期货投资基础知识-金融期货交易:跨市场套利交易应用实例

金融期货交易：跨市场套利交易的应用实例

金融期货跨市场套利是指套利者在“两个不同的交易所”同时买卖相同(或相似)金融商品的两个期货合约，并在未来分别进行套期保值，以获取

从差价中获取利润的一种交易方式。比如套利者买入(或卖出)“主要市场指数”期货(MMI)合约芝加哥期货交易所卖出(或买入)“标准？普尔500指数期货合约。再比如，套利者在芝加哥期货交易所买入(或卖出)长期美国国债期货合约，在伦敦国际金融期货交易所卖出(或买入)长期美国国债期货合约。

下面以股指期货为例，介绍跨市场套利交易的相关操作理论。

所有股票指数都反映了股票市场的总体市场风险。所以，长期来看，都是同一个方向。根据这一点，套利者在制定套期保值策略时，应该主要关注两个不同股指的“价值差”是否扩大(或缩小)，而不是整体市场股指的变化方向。

如果某个股票指数合约与另一个股票指数相比，在牛市中涨幅较大(或在空头市场中跌幅较小)，则该股票指数合约视为“强合约”。例如，一个套利者预测“芝加哥期货交易所的主要市场指数(MMI)将强于纽约证券交易所的综合股票指数(CI)”，因此他应该“买入主要市场指数合约”和“卖出综合股票指数合约”。之前合约平仓无论整体市场发展趋势如何，只要芝加哥期货交易所的主要市场指数在牛市中相对“更大”(或者在空头市场中相对小于纽约证券交易所的综合股票指数)，套利者就可以获得价差收益。

跨市场交易的股指期货合约的盈亏计算方法主要是分别计算不同股指期货合约的盈亏，然后相减，相减得到的差值就是盈利(或亏损)。这是一种* *计算方法，见表8.4中最后一行的计算。此外，还有第二种方法计算损益，如表S.4最后一栏所示，(第二种方法的含义很难理解。请仔细分析理解。)

比如，一个套利者经过仔细的市场分析，认为近期股票期货市场会出现看涨的趋势，“主要市场指数”的上涨动力会大于“综合股票指数”。于是他在芝加哥期货交易所指数值为461.85时买入了两个主要市场指数期货合约，在纽约证券交易所指数值为168.00时卖出了一个综合股指期货合约[注：此时的交易价差为293.85 (461.85-168.00)]。一段时间后，价差拉大至298.5(471.45-172.95)。因此，套利者在主要市场指数值为471.45点时卖出两个主要市场指数期货合约，在综合股票指数值为172.95点时买入一个综合股票指数期货合约，对冲指数期货合约。

套利者损益的计算过程和结果见表8.4。

表8.4仲裁员跨市场套利交易损益计算表

在这种情况下，由于MMI期货合约在牛市中上涨了9.60个点(大于纽交所CI期货合约的4.95个点)，套利者获利2325美元。

其他金融期货(如股票期货、利率期货、外汇期货)跨市场套利交易的基本原理和盈亏计算方法合约可参考上述股指期货。

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