橡胶价格暴涨:受资金青睐的橡胶还能撑多久？

昨晚夜盘开盘，橡胶终于迎来了久违的大涨。市场的触发点也很容易找到：

泰国媒体报道，国际三方橡胶理事会(ITRC)部长级会议将于2月21-22日在泰国曼谷举行，印尼方面将在会议上提出限制橡胶出口(AETS)的措施。实施AETS措施和扩大橡胶在建筑中的使用是印尼准备在会议上提出的两项重要措施。

嗯，还是一样的配方，一样的出口限制：2017年，ITRC同意实施AETS措施(第五次同意实施橡胶出口管制措施)，规定2018年1-3月三国橡胶出口减少35万吨。

不过，回顾去年上半年的橡胶市场，进口减少35万吨对价比看涨有多大作用？大的作用可能是延缓筑底时间，以空间换取时间。

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矛盾的汽车销售

供给方欢呼雀跃的同时，汽车协会的一组数据却没有那么“协调”。

据中国汽车工业协会统计，2019年1月，我国汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，同比分别下降12.1%和15.8%。其中，乘用车产销分别完成199.5万辆和202.1万辆，同比分别下降14.4%和17.7%。商用车产销分别完成37万辆和34.6万辆，产量增长3.2%，销量下降2.2%。

与橡胶消费密切相关的重卡销量也呈现增长乏力的特征。2014-2018年，重卡销量快速增长是在2016年和2017年前三季度。进入2018年后，除3-6月和12月传统旺季重卡销量同比增长外，其他月份重卡销量均同比下降。从未来一年来看，2018年重卡销量同比增长3.24%，而2017年增速达到32.45%。

受资金青睐的橡胶还能撑多久？

从港口的近远月价差来看，远月溢价22.5美元，还在正常范围内。

杯胶和胶水的价格差也符合季节变化规律，没有明显的异常。

对于这个品种的橡胶，从去年3月份开始，一直在12500-10500之间波动。即使原油带动的整个能源转换板块上涨，也没有引起资金的关注。但自1月份橡胶期权上市以来，橡胶的波动性明显改善。

今天的大涨也是因为在消息炒作的情况下，资金的流入推动了橡胶的上涨，基本面供需宽松的现状并没有改善。

但鉴于资金流入后有冲空橡胶的风险，可以考虑使用期权构建牛市看空组合。比如买入行权价为13000期权(ru 1905)的看涨期权，卖出行权价为12750期权(ru 1905)的看涨期权。

锁定52元/吨的大收益和198元/吨的大亏损。当Ru1905高于12802元/吨时，就开始出现亏损。

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