什么是空中楼阁理论？空中楼阁理论的核心论点是什么？

空中楼阁理论

空中楼阁理论的倡导者是伟大的经济学家凯恩斯。在《就业.利息和货币通论》中，他专门讨论了投资者的预期在决定股票价格中的重要性。凯恩斯认为，虽然理论上股票价值取决于其未来收益，但做出长期预期是相当困难和不准确的，因此投资公众应该将长期预期分成一系列短期预期。普通大众在预测未来时，总是遵守一个规则：除非有特殊原因预测未来会有变化，否则就假设现有的情况会无限期持续下去。所以，投资者不必因为不知道自己的投资10年后的价值而失眠。只要他相信这个规则不会被打破，让他有机会随时修改自己的判断，改变自己的投资，他就觉得自己的投资在短时间内是相当安全的，所以在一系列短时间内(不管多少)也是相当安全的。

对普通投资者如此，对专业投资者也是如此。这些专业人士关心的不是预测一项投资产生的收益，而是比普通大众早一点预测市场对新变化的反应。

凯恩斯把这种行为比作选美比赛：在报纸上刊登100张美女照片，要求参赛者选出其中6张漂亮的。高票的六人将被选中，被选中的选手将获得*。在这种比赛规则下，为了获胜，每个参赛选手都不会按照自己的审美标准来投票，而是按照自己对他人审美观的推断来投票。同样，要想赢，投资者必须分析并服从大众的思维方式。

对投资者来说，他买股票是为了以更高的价格卖出。于是股票投资成了一个愚蠢的游戏：每个人都不用去研究股票值多少钱，或者会给他带来多少长期收益，而只关心有没有比他更蠢的人愿意以更高的价格从他手里买；每个人都愿意在买股票的时候充当一个临时的傻子。只要他相信会有一个更蠢的人来代替他当傻子，他就可以晋升为智者。这个游戏继续下去，直到傻瓜被发现。此时股价开始下跌，傻子们又开始割肉了。

基于上述分析，凯恩斯认为“股票价格代表了证券市场的平均预期，按照这一规律得出的价格只是盲目大众心理的产物，因此必然会因大众心理的突变而剧烈波动。”

空中楼阁理论在全世界都有很大的市场，其要点大致可以概括如下：

1.股票价格不是由内在价值决定的，而是由投资者的心理决定的，所以该理论被称为空中楼阁理论，以显示其虚幻的特征。

2.受知识和经验的限制，人类对长期预期的准确性缺乏信心，再加上人们的短期行为，以至于普通投资大众用一系列短期预期代替长期预期。

3.少数专业人士只能采取适应绝大多数投资者的策略。这样，股价必然取决于市场的平均预期。

4.心理预期会在乐观和悲观情绪的影响下发生突变，从而引起股价的剧烈波动。

投资者要想在股市中胜出，就必须积极主动，超越大众。斗智的目标不是股票能带来多少长期收益，而是短期内股价会因投资者的心理变化而如何变化。

6.投资者只要认为未来价格会上涨，就可以不追求股票的内在价值而追高。当投资者认为价格会下跌时，他会不顾市场价格远低于内在价值的情况下杀出低价，于是股票投资就成了一个愚蠢的游戏，成了投机者的天堂。

空中楼阁理论的核心论点是股票价格是由投资者的心理决定的。因此，预测股价走势，只需要预测投资者的心理变化规律及其影响因素。

空中楼阁理论的逻辑是：股票价格是由供给关系决定的

无论“空中楼阁”的理论多么正确，不可否认的是，影响市场价格的主要因素不仅是其内在因素，还有人们对市场的信心。判断影响市场的因素是基本面还是投资者信心，意义重大。信心对市场价格的影响越来越受到重视。应该说信心的稳定性较差，容易受到各种消息的影响。信心的强弱会引起市场价格的大幅振荡，而这种振荡具有无方向性、随机性和突发性的特点。因此，当信心和市场基本面交织在一起时，投资者很难通过假设来判断市场的未来走向。

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