私募股权基金的9种投资模式

私募股权基金是一个非常宽泛的概念，用来指任何一种投资于不能在股票市场自由交易的权益类资产。被动的机构投资者可能会投资私募股权投资基金，这些基金随后将由私募股权投资公司管理，并投资于目标公司。今天我想和大家分享一下私募基金的投资模式：

1、股票投资

股票是国内股票的主要投资标的，是目前国内私募行业最主流的投资策略。阳光近70%的私募基金采用这种策略。可以分为长期投资策略和短期投资策略。

1.多头投资策略

长期投资策略是指基金经理基于对某种股票的看好，低价买入股票，然后在股票涨到一定价格时卖出，以获取差价收益的投资方式。这种策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现的，持有股票组合的涨跌决定了基金的业绩。按照选股的角度，可以分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种。

2.多空投资策略

具体来说，基金经理寻找市场中被低估或有上涨空间的股票，通过买入这些股票形成多头组合；同时可以通过融券卖空股票或直接卖空股指期货来建立相应的空头头寸头寸，以减少投资组合的波动。目前多空股票策略的基金大多采用第二种做空方式。此外，除了通过做空股指期货来对冲风险，一些私募基金也通过做空股指期货来寻求更高的收益。

要点总结：

（1）无论何种投资策略，选择股票所考虑的要素大致相同，包括如下几种：

对于长期持有的股票，要求同时具备行业龙头公司的稀缺成长现金流特征。收益率来源于股息率估值的提升。

偏好高成长性行业。比如新能源汽车、移动医疗、智能交通、VR行业(游戏、设备)、互联网IP行业、户外运动行业、金融互联网资产管理和销售行业。

关注重点行业改革。包括农村主要土地资源改革、国有殡葬资源放开、中国a股进入MSCI权重指数、放开股指仓限制、中国版401K、减税刺激寿险产品、户籍改革等。

（2）保持仓位

坚持50%左右的仓位，这是由于股票的特殊性，通过库存管理获得10%的基本回报。同时关注报表可能超预期的股票。把握大宗板块的轮动机会，捕捉策略可以提升收益。

2、项目投资

投资策略就是通过分析重大项目发生前后对投资标的估值影响的变化，确定投资利润。一般基金需要预估事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，提前介入，等待项目完成后再退出。主要分为定向增发、并购重组、参与新股、大宗交易、热点话题和特殊事件。目前以私募基金为主。

(1)私募。

(2)并购。

(3)投资新股。

(4)热点话题。

(5)突发事件。

3、跨市场套利

跨市场套利策略强调从资产的相对价格中获利。还有就是说了，跨市场套利策略涉及两个高度相关的资产或者同一资产同时在不同的市场。当这两种资产(市场)的价格差变得足够大时，买入低价资产，卖出高价资产，获得两者之间的价格差。简单来说，跨市场套利策略就是无风险或低风险套利。目前国内主要有统计套利和市场中性策略。

1.统计套利策略

统计套利策略综合运用各种套利策略，包括期货套利(期货与现货之间的套利)、跨期套利(不同期限的期货之间的套利)、ETF套利(ETF一级市场与二级市场之间的套利)、跨市场套利(不同交易市场之间的套利)、e

从广义上讲，市场中性策略也是一种统计套利(阿尔法套利)，但根据这种策略的特点和我国的实际情况，有必要将其单独列为细分策略。该策略通过买入一个具有超额收益(alpha收益)的股票组合，并做空一个对应的股指期货，使得股票组合的beta为零(中性)，获得独立于市场走势的alpha收益。

2.市场中性策略

期货投资被称为最“去中心化”的策略。因为管理型期货基金的特点，可以提供多样化的投资机会，涵盖商品期货，股指期货，国债期货等品种，根据预测的价格走势进行多次做空。

在某种程度上，管理期货基金的决策一般严重依赖于计算机程序，计算机程序可以与传统投资品种保持较低的相关性，从而达到充分分散整体投资组合风险的目的。根据决策对计算机程序的依赖程度，可分为主观未来和程序化未来。

4、期货投资

对冲策略主要是通过对国内和全球宏观经济形势的研究。当发现一国宏观经济变量偏离均衡值时，基金经理将资金集中在相关品种的预测走势上，主要利用套利或各种金融衍生品进行对冲。

套利和套期保值在我国应用广泛，不同的基金机构根据自身的特点和专长，对套期保值工具进行不同的组合，产生了不同的投资策略。

5、对冲投资

投资债券的基金主要投资债券，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化敏感，基金经理需要调整债券组合的利率风险敞口。随着国债期货的推出，投资组合可以与国债期货相结合，以减少净值的波动。

固定收益类基金通常收益空间较小，需要配合杠杆来增加收益区间。

6、债券投资

7、基金投资

俗称“基金中的基金”，专业机构筛选私募基金，构建合理的基金组合，同时参与多只不同策略的基金，业绩相对稳定。

FOF（Fund of Funds）

即“经理人的经理人基金”，这是一种源于FOF的新型投资组合。与FOF不同的是，FOF直接投资现有的基金产品，而MOM可以理解为将资金交给几个优秀的基金经理分仓进行管理，更加灵活。

MOM（Manager of Manager）

具体来说，可以采用多策略管理人模型将基金资产分配给不同的管理人，

比如AA投资自己负责选择私募项目，利用BB期货对冲系统性风险；

此外，选择多家期货公司与其自营团队开展商品期货套利，获取稳定收益；

选择另一个基金经理进行现金管理。与组合投资不同，同安投资不是独立的第三方，在配置资产的同时，还负责部分资产的直接投资。

8、复合投资

境外基金一般指境内私募基金管理人在境外设立并由其发起设立的基金。这类基金由国内私募基金管理人投资。海外基金一般以美元或港币计价，投资标的覆盖全球股票市场，既能更好地分享全球投资机会，又能分散投资风险。

对当前国际经济形势的总体分析表明，在发达国家，美欧日货币政策的分歧将逐渐成为现实，而在新兴市场国家，在美联储加息的预期下，货币政策也将出现分歧。

另一方面，人民币国际化进程加快，中国资本市场不断开放。“一带一路”带来了新的机遇，沿线国家有投资机会。在未来一段时间内，海外投资的收益率可能会超过国内投资。

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