利率期货交割方式(利率期货交易方式)

一.实物交付

实物交割是指当期货合约于合约到期时，买卖双方根据交易所制定的规则将期货合约的所有权转移至了结。

实物交割也是利率期货交易国债的常用方式。由于国债期货的标的是名义债券，实际上不存在完全相同的债券，所以在实物交割中，指定一篮子相似的国债进行交割，通过换算系数计算合格交割债券的发票金额，卖方通过相关债券托管结算系统选择最便宜的可交割债券。由于这种交割制度在实践中易于操作，不仅促进了国债期货交易的发展，也在一定程度上提高了现货市场的流动性。

因为期货交易的目的不是现货交易，而是买卖合约赚取差价达到保值的目的，其实期货交易中真正实物交割的并不多合约。交割过多说明市场流动性差；太少的交付表明市场是投机性的。在成熟的国际商品期货市场，交割率一般低于5%。但国债期货实物交割的最大问题在于可交割国债的数量。对于机构投资者来说，无论是平日持有的国债头寸，还是通过现货交易系统获得的国债头寸，可交割的国债数量是否充足应该不是问题。但是，一旦市场出现国债短缺，就会有麻烦。国外市场也出现过类似问题，需要交易所提前制定合理的交易和交割制度。

第二，现金交割

现金交割是指在期货未到期时平仓合约，以结算价计算期货的盈亏平仓合约，最后了结期货合约以现金支付的交割方式。

这种交割方式主要用于金融期货中标的物不能实物交割的期货合约，利率期货中的短期利率期货。例如，短期利率期货的价格合约是根据市场价格指数计算的。具体计算方法是L减去贴现率(通常是现货市场报价)再乘以100，即报价指数=(1-贴现率)100，一笔91天到期交割的短期国债实际价格应为：100-(100-报价指数)90/360(单位：万美元)。例如：贴现率为7%，期货合约的价格指数为93，到期日实际价格就是100-(100-93)90/360=98.25(万元)。

国外一些交易所也在探索国债期货使用现金交割，但暂时只有澳大利亚、韩国和马来西亚采用现金交割，合约的交易量并不多。

现金交割系统的主要成功条件在于现货指导价的客观性，因为期货合约最终结算盈亏是根据现货指导价计算的，交易者可能操纵现货价格达到影响现金结算价的目的，所以如何设计最终结算价的采样和计算非常重要。

本网站三大核心优势1.服务优势：在线实时客服专属客户经理，三分钟反馈解决交易问题。2.费率优势：透明交易费率，优惠交易手续费低。3.品牌优势：对接国有期货公司知名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。