如何正确分析up期权的交易原理？(案例研究)

1.看涨期权交易原则

估计期货价格会下跌，所以做空期货合约可以获利。但我担心卖出期货合约后，期货价格反而会上涨。为了规避空头期货价格上涨的风险，我可以买多头期货期权保值。如果期货价格上涨，它是看涨的期权增值。表现看涨期权，可以盈利。这个利润可以弥补空头期货涨价带来的损失。

如果期货价格下跌，期货做空头寸获利。这个利润可以弥补多头期权相关期货价格下跌造成的版税损失。

案例研究：

一磅看涨期权合约的演出价格为1.89美元/磅，期权的费用为0.03美元/磅，合约的标准为6.25万英镑。试分析其买卖双方的盈亏。

期权买家大亏赔付期权费用：0.0362500=1875美元；利润大：不限；盈亏平衡点：1.89 0.03-1.92美元/英镑。期权卖家的大利润就是收入期权费用：0.0362500=1875美元。

分析：

A.当市场价小于或等于1.89美元/磅的执行价时，买方可以在市场上直接以美元买入62500英镑，而不行权期权英镑，损失1875美元。除了1，875010-31，062美元的费用外，卖方无需履行合同。

B.当市场价在1.89~1.92美元/磅时，期权买方有亏损，卖方有盈利。如果市场价定为1.90美元/磅，买方行权可以获利0.01美元/磅期权，扣除0.03美元/磅的费用后亏损0.02美元/磅期权。卖方履约损失0.01美元/磅，在期权被补偿0.03美元/磅的费用后，仍获利0.02美元/磅。

C.当市场价格大于均衡价格1.92美元/磅时，买方可以行权获利期权。如果市场价定为1.95美元/磅，买家行权可以赚1.95-1.89-0.06美元/磅期权。扣除付款期权手续费0.03美元/磅，利润仍为0.03美元/磅。卖方因履行合同损失0.06美元/磅，由0.03美元/磅的收益弥补，仍损失0.03美元/磅。

2.买入看涨期权用空头期货对冲

卖出期货买入看涨期权合成买入看跌期权做多头寸：风险损失有限，盈利无限。买入看涨期权和做空期货(一)买入期货；(b)买入看涨期权；(三)合成买入看跌期权做多头寸

3、卖出看涨期权和多头期货套种

买入期货卖出看涨期权合成卖出看跌期权做空头寸：风险无限，利润有限。卖出看涨期权和多头期货(一)买入期货；(b)卖出看涨期权；(c)合成卖出看跌期权做空头寸。

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