不完全对冲的原因是什么？为什么会这样？

虽然套期保值很常见，但盈亏完全抵消只是一种理想的情况。日常套期保值属于不完全套期保值，也就是说盈亏不相等，有一定的差异。那么不完全对冲的原因是什么呢？

期货价格和现货价格的波动范围并不完全相同。在价格变动影响因素相同或相似的情况下，同一商品在期货市场和现货市场的价格走势一般是趋同的，但受季节等多种因素影响，两个市场的价格变动可能不一致。

例如，当农产品收获季节临近时，期货价格会受到供给预期增加的影响，其价格跌幅往往会大于现货市场，或者其价格涨幅往往会小于现货市场，导致两个市场价格总体趋同，但变化程度不同。如果做卖出套期保值，现货市场的盈亏可能小于期货市场，或者第一次现货出逃的盈亏可能大于期货市场。盈亏相抵后，还有一定的净利润。

由于期货合约的标的物可能与套期保值者在现货市场交易的商品等级不同，当不同等级的商品供求不同时，虽然两个市场的价格变动相似，但变动程度会有差异。

当期货市场建立的持仓数量和套期保值的现货数量存在差异时，即使两个市场的价格变化完全相同，两个市场的盈亏也会不一致。

这主要是因为每个期货合约代表一定数量的商品，比如5吨或者10吨，交易时必须是它们的整数倍。2.现货市场设计的持仓可能不是期货合约交易单位的整数倍，导致两个市场的数量存在差异，从而影响两个市场的盈亏平衡程度。

由于缺乏相应的期货品种，一些加工企业无法直接对其加工的成品进行套期保值，只能使用其所用初级产品的期货品种进行套期保值。初级产品和成品在价格上存在一定的差异，导致套期保值不完全。

比如电线电缆要对冲癫痫、电缆等成品，只能使用其生产中使用的初级产品——阴极铜期货。初级产品价格是成品价格的主要组成部分，两者之间存在一定的同向变动。对冲操作可以起到对冲风险的作用。但是，影响成品价格的还有其他因素，如人工成本、水电成本等。这一次，他们之间的价格变化有一定的差异，从而影响对冲效果。

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