期货知识介绍期权合约什么是积累 什么是积累期权合约

期权合约 1973年出生于芝加哥期权交流，也叫期权。期权合约是除期货以外的重要衍生金融工具合约。

期权合约以金融衍生品为行权品种的交易合约。指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。期权合约买方或持有人有权通过支付期权费期权；合约卖方或权利持有人(作者)收费期权。当买方希望行使权利时，他必须履行义务。

期权的买方在向卖方支付一定数额的特许权使用费后获得这一权利，即有权在一定期限内以一定价格(执行价格)卖出或买入一定数量的标的物(实物、证券或期货合约)。期权合约主要由以下要素组成：买方、卖方、版税、最终价格、通知和截止日期。

期权合约是一种权利，而非义务，赋予交易双方在到期日前或到期日以某一价格——履约价或执行价——买卖某些相关工具或资产的权利合约。期权合约买方为这一权利向卖方支付的价格称为期权费。期权合约是关于在未来某个时间以某个价格买卖某种商品的权利合约。期权的标的资产包括：股票、股指、外汇、债务工具、商品、期货合约。有两种基本类型期权，看涨期权和看跌期权，也称为买入期权和卖出期权。

牛期权合约的持有人有权在一定时间以一定价格买入标的资产。放期权的持有人有权在某个时间以某个价格卖出标的资产。

期权合约中的价格称为执行价格或最终价格。合约中的日期是到期日、执行日或到期日。美国期权有效期内随时可以执行期权。欧式期权只能在到期日执行。交易所期权交易的大多是美国人期权。但是欧式期权通常比美式期权更容易分析，美式期权的一些性质总能从欧式期权的性质推导出来。

需要强调的是期权合约赋予其持有人做某事的权利，持有人不一定要行使这一权利。这一特点使得期权合约不同于远期和期货合约，在远期和期货中持有人有义务买入或卖出标的资产。请注意，签一份远期或期货合约的费用为零，但投资者购买一份合约时必须支付一份期权的费用。

期权合约成分类似期货合约。以下为大家详细介绍期权合约组件：

交易单位

指每手牌代表的目标数期权合约。

小波动价格

指买卖双方出价时特许权使用费价格变化的低单位。

每日价格波动限制

意思是期权合约一个交易日的版税波动价格不得高于或低于规定的波动幅度，超出此波动幅度的报价视为无效。

执行价格

指期权的买方在行使权利时预先指定的买卖价格。此价格一旦确定，在期权的有效期内，无论期权的标的物市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行此期权，期权卖方必须按此执行价格履行义务。

执行价格间隔

指相邻两个执行价格之间的差额，在期权合约中说明。郑商所设计的硬冬白麦期权合约中规定，在交易开始时，以下执行价格将以执行价格区间规定标准的整数倍列示：与相关硬冬白麦期货结算价接近的执行价格：前一日合约(取两个执行价格之间的任何一个)且高于此执行价格。

合约个月

指期权合约的交易月份。与期货合约不同的是，为了减少期权的执行对标的期货交易的影响，期权合约的到期日一般提前到其合约月之前的一个月。

交易后一天

是指期权合约可以进行交易的次日。

到期日期

指期权买方可以行使权利的次日。

版税

溢价又称期权费和期权金，是期权的价格。特许权使用费是期权合约中* *的一个变量，它是由期权的国际市场中买卖双方公开竞价形成的，而期权的买方必须向卖方付款，才能获得期权合约授予的权利。对于期权的买家来说，提成是最大的损失。对于期权，卖家可以通过出售期权获得一笔版税收入，无需立即发货。

执行价格

执行价是指期权的买方行使权利时预先指定的买卖价格。价格确定实施后，只要期权的买方提出要求，无论价格在期权规定的期限内如何波动，期权的卖方都必须按此价格履行义务。比如期权买方买入看涨电话期权。在有效期内期权合约，如果价格上涨且高于执行价，那么期权买方有权以较低的执行价买入期权。并且期权卖方还必须以较低的执行价格无条件履行出售义务。对于外汇期权，买方以就是外汇期权的执行价格行使权利时预先指定的汇率。

合约到期日

到期日合约是指在此日期之后期权合约必须履行。欧式期权规定合约期权到期只能由日方执行。美式期权规定期权到期日前的任何交易日(含合约到期日)均可执行。同一品种有效期期权合约不同，按周、季、年、连续月等不同时间段划分。

累积期权

是一种买卖资产的金融衍生工具，形式为合约。它是投资银行(银行家)和投资者客户之间的场外交易。一般一家投行会和客户签订合约一年。

累计存量期权合约称为累计存量期权，或简称累计存量期权。

累计期权合约有“敲出价”和“执行价”，执行价通常是从签约时的市场价打折。合约生效后，当挂钩资产的市价介于取消价和行权价之间时，投资者可以按照行权价定期向交易商购买指定数量的资产。当挂钩资产市价高于取消价时，合约终止，投资者不能再折价购买资产。但当挂钩资产的市价低于行权价时，投资者必须定期以行权价买入两倍甚至四倍的资产，直至合约期末。

累积期权合约的游戏规则更偏向投行。因为即使投资者看准了行情，如果挂钩资产涨到取消价以上，合约也会提前终止，为庄家的亏损设置了上限；但是，如果投资者对市场判断错误，则合约没有止损限额，合约条款会成倍增加损失。

如果挂钩资产价格大幅下跌，可以要求投资者增加保证金。资金不足的投资者因为需要立即补仓，被迫停止卖货，然后以行权价收货。如果挂钩资产的价值继续下跌，投资者的损失将成为无底洞。抛售也加速了资产价格的下跌。如果投资者不能补仓，可以被斩仓，承担全部损失。

因为Cumulative期权合约的设计就像是用一点点甜头吸引投资者承担高风险，一旦市场形势发生剧烈逆转，投资者将损失惨重，所以有人将其英文名谐音为“Accumulator”，并称之为“I will kill you later”(中文：I will kill you later)。

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