AI算力武备竞赛“独一钥匙”！阿斯麦(ASML.US)可否叩开欧洲首个万亿美元市值大门？

AI算力武备竞赛“独一钥匙”！阿斯麦(ASML.US)可否叩开欧洲首个万亿美元市值大门？．

V赢财经得悉，在全世界人工智能(AI)海潮的疯狂助推下，荷兰光刻机巨擘阿斯麦(ASML.US)不仅稳坐欧洲市值最高上市企业的宝座，更在近期引起了市场一个史无前例的斗胆料想：这家欧洲科技皇冠上的明珠，可否成为欧洲汗青上首家市值冲破一万亿美元的公司?

2026年6月3日，阿斯麦股价一度上涨逾2%，市值推高至约6740亿美元，成为欧洲有史以来市值最高的企业。截至其时，阿斯麦年内涨幅已经达60%，不仅领跑欧洲斯托克50指数，其市值乃至超过了汇丰控股(HSBC.US)以及罗氏制药(RHHBY.US)两家欧洲巨擘的市值总以及。

虽然股价在今后泛起高位震动，但阿斯麦作为全世界半导体光刻装备绝对霸主的职位地方仍然无可撼动，而点燃这轮估值狂欢的导火索，恰是AI数据中间前所未有的建设高潮。

财报远超预期，产能扩张周全提速

进入7月，阿斯麦用一份被分析师称为“最近几年最强”的季度成绩单，回应了市场的极高等候。本年第二季度，阿斯麦实现净营收93.3亿欧元，毛利率高达54%，摊薄后每一股收益达7.59欧元，各项指标均远超公司内部指引。治理层顺势大幅上调了2026年整年事迹预期，营收指引从先前的360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，毛利率方针也从51%-53%拔高至54%-56%。

支撑这一信念的，是阿斯麦激进的产能扩张蓝图。按照最新规划，公司预计在2026年交付约65台低数值孔径极紫外光刻机(EUV)，2027年这一数字将跃升至85台，较此前预期较着增长。公司目前还在评估到2028年再扩产30%的可能性。同时，深紫外光刻淹没式体系(DUV)的产能本年预计达到约130台，2027年有望继续扩张30%。

在新一代高数值孔径极紫外光刻技能上，英特尔(INTC.US)已经率先将18A制程的部门重要步骤迁徙至阿斯麦的High-NA EUV体系上，这标志着下一代光刻机初次进入高量产逻辑芯片的认证阶段。

万亿市值的底气：算力武备竞赛的独一钥匙

市场之以是勇于憧憬阿斯麦迈向万亿市值，本源在于AI期间疯狂的算力需求。英伟达(NVDA.US)CEO黄仁勋曾经在3月的GTC 2026大会上展望，到2027年AI芯片定单至少将达1万亿美元。博通(AVGO.US)CEO陈福阳也给出了2027财年AI芯片收入达1000亿美元的激进展望。而亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)、google(GOOGL.US)及Meta(META.US)这四大云巨擘，2026年的本钱付出总以及预计将超过7000亿美元，绝大部门将砸向AI根蒂根基举措措施。

这场算力武备竞赛的咽喉，紧紧掌握在阿斯麦手中。出产进步前辈AI芯片几近没法绕开阿斯麦的极紫外光刻技能，而在该领域阿斯麦拥有近乎垄断的职位地方。跟着高毛利的EUV体系在定单中占比不断扩展，叠加已经售出装备存量带来的服务收入(占2025年总贩卖额的四分之一)，阿斯麦拥有很是清楚的长期增加跑道。

“我认为阿斯麦极有可能成为欧洲首家迈过万亿门坎的公司，”Stonehage Fleming全世界最好创意投资组合首席基金司理卡罗琳·贝尔表示。她泄漏，阿斯麦在其投资组合中占比约8%。

“只是，这个时刻什么时候到来，尚难预料。”

华尔街投行轮流唱好

强劲的基本面让投行在财报公布后迅速举措起来。RBC将阿斯麦美股方针价从2000美元上调至2100美元，保持“跑赢大市”评级。该行指出，Low-NA EUV装备的出货预期显著强于此前指引，加上产品组合连续改善、服务收入体现稳健和淹没式深紫外光刻(ArFi)需求超预期，均组成毛利率进一步扩张的催化剂，预计公司营收与利润率的上举措能至少将延续至2028年。

德意志银即将阿斯麦欧股方针价由此前的1800欧元大幅上调至2150欧元，并重申“买入”评级。该行着重夸大，阿斯麦预计2026年下半年毛利率将达到56%，远高于市场广泛预期的52.6%，这是其调升估值的重要因素。

伯恩斯坦则将阿斯麦方针价从2300欧元上调至2500欧元，保持“跑赢大市”评级。分析师David Dai列出了三大上行驱动因素：其一，阿斯麦规划在2027年以及2028年，每一年将Low-NA EUV及ArFi的产能各晋升30%;其二，订价存在显著上行空间，预计2027年EUV均匀售价将上涨10%，2028年有望再实现高个位数百分比的涨幅;其三，利润率改善远景开阔爽朗。基于此，伯恩斯坦将阿斯麦2027年及2028年营收展望划分上调至560亿以及720亿欧元，每一股收益展望也大幅上调至53.6以及75.3欧元。

锦绣的愿景与实际阻力

但是，在这片乐观气象的背后，市场的短时间走势却透出严肃寒意，阿斯麦迈向万亿市值之路远非坦途。就在公司公布超强季报后，7月17日股价不涨反跌2.51%至1528欧元，周跌幅近3%。

这一走势与整个芯片板块的抛售潮互相呼应——华尔街对AI高潮的狂热心绪正在降温，费城半导体指数上周跌幅创下一年多来最大单周记载，自7月以来已经累计下挫超过18%，较6月22日的汗青收盘高点下跌逾20%，确认进入技能性熊市。分析指出，部门投资人已经经开始为近万亿美元的AI付出盛宴可能放缓而提早布防，一些自动治理型基金已经着手减少相关敞口。

“市场恍如得了‘芯片委靡’，”Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克表示，“芯片股在曩昔四处中有三周回落，市场担忧的始终是一样的问题—— 这类股票此前涨患上太高过快，现在正回归理性价位。”

另外一方面，阿斯麦自身也面对着不容轻忽的实际阻力。

起首是挥之不去的地缘政治暗影。美国国会拟议中的《MATCH法案》可能进一步收紧对华出口深紫外光刻机及相关服务的限定。数据显示，中国市场的体系贩卖占比已经从2026年第一季度的19%进一步降至2026年第二季度的14%，若新禁令落地，将直接冲击约占阿斯麦本年营收20%的在华业务。荷兰当局已经就此表达了外交层面的否决。

其次，大客户的制程线路选择带来了不确定性。全世界最大进步前辈芯片代工场台积电(TSM.US)已经公然表示，其A14节点将跳过阿斯麦最新的High-NA EUV技能，分析师广泛预计台积电最先要到2029年才会采用该装备。在英特尔初期采用与台积电大规模商用的时间差中，阿斯麦投入的巨额本钱什么时候能彻底兑现回报还是疑难。

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