幅增长，但：010至31062总成交占期货总成交的18.34%，较上月有所下降；COMEX黄金期权持仓 945249件，环比增加221138件(30.5%)。

市净率就是看跌看涨的比率(市净率)。一般有两个PCR指标，一个是成交量的PCR指标，一个是持仓的PCR指标。作为交易量的PCR指标，衡量过去不同类型的交易活跃度合约；作为一个PCR指数持仓，衡量的是过去不同类型合约的持仓的强弱。目前，成交量PCR指数的当前值为0.49，高于前值0.46。持仓的成交量PCR指数当前值为0.31，与前值基本持平。从PCR指标来看，目前期权投资者对黄金的看法普遍偏空。

一般看涨期权 max持仓可视为大部分投资者的目标压力位，看跌期权 max持仓可视为大部分投资者的目标支撑位期权。从分布来看持仓，目前COMEX黄金看涨期权最大持仓看跌期权最大持仓，均为1850(平值期权)；此外，我们还可以发现多头较多期权1880，空头较多期权1800持仓，因此可以判断黄金压力位在1880左右，而支撑位在1800左右。

从COMEX黄金期货价格和隐含波动率期权的走势图来看，虽然金价自12月底以来已经触底反弹，但隐含波动率期权却异常平静，整体仍维持震荡。目前期权的隐含波动率为16.25%，略低于11月底的数值16.49%。

三、连续反弹后，黄金如何操作期权？

11月以来，由于美国大选形势更加明朗后市场风险偏好回升，黄金一度上涨。但在多种疫苗效果好于预期，欧美经济利好消息频出后，黄金避险需求降低，金价此后大幅下跌。短期而言，英国无协议脱欧的概率正在上升，英国退出欧盟谈判的进展仍存在不确定性。虽然11月美国经季节调整后的非农就业人数远不及预期，失业人数也随着疫情的二次爆发而增加，但拜登当选后，超过9000亿美元的财政刺激计划重回谈判桌，目前参议院已通过临时支出法案，民众对刺激计划重拾乐观预期。预计金价短期反弹仍将持续。

短线策略建议：虽然期权投资者略显悲观，但在宏观事件的影响下，金价得到了提振。预计短期金价反弹仍将持续，隐含波动率维持震荡。建议投资者以卖出看跌为主：

从中长期来看，未来全球将面临低利率、美元流动性充裕、通胀上行、经济复苏有限的市场环境。此外，全球不断上升的地缘政治风险和潜在的经济泡沫将进一步支撑黄金。虽然疫苗研制成功、经济复苏等因素会阻碍黄金上行，但整体有利于黄金的基本面氛围不会发生明显改变，当前金价的牛市仍将受到基本面的支撑。

中长期策略建议：中长期来看，金价继续上涨仍是大概率事件。中长线投资者建议在金价回调至低位时买入看涨期权，比如在2月或4月买入COMEX黄金看涨期权，并长期持有。

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