华泰证券:预计下半年需求旺季 石油运输和干散货运价将有所上涨

华泰证券指出，今年以来，全球货运量同比下滑，但中东/南美/非洲航线货运量同比转正。从货量分布来看，亚洲出口到北美和亚洲内部的货物占比同比下降。 亚洲对中东/南美/非洲国家出口比例同比上升(4M23)。运价方面，欧美、东南亚运价仍处于下行通道；但中东/南美/非洲等新兴市场的运费坚挺。 其最新运价(截至6月23日)仍明显高于2019年。油轮和干散货市场主要受中国进口能源商品需求的影响，运价呈现典型的季节性特征。我们预计受益于下半年需求旺季，油运和干散货运价将环比上涨。 华泰|交通：对亚非拉出口好转，新兴市场运费坚挺。 随着产业链的转移，” 核心视图 2003年，全球货运量预计将同比增长1.4%，中东/南美/非洲市场将同比转正。 CTS数据显示，2013年1-4月全球累计货运量同比下降4.6%，降幅有所扩大(2012年同比下降4.2%)，主要原因是1-2月中国疫情以及北美市场仍处于去库存周期。看着路线， 4M23亚洲至北美/欧洲/亚洲的货量同比下降22.0%/1.2%/3.4%；亚洲至中东/南美/非洲货物量同比增长11.0%/15.7%/16.1%。展望下半年，我们预计第三季度将受益于欧美传统旺季。 全球货运量有望环比增长；同比方面，北美/欧洲/亚洲货量同比降幅有望收窄；中东/南美/非洲货运量的同比增长率有望进一步提高。根据Alphaliner的预测， 23/24年全球货运量预计同比增长1.4%/2.2%(22年同比增长0.1%)。 受新船交付影响，欧美、东南亚运价仍处于下行通道，但新兴市场运价坚挺。 截至6月23日上海出口集装箱运价指数(SCFI)/中国出口集装箱运价指数(CCFI)/东南亚集装箱运价指数(SEAFI)较22年高点下跌82%/73%/90%。 比19年平均值高出15%/13%/15%。航线方面，今年以来欧美、东南亚运价呈下降趋势，但中东/南美/西非运价震荡上行。我们预计23-24年受新船(主要是大型集装箱船)交付的影响。 欧美市场运价仍有下行压力，预计平均运价将低于19年水平；而中东、南美、西非等市场主要使用中小型集装箱船。新船供应压力相对较小，产业链转移、“一带一路”等合作拉动需求。 运价均值有望高于19年水平。 油运/干散受中国进口需求影响，下半年季节性旺季，运价环比或将增长 油运/干散运价主要受中国进口 风险提示：1）全球经济增长低于预期；2）地缘政治风险；3）自然灾害。