卖出备兑买入期权的风险和收益
2022-12-07 11:31:45 来源：个股期权学院
卖出看涨期权是中性策略，上行方向潜在收益有限，下行方向潜在风险无限。通常，当投资者卖出看涨期权时，他会获得溢价，这将保护基础资产不会下跌。但如果标的资产价格大幅下跌，有限的溢价无法弥补标的资产大幅下跌带来的损失。如果标的资产价格大幅上涨，持有标的资产所获得的利润将被卖出看涨期权所带来的损失所抵消，因此当标的资产价格上涨到执行价格以上时，通过卖出看涨期权，潜在利润将最大化。如果标的资产价格保持稳定或小幅下跌，卖出期权获得的溢价可以抵消标的资产的向下损失；如果标的资产大幅下跌，有限的溢价无法弥补资产下跌带来的损失，因此卖出备兑看涨期权仍面临无限的下跌风险。
卖出持有买入期权的损益可以总结如下：
当标的资产价格大于行权价格时，卖出带保险的看涨期权的损益=行权价格溢价-初始股价；
当标的资产价格小于行权价格时，卖出备兑买入期权的损益=当前股价-初始股价溢价；
向下盈亏平衡点=初始股价-溢价；
最大潜在利润：特许权使用费的行使价格-初始股票价格。
假设某投资者以50元/股的价格买入一手X股票，同时在10月份卖出一手行权价为55的X看涨期权，获得溢价200元(=100 x2)。投资者已经建立了一手卖出看涨期权的策略。他的最高利润是700元，向下的盈亏平衡点是48元/股。
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