卖出比率买入期权策略的损益

卖出比例买入期权策略是指单个股票期权投资者在持有标的资产的同时卖出一定数量的买入期权，其中卖出的买入期权所代表的标的资产数量多于其拥有的标的资产数量。如果对股票实行卖出比例看涨期权策略，比例设定为2:1，也就是说投资者拥有一只股票，同时卖出两只看涨期权，那么卖出比例看涨期权就是卖出担保看涨期权和卖出看涨期权的组合。它既有卖出看涨期权的下行风险，也有卖出看涨期权的上行风险。但如果标的资产保持相对稳定，卖出比率看涨期权的收益会高于卖出保证看涨期权的收益。

卖出比率看涨期权的最大潜在利润是有限的。当标的物价格等于卖出看涨期权的执行价格时，卖出看涨期权到期无价值，卖出比例看涨期权获得最大利润。卖出比率买入期权在向上和向下两个方向都有无限的风险。当比率看涨期权价格相对稳定时，会获得收益，但当标的物价格大幅波动时，其风险会显著增加。因此，卖出利率看涨期权对标的物的变化是中性的。

卖出利率买入期权策略到期时的损益可总结如下：

最大潜在利润=执行价格-标的物初始价格提成费；

向上盈亏平衡点=执行价格的最大潜在利润/卖出的未保险看涨期权数量；

向下盈亏平衡点=标的物初始价格-最大利润。

当比例为2: 1时，如果标的价格大于期权的行权价格：损益=收到的溢价2行权价格-标的初始价格-标的当前价格；如果标的物的价格低于期权的行权价格，损益=收到特许权使用费的标的物的当前价格-标的物的初始价格。

例如，投资者以50元的价格买入L公司和X公司的股票，同时以5元的权利金在10月份卖出两个行权价为50的看涨期权，从而建立了一手卖出比例看涨期权策略。如果X的股价在到期时为50元，卖出的看涨期权到期时将变得一文不值，卖出的看涨期权将获得1 000元的利润。如果X的股价继续上涨。因为这个策略涉及到卖出没有保险的看涨期权，它的盈亏会随着价格的继续上涨而减少，盈亏平衡点是60元，X的股价会超过这个平衡点，所以这个策略会面临亏损。向下盈亏平衡点40元。如果X的股价跌破40元，卖出比例买入期权策略的下行风险就会出现。

如果卖出利率看涨期权稍微偏向标的物，那么他可以卖出虚拟价值更深的看涨期权，从而在向上的方向留下更多的盈利空间；如果题材中性看跌，可以卖出更深实际价值的看涨期权，为下跌方向提供更大的保护。

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