新股前瞻｜华大斗极：转战港股却三次递表，手握现金3.09亿元为什么执着上市？

奔赴A股无果后，三次赴港，全世界GNSS芯片及模块领先企业，华大斗极手握3.09亿元现金为什么执着上市？

V赢财经认识到，近日华大斗极第三次向港交所主板提交上市申请，招银国际、平安证券(香港)为其联席保荐人。该公司提供支持斗极、GPS及NavIC等首要GNSS的芯片、模块及相关解决方案，按照灼识咨询资料，按2025年出货量计，公司以7.4%的市占率在全世界GNSS芯片及模块市场排名第五，中国第二。

该公司提供周全的产品组合，包含公司自立开发的GNSS芯片、模块及为各领域运用量身定制的相关解决方案，及从第三方采购的综合芯片及模块产品。从事迹上看，收入增加不变，2023-2025年划分为6.45亿元、8.4亿元及10.14亿元，复合增加率25.38%，无非目前仍在吃亏，2025年期内净吃亏率11.14%。

无非，该公司财务比较清洁，欠债率较低，截至2026年4月，活动短时间银行乞贷仅为0.64亿元，而现金及等价物为3.09亿元。

华大斗极上市之路曲折，该公司曾经于2022年筹办申请A股上市，并于2023年7月与海通及中信订立了一份新的教导协定，后因斟酌政策缩紧志愿终止A股上市，且未向证监会及交易所提交上市申请。2025年该公司开始经营港股上市，6月初次递表，失效后12月再次递表，本次已经是第三次递表，可见其上市刻意。

三大业务稳增，但常年处于吃亏

V赢财经认识到，从华大斗极成长汗青看，建立于2013年，并开始导航芯片业务；2017年自华大电子收购导航芯片业务，并推出了首款自立开发芯片HD8040系列，进入自立研发领域；2022年，进军GNSS相关解决方案业务，将产品链从芯片、模块 延伸至终端装备并进一步扩大至总体解决方案。

目前该公司有三大焦点业务，划分是GNSS芯片及模块业务、GNSS相关解决方案业务以及综合芯片及模组业务，三大业务均维持高增加，2023-2025年，收入复合增速划分为55.4%、16.54%及19.41%，驱动总营克复合增加25.38%。2025年上述业务收入进献划分为23.8%、9%及67.2%。

图片来历：公司聆最新消息资料

该公司自研的GNSS芯片及模组首要产品可分为三类 ，包含标准精度产品、高精度产品及斗极短报文产品，客户数目不变增长，2025年有74个客户。三大类产品销量均维持高增加程度，2023-2025年，标准精度产品及高精度产品销量复合增速划分达37.1%及53.3%，无非均匀售价有所下滑，复合增速划分为-12%及-6.1%。

GNSS相关解决方案使用各类传感器，患上到亚米级至毫米级的位移变化量，运用于水利水电 、地质灾害防治、及车辆监控等领域。该公司通常交付全套解决方案，并按项目达到里程碑付款发生收入，其已经与280名客户就GNSS相关解决方案项目，无非业务收入占比不高，客户数目也呈降低趋向，2025年有210个客户。

而综合芯片及模块业务是华大斗极的收入大头，首要作为第三方制造商的授权分销商 ，贩卖来自第三方供给商采购的综合芯片及模组产品，客户总体不变，2025年有91个客户。2025年，该公司贩卖22个第三方品牌芯片及模组，此中前三个品牌占比业务收入超80%，此外，卖的至多的为射频芯片，2025年销量占比达72.8%。

三大业务以直销为主，2025年直销占比超过90%，客户相对于较为平衡，是以该公司并无客户过分依赖，2023-2025年前五大客户收入进献划分为46.3%、38.6%及42.0%，最大客户进献划分为14.4% 、12.8%及12.3%。无非三大业务毛利率呈现降低趋向，总体红利能力较低，经调整EBITDA比年吃亏，2025年吃亏0.45亿元。

具有行业竞争上风，可否过聆最新消息具不确定性

从行业来看，按照灼识咨询资料，GNSS芯片及模块是组成GNSS空间定位服务工业的根蒂根基层，2025年全世界GNSS芯片及模块贩卖额500亿元，复合增加率仅为1%，预期到2030年2030年达到617亿元，复合增速4.3%。在中国市场，2025年行业规模为126亿元，复合增速5.7%，占比25.2%，预计到2030年达到204亿元，复合增速10.1%。

无非专用GNSS芯片及模块体现较为强势，全世界及中国市场均维持双位数的增加，此中中国于2021-2025年贩卖额复合增速21.4%，预计到2030年规模117亿元，复合增速19%，占比GNSS芯片及模块晋升至57.35%。而行业集中度较高，按专用GNSS芯片及模块出货量计，前五名全世界市占率高达65.4%。

按出货量计，华大斗极在全世界GNSS芯片及模组提供商中位居第五， 在所有中国内地公司中位居第二，全世界市场份额为7.4%；按贩卖价值计，该公司位居全世界第七，中国第二，全世界市场份额1.8%，具有必然的规模上风。此外，该公司是最先开发斗极兼容导航定位芯片的公司之一，具有技能领先上风。

该公司拥有涵盖射频、基带、抗滋扰、低功耗、SoC、算法及安全技能。该公司专注于研发，研发员工占比总员工40%以上，而曩昔三年研发开支占连年度总开支39%以上，截至目前，其在中国持有60项发现专利、86个牌号及250项软件着作权等。该公司还负担或者介入了七项国度重点科技项目 ，和九项省市级重点研发规划。

华大斗极踊跃发掘新增加点，在市场端，该公司重点拓展海外市场，表露其GNSS芯片具备 精度高、功耗低、体积小、成本优等上风，将有助于进入东南亚、中东、欧洲等市场，预计其产品或者将用于海外市场的车载及物联网行业，目前首要市场为中国内地及香港，2025年收入份额68.34%及31.16%。在场景端，索求下游运用场景，表露其多款高精度定位芯片产品具备很强的竞争力，可有用运用于干线物流、渔业、船舶导航等领域，此外规划索求无人机等低空经济等新机会。

综合看来，华大斗极基本面总体一般，三大业务均维持发展程度，GNSS芯片及模块销量稳增，但价格下行，而综合芯片及模块业务前三大品牌贩卖占比高，需注重仇家部品牌的依赖，行业规模小发展受限。无非该公司仍具有必然亮点，在专业细分赛道有先发、规模及技能等竞争上风，踊跃索求新增加点，尽管目前处于吃亏状况，但连续改善，慢慢走向红利。这次三次递表后，可否经由过程聆最新消息仍具备不确定性。