如何炒黄金——黄金基础知识:对冲是什么意思？

黄金基础知识：什么是对冲？

(1)对冲

所谓套期保值，是指在期货市场上买入或卖出与现货数量相同但方向相反的商品期货合约，以通过卖出或买入期货合约来补偿现货市场价格在未来某一时刻的不利变动所造成的实际损失，这是一种旨在规避现货价格风险的期货交易行为。

套期保值可以规避价格风险，达到套期保值的目的，因为期货市场的运行是基于以下两个基本的经济学原理：*、趋同性。期货价格和现货价格的走势基本一致。虽然期货市场不同于现货市场，但期货和现货的主要区别在于交割日期不同。但由于影响价格的供求因素基本相同，当现货市场价格因特定因素而上涨(或下跌)时，期货交易价格也会受此影响而上涨(或下跌)。虽然波动幅度可能不一致，但变化方向是一致的。第二，价格回归。现货市场和期货市场的价格往往与期货到期日相同合约临近。另外，期货的交割制度保证了现货市场和期货市场的价格在期货临近到期日时趋于一致合约。

(2)套期保值的类型

根据投资者在期货市场持有的头寸，套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值(也叫买入套期保值)是指套期保值者在期货市场买入期货合约，持有多头头寸，以保护自己在现货市场的空头头寸，旨在规避午后价格上涨的风险。这种方法通常被加工商和制造商采用。

卖出套期保值(也叫叫卖套期保值)是指套期保值者在期货市场卖出期货合约，持有空头头寸，以保护自己在现货市场的多头头寸，以规避午后价格下跌的风险，通常为农民、矿工等生产经营者所采用。

买入套期保值和卖出套期保值可以综合使用。比如对于加工商来说，市场风险来自于买卖。我担心原材料价格上涨，成品价格下跌，更害怕原材料和成品价格上涨。在这种情况下，投资者可以利用期货市场进行综合套期保值，即买入原材料进行套期保值，卖出自己的产品进行套期保值，解除后顾之忧，锁定自己的加工利润，从而专业化加工生产。

(三)基差对套期保值的影响

说到套期保值，就必须引入基差的概念。理论上，期货价格是市场对未来现货市场价格的预测，两者之间有着密切的关系。由于影响因素的相似性，期货价格和现货价格往往呈现涨跌关系，但影响因素并不完全相同，所以两者的变动幅度也不完全相同，现货价格和期货价格的关系可以用基差来描述。基差是指同一品种在同一时间、同一地点的现货价格与期货价格之间的差额。基差有时为正(此时称为逆市)，有时为负(此时称为正市)。所以基差是期货价格和现货价格之间实际运行变化的动态指标。

基差的变化直接影响套期保值的效果。从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险。因此，理论上，如果套期保值开始和结束时基差不变，就有可能实现完全套期保值。利用期货合约套期保值的目标是让基差波动为零。因此，套期保值者在交易过程中要密切关注基差的变化，选择有利时机完成交易。

(四)套期保值功能

期货市场的基本经济功能之一就是价格风险规避机制，以及实现这一目标的手段就是套期保值交易。

经济活动总是有风险的。例如，在农业生产中，自然灾害会减少作物产量，影响种植者的收成。同时，农作物减产改变了供求关系，使得粮食加工者在购买小麦、大豆等农产品时支付更高的价格，这将直接影响当地市场的粮、油、肉、禽、蛋等消费品价格。对于制造业来说，原油、燃料等原材料供给的减少，会引起一系列成品价格的上涨。对于银行和其他金融机构来说，利率的上升肯定会影响金融机构为吸引存款而支付的利息水平。因此，包括农业、制造业、商业和金融业在内的所有经济部门都面临着不同程度的价格风险，而在期货市场上正确运用套期保值交易可以大大减少这些价格变化带来的不利后果。期货市场是一个转移价格风险的地方。投资者利用期货市场进行价值对冲，利用期货来抵消现货的盈亏，从而尽可能地消除自己不愿意承担的现货交易的价格风险，从而集中精力从事行业的生产经营，获取利润，抵御风险，保证生产经营活动的稳定。

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