如何炒黄金——黄金基础知识:如何对黄金进行套期保值

价格风险无处不在，尤其是黄金市场，价格波动剧烈，难以把握。近年来，黄金价格呈上升趋势，价格波动越来越剧烈，给相关企业的稳健经营带来了极大的风险。无论价格朝哪个方向变动，都会对部分企业造成损失。需要出售黄金的企业面临着金价下跌的风险。这些企业持有黄金时，一旦金价下跌，其售价可能远低于预期售价，导致利润下降甚至亏损。同样，需要购买黄金的企业也可能因为物价上涨而增加成本，降低利润，严重影响企业的稳定经营。通过套期保值，可以利用期货市场价格波动带来的收益来弥补现货市场价格波动带来的损失，从而控制成本，锁定利润，保证企业的稳健经营和健康发展。

随着中国黄金市场的逐步开放，黄金投资工具日趋完善，特别是2008年初，上海期货交易所推出黄金期货交易品种，使得国内黄金相关企业利用黄金投资工具进行套期保值，规避价格风险成为可能。相信在不久的将来，套期保值将成为企业风险控制不可或缺的手段。

根据参与黄金期货套期保值的企业类型，可分为三类：

* *类指黄金矿产、冶炼等黄金生产企业。一般情况下，当金价处于下跌趋势时，黄金生产商会通过卖出黄金期货合约来提前卖出自己未来的产量，从而锁定自己的产量利润。当然，如果金价处于上升趋势，厂商在销售套期保值时，并不会享受到金价上涨带来的利润。例如，自2002年金价持续上涨以来，海外矿商逐渐减少了卖出套期保值头寸，反映在全球黄金供需表上。黄金矿商减少套期保值头寸减少黄金的矿物供应。

第二类是黄金加工企业。他们属于黄金的下游消费企业。在金价上涨时期，黄金消费企业可以通过购买黄金期货来锁定黄金的购买成本合约。目前国内大部分黄金加工企业都会根据金价的波动对黄金的采购进行微调，金价低的时候采购量会相应增加，但增加的幅度会受到经营资金的限制。如果企业利用黄金期货进行套期保值，可以更有效地利用资金。比如在中国，春节是黄金饰品的消费旺季，所以春节前黄金的购买量会相应增加。当黄金消费者预测年底黄金价格将高于现价时，可以提前买入12月黄金期货合约，然后在12月交割买入现货黄金，以降低采购成本。

第三类是黄金投资机构的客户。这类客户管理与黄金相关的理财产品，有些理财产品在设计上会持有相当数量的黄金现货。如果用黄金期货来置换资产，不仅可以大大提高资金的利用率，还可以获得额外的收益。比如1亿规模的黄金理财产品，50%持有实物黄金。如果用黄金期货代替现货，投资者只需要支付550万元[5000万元XII%(11%是黄金期货的保证金比例)]，相当于持有价值5000万元的实物黄金。如果保留950万元的总资产作为维持保证金，还有3500万元的资金可以投资于固定收益类资产获得固定收益。这样，理财产品在享受金价上涨收益的同时，还能获得额外的固定收益。

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