什么是股指期货套期保值？股指期货套期保值的含义

什么是股指期货套期保值？股指期货也可以用来对冲股票组合的风险，即对冲可以将价格风险从对冲者转移到投机者。这是期货市场的一个经济功能。接下来小编为您介绍。

对冲是利用期货来固定投资者股票投资组合的价值。如果投资组合中的股票价格随价格变化而上涨或下跌，那么一个投资者的损失可以由另一个投资者的利润来对冲。如果收益和损失相等，这种套期保值叫做完全套期保值。在股指期货市场，完全套期保值会带来无风险回报。

其实对冲没那么简单；为了实现完全套期保值，所持股票组合的收益率必须完全等于股指期货的收益率合约。

因此，套期保值的有效性由以下因素决定：

(1)投资股票组合收益率的波动与股市期货收益率的关系合约，指股票组合的风险系数()。

(2)指数的现货价格与期货价格之间的差距称为基点。在对冲期间，基点可能很大，也可能很小。如果基点发生变化(这是很常见的情况)，完全对冲是不可能的。基点变动越大，完全对冲的机会越小。

目前没有任何股票的期货合约，* *市场目前提供指定股市指数的期货。投资者持有的股票组合价格是否跟随指数与基点差距的变化，会影响套期保值的成功率。

对冲交易基本上有两种类型：卖出(sell)对冲和买入(buy)对冲。

卖出套期保值是用来保护股票组合价格未来的下跌。在这种套期保值下，套期保值者卖出期货合约，可以固定未来的现金卖出价，将价格风险从股票组合的持有者转移到期货合约的买方。卖出套期保值的一种情况是，投资者预期股市会下跌，却忽视了对所持股票的卖出；他们可以卖空股指期货，以弥补持有股票的预期损失。

购买套期保值用于保护股票组合未来的价格变化。这种套期保值下，套期保值者买期货合约)，比如基金经理预测市场会上涨，所以想买股票；但如果用来买股票的资金不能马上到位，他可以买期货指数，等资金足够的时候，他就把期货卖出去买股票，期货收益抵消了高价买股票的成本。

下面的例子可以帮助读者理解投机、价差、卖出套期保值和买入套期保值。

(1)投机：投资者A预期一个月后市场上涨，投资者B预期市场下跌。

结果：投资者A在4500点买入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者B在4500点同样卖出合约。如果月末结算点高于4500，投资者A收益，投资者B亏损。但如果结算点在4500点以下，结果则相反。

必须注意的是，投资者不必等到结算平仓，可以随时买卖合约来改变持仓或空仓的情况。

(2)价差：现在我们考虑1月和2月连续两天的恒生指数期货价格。

组合月份

日期一月二月差价

2000年12月10日

2010年12月11日

12月10日，投资者对市场上涨趋势持乐观态度，并注意到远期月份合约对股市指数的变化很敏感。

因此，12月10日，投资者买入2月合约，卖出1月合约，12月11日，投资者买入1月合约，卖出2月合约。

他得到2050美元=1000美元(来自好仓)，损失1050美元=500美元(来自空头仓)，净赚500美元。

(3)卖出套期保值：假设投资者持有一个股票组合，风险系数(beta)为1.5，现值为1000万。投资者担心下周举行的贸易谈判的结果。如果谈判没有达成一致，对市场不利。因此，他希望固定股票组合的现值。他利用恒生指数期货来保护他的投资。要求合约的数字应等于股票组合的现值乘以其风险系数，再除以每个期货的价值合约。举个例子，如果期货合约的价格是4000点，那么每个期货合约的价值就是400050美元=200000美元，股票组合乘以市值的系数就是1.51000万美元=1500万美元，所以1500万美元。如果市场因谈判破裂而下跌2%，投资者股票的市值应下跌1.52%=3%或30万美元。恒生指数期货也会下跌2%4000=80点或8050美元=合约美元每股4000美元。投资者此时回购75股平仓，可以得到754000美元=30万美元，正好抵消股票组合的损失。请注意，在本例中，假设股票组合如预期一样随恒生指数下跌，这意味着风险系数是准确的。此外，还假设期货合约与指数的基点或差不变。

分类指数期货的出现可能会使卖出对冲比过去更容易管理，因为投资者可以控制一定的市场风险，这对于投资与某个分类指数相关性很大的股票具有重要作用。

(4)购买套期保值；基金经理会定期收到投资资金。在收到新增加的投资资金之前，他预计未来几周将出现“牛市”。在这种情况下，他可以通过购买对冲来固定当前的股价。如果四周后到期的恒生指数期货本月4000点，基金经理预计三周后收到100万美元的投资款，那么他现在可以买入100万美元(4000)。如果他预测正确，大盘上涨5%到4200点，他此时的收益平仓是(4200-4000) 50美元5张合约=5万美元。五个期货合约的收益可以用来抵消股价上涨的损失。也就是说，他可以以三周前的股价买入股票。

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