中国股指期货的标的物有哪些不足？

以沪深300指数为标的物的股指期货于2010年4月10日推出。但是用沪深300指数作为股指期货的标的物存在很大的问题：沪深300指数涨幅大，机构多。以其为标的物的股指期货会直接造成机构投资者在高位双向做空，从而造成股市暴跌，可能给我国证券市场带来不稳定因素。因此，改变股指期货的标的物非常重要和迫切，对我国资本市场的发展具有重要意义。

中国现有的股票价格指数包括以下几项。

(1)上证指数。

(2)深证综指。

(3)深证成指。

(4)上证180指数。

(5)上证50指数。

(6)沪深300指数。

此外还有工业、商业、地产、公用事业、综合等分类股指。

指数期货(Index futures)是指一种具有法律效力的金融期货合约，是买卖双方约定在未来某一约定日期前以固定价格交割某一金融商品的承诺。股指期货的标的物是基于指数的。因此，选择股指期货的标的指数非常重要。

我国沪深300指数被选为股指期货的标的物。主要不足是这300只股票的价格不能客观全面地反映股票市场的整体价格水平及其发展变化，不能为公众股票投资和正当的股票升值活动提供参考和作为决策依据。

沪深300指数于2005年4月8日正式发行。经过2005年相对平稳的一年，2006年10月至2007年10月稳步攀升，涨幅超过330%。如果从国际上比较沪深300指数的涨幅，2007年中国a股市场的涨幅位居全球股市之首。沪深300指数中的大部分股票已经大大超过了当时上证综指和深证成指的水平，而沪深股市中约有30%的股票在10月底刚刚达到2007年5月30日的高点，处于4000点左右的价格水平，超过50%的股票在大盘3000点以下，有的股票甚至处于大盘1000点以上的价格水平。

另外，在沪深300指数的300只股票中，机构股相当多。据不完全统计，机构股约占总股本的70%。这直接导致了中国股市的泡沫现象，并导致了“二二八”现象甚至“九一九”现象的反复出现。这种持仓比例会给股指期货推出后的股市带来很大的波动和风险。

由于机构投资者持仓比例较大，以沪深300指数为标的物的股指期货会带来很大的风险，股价的暴涨和股指期货的增持会导致机构的双喜临门；股价大涨后，机构做空卖出股票。这为机构投资者搭建了另一个平台。一旦形成上述情况，中国股市将出现大幅波动，可能导致股市崩盘甚至整个金融市场危机。到2011年11月29日，沪深300指数IF1201收于2608点，上证综指收于2412点，广大中小投资者损失较大。因此，重构股指期货的标的物指数是一项非常重要而紧迫的任务。

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