股指期权与股指期货的区别?
股指期权与股指期货的区别?股指期权和股指期货是股票的两个基本衍生品,两者相辅相成,相互促进,是风险管理的两大基石,共同构成了完整的市场风险管理体系。股指期权和股指期货在权利义务上的本质区别,决定了它们在产品和制度设计上的不同。主要区别主要包括以下几点:
交易对象不同
股指期货交易是期货合约,即直接交易指数的远期点。因此,在股指期货交易中,期货合约的初始价值为零,买卖双方都不必向对方付款。如果期货合约持有至到期,将在原始交易的指数点交割。
股指期权不直接交易指数点,而是先固定指数点在未来进行交割,然后交易该合约的现货价值(即升水)。所以股指期权合约本身是有价值的,买方开仓必须支付提成费,卖方卖出一个权利就收到提成费。如果期权合约持有至到期,它将以执行价格交割。
交易方向不同
一般来说,股指期货的交易者只能选择两个交易方向:多头和空头。股指期权合约分为两种:看涨期权。指买方在未来以指定价格购买标的资产的权利。如果投资者看涨标的价格,他们可以购买看涨期权。当目标价高于行权价时,买方获利,价格越高,获利越多。看跌期权(Put Option)。指买方在未来以指定价格出售标的资产的权利。投资者可以购买看跌期权,如果他们把基础价格。当目标价低于行权价时,买方获利,价格越低,获利越多。
因此,对于股指期货,投资者看涨时选择多头,看跌时选择空头;对于股指期权,投资者可以在看涨时选择看涨期权或看跌期权,看跌时选择看跌期权或看跌期权。
产品系列不同
股票指数在远期指数中交易。对于某个到期月,股指期货一般只有一个合约可供交易。因此,股指期货产品一般只有多个不同期限的合约,上市合约数量较少。但股指期权的行权价格存在差异。在同一个到期月,会有多个不同行权价格的股指期权合约进行交易。此外,由于合约到期月份的不同,以及两类合约的区别,期权合约的数量最终会是期货合约的数倍,所以上市合约的数量一般较大。比如8月19日,沪深300股指期货只有4个合约同时交易,但沪深300股指期权却有300多个合约同时交易。
保证金收取方式与模式不同
在股指期货交易中,买卖双方都需要向交易所缴纳一定的保证金,以保证应有的履约。但在股指期权交易中,由于期权买方已经缴纳了保证金,从而免除了义务,因此不需要缴纳保证金。但对于卖方来说,为了保证买方在选择行权、卖方不得不被动履约时,能够做好充足的资金准备,卖方必须缴纳保证金。
此外,股指期货和股指期权的保证金模型也有明显的区别。在期货合约中,交易保证金由合约价值的一定比例决定。在持仓不变的情况下,随着标的资产价格的变化,相应的交易保证金也会按比例变化。但在股指期权交易中,保证金必须考虑合约价值、虚拟价值等多种因素,不能用简单的线性关系来表示。
盈亏结算方式不同
一般来说,股指期货的买卖双方建立头寸后,其盈亏需要每日进行结算和划转。但对于股指期权,根据各交易所的交易惯例,交易结束后,买卖双方的盈亏不需要每日结算和划转,而是在交易结束或合约到期交割时再次结算。这个特性在某种程度上类似于股票交易。当然,对于需要承担履约义务的卖方来说,虽然盈亏不用转移,但其股指期权头寸的浮动盈亏会以保证金冻结的形式体现出来。
执行环节不同
股指合约的执行是以预定的价格买入或卖出标的资产。对于股指期货来说,由于买卖双方的权利义务对等,到期日交易结束后的所有股指期货未平仓合约都必须参与交割,买卖双方的盈亏转移都要按照结算价来完成。
但是,股指期权与之不同。由于股指期权买卖双方的权利义务不对等,期权的买方有权选择是否在到期日行权开仓并进入交割环节,即在交割对买方有利时,买方会选择行权并进入交割环节。相反,当交割对买方不利时,买方就会放弃行权。因此,当期权到期时,对于实际价值小于或等于交割费用的虚拟期权、平面期权和实物期权,期权的买方进入交割环节会受到不利影响,所以这些期权一般不交割,只有实际价值大于交割费用的实物期权才能进入交割环节。也就是说,股指期权合约到期时,只有部分实物期权被执行并进入最终交割环节,按照执行价与结算价的差价进行现金结算。
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