期权价格和隐含波动率
2022-12-07 11:31:24 来源：个股期权学院
对于股票、股指、期货期权，除了期权交易量的统计指标外，期权的溢价还可以提供预测标的价格走势的功能。当一个期权特别贵或特别便宜时，其对应的标的资产可能有很大概率上涨或下跌。
在解释如何通过期权价格预测标的价格的走势之前，首先要制定一个衡量期权价格的标准，即如何判断一个期权是贵还是便宜。
我们之前介绍过一些期权定价的模型，其中影响股票期权价格的因素有股票价格、执行价格、剩余到期时间、利率、红利和波动率。实际上，除了波动率因子，其他因素都是已知的，所以在给定溢价后，股票期权投资者可以根据模型逆向推导出波动率的值，这就是所谓的隐含波动率。隐含波动率越大，期权的溢价越高，即期权越贵。那么，如何选择隐含波动率呢？
同一理财标的的不同期权对应不同的隐含波动率，需要将每个期权的隐含波动率平均成一个数。
作者在《麦克米伦谈期权》一书中建议，期权的隐含波动率要根据交易量和平权期权的行权价与行权价之间的距离来加权。期权的交易量越大，权重比例越高，平期权或更接近平期权的期权权重比例也越高。为了保持隐含波动率稳定，笔者更倾向于使用隐含波动率的移动平均率。据笔者测试，10天或20天的均线移动速度最好。
一般来说，一个昂贵的期权可能预示着该期权对应的财务目标会上升。事实上，在合并或其他重要公司消息发布之前，可以发现期权的交易量和隐含波动率已经同步上升。即使成交量没有明显增加，隐含波动率却增加了，这也是该股可能上涨的重要信号。
所以“定价过高的期权值得买入”这种说法，虽然不符合逻辑规律，但有时也是一种有效的操作策略。当然，盲目购买定价过高的期权也会使交易失败。
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