国债期货交易规则(国债期货交易规则合约)

国债期货是指通过有组织的交易场所提前确定买卖价格，在未来特定时间交割货币和债券的国债衍生交易方式。国债期货本质上是一种以政府债券为标的物的期货合约。

国债期货起源于20世纪70年代的美国，其诞生和发展主要是由于利率的自由波动，导致投资者对套期保值的需求增加。与美国推出国债期货的目的不同，中国推出国债期货主要是为了激活国债现货市场。

国债期货交易规则

国债期货和股指期货都是金融产品，但是国债期货和股指期货的交易规则还是有很多重要的区别。

合约股指期货为当月、次月、后两个季度，四个期货同时上市交易合约。国债期货合约是最近三个季度，只有三个合约上市交易。

合约标的股指期货是真正唯一的沪深300指数，但5年期国债期货是虚拟的“名义标准券”，即面值100万元、票面利率3%的中期国债。其可交割债券包括“一篮子”固定利率政府债券，在交割月的第一天剩余期限为4-7年。

由于每只债券的票面利率和到期日不同，所以必须通过“换算系数”(即最后交割日面值为1元的可交割债券的净价)换算成合约名义标准券。“换算系数”在合约上市时从中金所公布，在合约存续期间其值保持不变。

交易时间：国债期货通常与股指期货相同，即工作日上午9: 15-11: 30，下午13: 00-15: 15，但最后交易日股指期货为下午13: 00-15: 00，国债期货只交易半天。这一是为了与国际惯例接轨，二是在覆盖国债现货交易活跃期的基础上，给交割卖方更多的时间借入资金，以保证顺利交割，降低违约风险。

涨跌停板和最低交易保证金股指期货分别为价值的10%和合约期货分别为价值的12%；国债期货都是2%。股指期货最后交易日及季度月合约上市首日涨跌幅限制为20%，国债期货上市首日为基准价的4%。这是因为国债是固定利率产品，期货现货价格波动很小。现货的日平均波动通常只有10美分，期货模拟交易日的绝对平均波动只有0.2元以内。

交割方式股指期货在最后交易日即交割日以现金交割，结算价为沪深300指数最后两小时的算术平均价。国债期货是实物交割，四个交割日后交割。交割结算价合约。最后一个交易日全天成交价格以成交量加权均价为基础，计算结果保留到小数点后两位。

所有期货产品在交易后都以统一的价格水平进行交割，而国债期货对应的同期名义标准券多达30种(其中4种左右最合适)，因此由于卖方选择的债券种类和交割时间不同，买方在最终交割时支付的金额也不同。每100元国债买方实际支付给卖方的金额为“发票价格”，金额为期货价格交割债券的应计利息。

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