黄金期货市场规模-世界黄金期货市场:巴西期货交易

世界黄金期货市场：巴西期货交易所

巴西期货交易所(BMF)是世界十大期货交易所之一，也是南美洲最大的期货交易所。交易所主要经营* *债券、巴西股票交易所指数、外汇汇率、黄金期货，期权、咖啡、肉牛等农产品期货期权等金融衍生品，尤其擅长金融衍生品的开发和交易。同时，BMF结算银行是拉美地区重要的清算机构，为交易者提供一系列具有成本效益且安全的资产、证券和衍生品清算服务。BM-F完整的风险管理体系为交易所的安全运营提供了有力保障。

BMF期货交易所的成立被认为是巴西衍生品历史上的一个里程碑。1991年5月，BMF与圣保罗证券交易所达成合作经营协议，将圣保罗证券交易所74年衍生农产品的传统经验纳入其优秀的经营机制。因此，巴西的* *也是一个大的期货交易所，在南美共同市场的衍生商品交易中占据核心地位。2004年，BM-F拥有173，533，508份交易合约，在全球十大期货交易所中排名第六，其中场内交易合约占总合约的70%。

BM-F交易方式主要分为两类：一类是传统的公开喊价交易方式。BMF交易大厅有不同种类的交易池，每家经纪公司代表和自营会员代表不超过7人，在达成意向的双方通过公开竞价办理注册手续后完成交易。二是交易系统的电子撮合交易模式。这与目前国内交易所采用的电子交易撮合方式相同。目前，BMF拥有一个名为“GTS”的全球电子交易系统，交易者可以通过该系统在交易时间之外进行交易。目前BM-F日均交易量为290亿美元。

除了上述两种方法，BMF还进行场外金融交易。所有场外交易的交易记录必须登记在BM-F的登记系统中，双方的交易意向通过电话完成。交易者在交易所登记结算账户需要缴纳一定的保证金，交易所承担风险，提供保障。巴西央行要求参与BM-F OTC交易的双方在BMF办理注册手续。

BMF的金融衍生交易非常全面，其中波动性交易产品是指交易风险或交易价格的波动范围。BMF的黄金交易分为现货交易和期货交易期权，其中现货交易占黄金总交易量的40%，期货交易占60%，主力交易为期权。黄金交易在20世纪80年代非常活跃。随着其他金融衍生品的出现和发展，黄金的市场份额逐渐下降。2003年，黄金交易量占BMF全年交易量的0.36%。经过近几年的不断兼并重组，BMF已不再是一个简单的期货交易所，而是一个与财政部、央行和全国各地金融机构密切相关的综合性市场。交易品种从金融衍生品、商品期货期权进一步拓展到外汇、国债、场外市场。为避免各市场结算风险的相互传染，BMF采用分市场结算和管理的方式，实现交易和资金管理的相对垂直运行。BMF由衍生品清算所、外汇清算所和债券清算所组成，都是经过巴西中央银行认证的。其中，金融衍生品和商品交易由衍生品清算所结算，外汇交易由外汇清算所结算，国债由债券清算所结算。

上述三家清算所的资金管理和风险承担体系相对独立。交易者同时参与衍生品、外汇、国债现货交易的，必须在三家结算机构设立不同的结算账户，实现资金的封闭运行。

BMF目前有190亿美元的存款。存款种类包括联邦债券、与美元挂钩的联邦债券、信用证、股票、银行存款、黄金等资产，其中联邦债券占抵押资产的80%以上，具有良好的流动性。利用金融产品作为抵押物，大大提高了交易者的资金利用率，降低了交易成本。到2004年8月5日，BM-F已收到总值484亿泰铢作为保证金抵押品，实际使用373亿泰铢作为抵押品，占总数的77%。这些抵押品存放在巴西中央银行，然后巴西中央银行将这些抵押品的相应资金存入BMF在央行的保证金账户。

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