什么是借贷机制？借款机制的作用是什么？
2023-01-31 13:09:14 来源：期货知识
借用空间机制的问题
中国股市不能借券，没有做空机制。会不会使盐股指期货价格偏离现货价格而出现操纵？从国外市场参与者对卖空机制与市场定价关系的分析来看，基本上有两种观点：一种是卖空机制的缺失会影响期货指数的误定价。例如，对1999年香港期货市场的分析表明，1994年部分放松了卖空限制，1996年解除卖空限制后，期货指数误定价的范围和次数明显减少；1993年对日本市场的分析和1996年NEAL的分析结果也表明，借贷机制的缺失并不是影响期货指数误定价的主要原因。相反，对韩国市场的分析表明，在1996年引入借入机制后，期货指数的错误定价变得更加严重。
*第一，拆借机制的功能是中性的，不会影响股指期货市场的正常运行，也不会导致期指偏离股指。
其次，当市场参与者尤其是机构投资者提前拥有大量股票时头寸，借贷机制对套利交易没有影响，而我国目前的情况是机构投资者拥有大量股票，因此借贷机制的影响会非常有限。
再次，借贷机制的建立需要一定的条件和过程。从国际市场的实践来看，香港、韩国等。没有借款机制时，他们打开股指期货。香港1994年允许部分卖空，1996年才解除卖空限制，但卖空交易量较小，占1999年股票交易总量的3.5%；韩国在1996年9月才允许卖空，但根据1998年的统计，利用卖空机制进行指数套利的交易量非常少，占股指期货交易量的1%不到。这说明允许卖空是有条件和过程的。在我国，如果放松对股票卖空的限制，可能会给投机者可乘之机，影响股票市场和股指期货市场的安全运行。
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