外汇期权市场和股票期权市场的波动
2022-12-07 11:31:50 来源：个股期权学院
微笑波动率是指与标的资产具有相同到期日和不同执行价格的期权。执行价格偏离标的资产价格越远，隐含波动率越大。相对而言，货币期权有明显的波动微笑。平面期权的隐含波动率最低，而实值和虚值期权的波动率随着实值或虚值的增加而增加。个人股票期权交易者应该很熟悉这些期权的分类，所以我们来看看波动率微笑。
1.外汇期权市场的波动微笑
外汇期权市场的波动率微笑是因为用来计算隐含波动率的Black —— Scholes模型。在该模型中，资产价格服从对数正态分布的两个前提是：标的资产价格服从对数正态分布，标的资产的波动率为常数，标的资产价格平滑变化而不跳跃。
因为央行的干预，汇率波动有一定的跳跃性，而且不是常熟。这些特征使得汇率更频繁地变化到极端情况，因此虚拟或实物期权的价格高于理论期权。另外，随着时间的增加，非常数波动率对期权价格变化的影响在增加，而隐含波动率的影响在减少。随着期限的增加，跳跃对期权价格和隐含波动率的影响越来越小。把两者结合起来，我们可以知道，当期权有效期增加时，波动率微笑会越来越弱。
2.股票期权市场的波动微笑
与外汇期权类似，股票期权市场存在波动率微笑，即隐含波动率是行权价的减函数，行权价较低的期权隐含波动率远高于行权价较高的期权。这说明市场对价格的大幅下跌比突然的大幅上涨更加敏感。
股票期权波动率微笑是指股价下跌时，公司市值下降，但公司负债不变，导致公司杠杆增加，意味着股票风险增加，因此波动率相应增加；股价的上涨会降低公司的杠杆率，从而降低股票的风险和波动性。
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