什么是期货市场交易？期货市场的交易机制是什么？

交易机制是指期货市场交易或交易所管理人员为保证市场健康有序运行而建立的交易制度。目前，证券市场的期货市场交易机制主要包括：报价驱动和指令驱动。

报价驱动交易机制主要是指有做市商参与的期货市场交易机制，做市商根据交易者提交的指令进行双边报价，然后实现交易。一般以报价驱动的期货市场交易机制的市场流动性相对较弱，做市商主要承担为市场提供流动性和稳定证券市场价格的功能。中国银行间债券市场采用报价驱动的交易机制就是。

同时与订单驱动的期货市场交易机制相对应。在这种交易机制下，投资者只需向市场提交自己的指令流，通过电子竞价系统完成交易。订单驱动交易机制下的均衡价格完全取决于市场中买卖双方的订单流量，不需要做市商进行双边报价。目前国内各大交易所实行就是的订单驱动交易机制。此外，订单驱动交易机制既包括连续竞价机制，也包括集中竞价机制。前者是指期货市场交易者提交的买卖指令可以立即执行，可以降低买卖双方的等待成本，促进市场流动性。后者是指买卖双方提交的指令流不能立即关闭，而是积累一段时间后按照统一的市场价格结算。这种竞价机制更适合流动性差的证券，或者当市场面临较大不确定性时，这种竞价机制在减少信息不对称和逆向选择方面有很大优势。

期货市场有很多交易规则，比如指令处理程序、小幅价格变动限制、每日价格限制等。*第一，目前通用的指令处理程序是“价格优先，时间优先”，但是当价格稍有变动时，时间优先的指令处理程序就没有意义了。其次，历史上小幅度价格变动的限额调整过多次。国外学者的研究表明，微小的价格变动有助于降低市场的波动程度，但太小的价格变动增加了交易成本，降低了期货市场的透明度，主要是因为期货市场交易者不愿意在这种交易环境下表现出流动性。之后的每日涨跌幅限制主要是指对每日的价格波动区间设置一个上下限。这种做法的主要目的是防止期货市场的剧烈波动，减少投机的概率，保证证券市场的稳定运行。但多数实证结果表明，涨跌幅限制会延迟价格发现过程，不仅无助于市场的稳定发展，反而会加剧波动。

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