是何催化剂？港股科网全线发作，重仓ETF已经迎8连涨

港股市场迎来久违背弹，科网板块全线发作。

恒生指数、恒生科技指数今日收涨2.99%、4.97%，科网股中，阿里巴巴涨超12%领涨蓝筹，小米团体涨超9%。港股互联网、科技等主题ETF一样霸屏涨幅榜，港股通互联网ETF兴业以6.39%的涨幅领涨跨境ETF，港股通互联网ETF富国、港股科技ETF银华均收涨超6%。

不止单日大面积飘红，部门港股主题ETF已经经走出连涨市场行情，7月以来的6个交易日累计涨幅超过10%的也不在少数。

央行行长潘功胜昨天在“香港固定收益及钱币峰会暨债券通论坛”的致辞，被市场认为是催化因素之一，包含了明确扩展债券通“南向通”额度、国度外汇贮备一年来连续结构香港资产等亮相。

但面临急涨，有投资人戏称“经受不了恒科50%的回撤，就享受不了5%的涨幅”，而市场行情是否能连续受特别关注。对此，机构人士分享了各自果断。

已经有港股主题ETF市场行情8连涨

截至今天收盘，涨幅超过5%的港股主题ETF多达26只，南边、易方达、鹏华、国泰等旗下的港股通互联网ETF，中原、万家旗下的恒生互联网ETF，亦或者是跟踪恒生科技指数、恒生港股通科技主题指数等多只ETF，皆体现靠前。

更需要寄望的是，部门ETF正走出连涨市场行情。Choice数据显示，截至今日收盘，已经经有23只投向港股市场的ETF持续上涨5天或者以上。

中概互联网ETF易方达以及港股通新经济ETF易方达，均是市场行情8连涨，2只ETF今日划分收涨5.2%、4.4%，本月以来的累计涨幅达到11.54%、8.21%。

此恒指港股通ETF汇添富、恒指港股通ETF富国、港股通50ETF国泰、港股通50ETF华泰柏瑞等7只ETF均已经6连涨；迎来5连涨市场行情的港股通互联网ETF富国，本月的累计涨幅则是来到13.33%，领涨跨境ETF市场。

就在此前，港股市场已经经接连多月回调。中金公司此前研报提到，从本年1月尾恒指一度冲破28000点算起，恒指本轮调整时长约5个月，幅度约18%；比拟恒指，恒生科技回调更为显著，自去年10月初高点算起，恒科已经回调9个月，幅度33%，仅次于2021—2022年的深度回调，与2023年头-2024年头回调靠近。

港股通互联网ETF南边基金司理王鑫也明确指出，7月初是一个重要拐点。“此前整个6月，恒科指数单月跌超8%，港股通互联网指数回落超13%——板块比曩昔五年几近所有时间都更廉价。”

多因素共振

怎样看以互联网板块为代表的港股市场行情反弹？王鑫认为，此前板块的估值压缩并非基本面恶化而至，而是多重外部压力叠加的成果：海外活动性收紧预期、国内住民端信用修复节拍偏慢，和A股AI硬件标的目的的极致拥堵吸走了绝大部门市场活动性。

“港股互联网作为活动性最敏感的资产之一，在这场‘虹吸’中被紧张压抑。”他说。

由此，这一轮的反弹市场行情，也患上到多重因素的共振。

起首是拥堵交易崩溃。王鑫提到，7月1日海外巨擘出售闲置AI算力的音讯引起全世界半导体惊愕，资金被迫从高位撤离，开始转头寻觅低位价值资产。

其次是工业催化密集落地。国内头部大模子公布新一代MoE架构模子、头部支付平台正式上线AI开放平台面向商家开放智能体接入、头部短视频平台的AI子公司完成首轮融资，在王鑫看来，AI从硬件投资主线向运用层扩散的旌旗灯号愈来愈密集。

“港股互联网企业偏偏坐拥场景、数据、生态三重上风，是AI商业化落地的焦点载体，估值逻辑正在从传统流量估值向AI场景价值重估切换。”他说。

再次是南向资金明确回流。Wind数据显示，截至7月8日收盘，南向资金年内成交净买入3388.26亿港元，比来4个交易日接连净买入，今日净买入141.94亿港元，此前在7月6日，南向资金的净买入额更是达到205.28亿港元，是5月中旬以来再次泛起单日超200亿港元净买入的环境。

国联安基金认为，资金层面具有中长期支撑，除了南向资金连续结构港股，海外部门区域市场持仓趋于充分，部门资金存在回流港股科技板块的趋向；上市企业回购力度一样可观。

末了，政策端重磅利好消息开释，也被视为港股本钱市场注入长期动能。7月7日，中国人民银行行长潘功胜在“香港固定收益及钱币峰会暨债券通论坛”上致辞提到，将连续支持优质企业赴港上市发债，拓宽两地股、债、理财、衍生品等市场互联互通渠道，深化粤港澳大湾区金交融作；同时国度外汇贮备后续还将进一步晋升港股设置装备摆设比例，从顶层政策与长期跨境资金两方面不变港股市场成长预期。

反弹能走多久？

上述诸多因素中，政策利好消息因素尤其受特别关注。有市场推测，这是否象征着，港股市场也将迎来与A股相似的“924”市场行情。而对付互联网板块的走强，港股AI资产价值重估逻辑也引起市场特别关注。有观点提到，港股互联网龙头股持有的大量AI资产正被市场从头审视。

但王鑫认为，短时间持续上涨后可能泛起技能性整固，但中期仍有望连续修复。

详细来看，值得特别关注3个焦点变量，一是南向资金可否连续回流而非短时间脉冲；二是AI工业催化可否连续落地，尤为是后续大模子迭代以及运用场景拓展；三是7月美联储FOMC集会旌旗灯号对海外活动性预期的影响。

“若上述标的目的可以或许形成正向共振，板块有望从超跌修复走向基本面驱动的趋向性上行。”他夸大，即使颠末近一周的反弹，板块估值仍处于汗青极低区间，聚散理中枢另有至关间隔。

中原基金司理徐猛则提示，近期A股、美股、韩国股市走强，动员大量资金流入港股。但港股外部资金依赖性较强，一旦外围市场波动，资金流向容易快速反转。

他建议特别关注前期连续承压、压抑因素慢慢消除的板块，驾驭港股资金回暖带来的中长期设置装备摆设机遇。

华安基金则认为，可以平衡驾驭高景气赛道，详细触及盈利、科技、黄金、生物科技等四大板块个股。此中，科技板块重点特别关注事迹确定性强、估值公道的互联网龙头股以及硬科技企业；生物科技板块的长期发展逻辑未变。立异药、医疗器械、CXO等细分领域仍具有较高的景气宇。

资金已经调仓

在分解的观点下，资金早已经在港股ETF之间进行着新一轮的调仓。

易方达基金此前数据提到，合计5055亿规模的193只港股类ETF，上半年净流出428.62亿。但拆解来看，恒生科技赛道14只产品，净流入288.18亿；港股立异药赛道，14只产品，净流入133.33亿；港股信息技能赛道，9只产品，净流入7.68亿。三个赛道合计，净流入超过429亿。

由此，他们认为，港股正在从单一“互联网科技叙事”，向“立异药+硬科技”的多极化转型。科技、医药、信息技能，三条线，三个故事，但底层逻辑一致。都是工业趋向明确、估值处于汗青相对于低位、资金面率先异动的标的目的。

与之相对于应的是，盈利加互联网加证券，三个赛道合计净流出517亿。

Choice数据显示，即使7月以来泛起连涨市场行情，前述16只港股互联网ETF，照旧合计净流出24.48亿元；而港股立异高净流入了27.02亿元。

本文转载自“财联社”，作者：周晓雅；V赢财经编纂：冯秋怡。